tiistai 16. helmikuuta 2021

Sijoitusasuntoon uusi vuokralainen

Ostin ensiasunnon ASP-säästöillä vuonna 2016 tai käytännössä jo 2015 elokuussa, sillä kyseessä oli uudiskohde. Kirjoitin ostoprosessista aikanaan blogitekstin, jossa kävin läpi asunnon ostoon, ASP-tiliin ja lainaneuvotteluihin liittyviä asioita. Asuin asunnossa itse reilu kaksi vuotta, jonka jälkeen laitoin asunnon vuokralle. Vuokralaisen etsintä aiheutti silloin vaivaa, mutta se oli ehdottomasti sen arvoista. Löysin hyvän vuokralaisen, joka piti asuntoa hyvässä kunnossa, maksoi vuokrat ajallaan ja osasi kommunikoida nopeasti ja sujuvasti. Nyt vuokralainen kuitenkin vaihtui viime vuoden lopulla.

Ensi töikseni kuitasin irtisanomisilmoituksen vastaanotetuksi ja olin yhteydessä vuokralaiseen käytännön asioiden osalta esim. loppusiivoukseen ja muuttopäivään liittyen. Seuraavaksi laitoin ilmoituksen oikotielle ja hieman myöhemmin myös toriin ja facebookin palstoille. Samalla aloin lukemaan Harri Hurun blogista kaikkea mikä liittyy vuokralaisen valintaan, vaihtumiseen ja lopputarkastukseen. Näiden avulla yritin tehdä tarkistuslistaa irtisanomiseen liittyen ja muodostaa kriteerit, joilla valitsisin uuden vuokralaisen. Aluksi ajattelin, että täähän menee helposti, sillä netti oli tietoa pullollaan.

Olin väärässä.

Prosessi opetti aika paljon ja aion ottaa huomioon jatkossa vuokralaisen vaihtoon ja uuden vuokralaiseen valintaan liittyen useita eri asioita, jotka opin tässä yhteydessä. Niistä lisää myöhemmin.

Vuokralaisehdokkaiden karsinta

Sähköpostiin alkoi tippumaan viestejä kiinnostuneilta vuokralaisehdokkailta. Näiden ensivaikutelman antavien yhteydenottojen sisältö ja laatu vaihteli erittäin paljon. Yhteensä sain noin 25 yhteydenottoa eri kanavien kautta. Ideana minulla oli laittaa kaikille lyhyt vastaus, jossa pyydän laittamaan vapaa-muotoisen hakemuksen sähköpostiin. Tämä oli siitä hyvä tapa, että tämä karsi samalla 11 hakijaa pois. Toisaalta tämä on erikoista. Noin 25 hakijasta 11 ei vastannut alkuviestin jälkeen enää mitään. Osalla näistä viesti oli todella lyhyt, osa kertoi pitkän tarinan tilanteestaan, tuloista ja syistä miksi haluaisi muuttaa asuntoon. Miksi nähdä vaivaa, jos asunto ei oikeasti kiinnosta tai ei halua kommunikoida sähköpostilla?

Viidellä hakijalla viestittely ei onnistunut kovin hyvin. Kielitaito ja kyky kirjoittaa suurin piirtein ymmärrettävää tekstiä puuttui. Ei taipunut suomi tai englanti. Vaikka koitin antaa siimaa ja esittää muutamia tarkentavia kysymyksiä vuokranmaksukyvyn alustavaa arviointia varten, niin hakijat eivät kyenneet vastaamaan niihin. Alla muutamia kysymyksiä, joita käytin alustavassa arvioinnissa:

  1. Käyttekö töissä?
  2. Kauanko työsuhde on jatkunut, onko se vakituinen?
  3. Jos ette käy töissä, miten vuokranmaksu järjestyy?
  4. Miten hoidatte vakuuden?
  5. Onko luottotiedot kunnossa?
  6. Onko nykyisen tai edellisen vuokranantajan suositusta saatavilla?
Noin 25 hakijasta vain viidellä oli töitä, neljä opiskeli, 1 oli eläkkeellä, 1 ansiosidonnaisilla ja loput noin 15 jäi vähän epäselväksi. Vain kahdella hakijalla työ oli vakituinen ja koeaika oli ohi. Suurin osa sanoi, että Kela maksaa vuokran ja hoitaa vakuuden maksusitoimuksella. 6 ilmoitti, että luottotiedot eivät ole kunnossa ja kolme kertoi, että velkaa on ulosotossa eri määriä muutamasta satasesta muutamaan tuhanteen euroon. 

Viestien lukeminen oli itseasiassa todella surullista ja monet tarinat menivät tunteisiin. Jotenkin sitä ei voi uskoa, miten vaikeissa tilanteissa ihmiset joutuvat pärjäämään. Vaikka kuinka haluaisin auttaakin, niin tässä tapauksessa asunto on kuitenkin sijoitus, jonka pitää täyttää tietyt vaatimukset. Jotenkin hakemuksien perusteella jäi fiilis, että asunnosta kiinnostuivat vain sellaiset vuokralaiset, jotka eivät täyttäneet omia odotuksiani. En tiedä onko korona ja pitkäaikaisvuokramarkkinoille tulvineet airbnb kämpät vaikuttaneet tilanteeseen vai enkö kertonut selkeästi ilmoituksessa, että mitä vuokralaiselta vaaditaan.

Kaksi ehdokasta vaikuttivat jossain määrin potentiaalisilta vaikka molemmilla olikin luottotiedot menneet ja velkaa ulosotossa. Näiden kanssa otin puheeksi omavelkaisen takauksen. Molemmat ilmoittivat, että takaaja olisi mahdollinen. Toinen kuitenkin löysi prosessin aikana toisen asunnon, mutta toisen kanssa mentiin niin pitkälle, että keskustelin puhelimessa myös takaajan kanssa. Takaaja oli ymmärtänyt, että takaus on rajoitettu 3kk vuokraa vastaavaan summaan. Itse kuitenkin vaadin tässä tilanteessa rajoittamatonta takausta. Kerroin, että olin valmis myös laittamaan jonkin rajan takaukseen, mutta se pitäisi silti olla selvästi 3kk vuokraa vastaavaa summaa suurempi. Pyysin takajaan ja vuokralaisehdokkaan keskustelevan asiasta ja ehdottavan jotain summaa, mihin takaus rajoittettaisiin. En kuitenkaan kuullut heistä enää tämän jälkeen.

Vaatimusten uudelleen asettaminen

Olin siis onnistunut karsimaan kaikki noin 25 kiinnostunutta pois potentiaalisista vuokralaisista. Tässä kohtaa oli jo selvää, että yksi tyhjä kuukausi olisi tulossa ja aloin miettimään asiaa hieman uudesta näkökulmasta:
  • Mistä johtui, että asunto ei kiinnostanut hyvää vuokralaista?
  • Oliko vuokapyyntö liian kova?
  • Oliko sijainti liian huono?
  • Oliko asunto liian pieni?
  • Vaadinko liian suurta vakuutta?
Lisäksi mietin, että oliko minulla väärä käsitys hyvästä vuokralaisesta. Tässä kohtaa palasin Harri Hurun blogiteksteihin jälleen. Hetken aikaa asiaa tutkittuani ja mietittyäni totesin, että oma käsitys hyvästä vuokralaisesta oli about oikea, mutta markkinoilta ei yksinkertaisesti löytynyt yhtään kiinnostunutta ilmoituksessa asettamillani ehdoilla. Tässä kohtaa ilmoitus oli ollut oikotiellä lähes 2kk.

Tässä kohtaa päätin, että sijoitusasuntoni osana sijoitusvarallisuuttani on ensisijaisesti arvoa säilyttävä ja turvallinen omaisuuserä. Riskin otan velkavivun kautta, mutta haluan minimoida vuokralaisen kautta tulevan riskin. Kävin läpi vielä vuokrapyynti tilastoja lähialueelta ja arvioin asuntojen sijainteja sekä neliövuokria, minkä perusteella totesin oman vuokrapyyntini olevan hieman yläkanttiin. Laskin break-even nettokassavirtaa vastaavan vuokratason, joka oli noin 70€/kk (tai n. 10%) alle pyyntini. Lisäksi arvioin voiko break-even nettokassavirtaa vastaavaa vuokratasoa laskea uudelleen rahoituksen avulla siten, että pidennän laina-aikaa ja pienennän lyhennyksen kk-erää. Tällöin vuokrapyynti oli itseasiassa noin 100€/kk yli break-even tason. Päädyin siis laskemaan pyydettävää vuokraa, jos pystyn minimoimaan vuokralaisen kautta tulevan riskin. Tietyllä tapaa tämä sopii hyvin yleiseen käsitykseen riskin ja tuoton kulkemisesta rinta rinnan.

Uuden vuokralaisen löytäminen

Lopulta uusi vuokralainen löytyi facebookin palstalta, jossa vuokralaisehdokas etsi asuntoa sattumalta samalta alueelta, mutta vuokratoive oli hieman keskimääräisiä vuokrapyyntejä alempi. Vuokratoive osui kuitenkin yksiin oman "uudelleen lasketun" vuokrapyynnin kautta. Pistin linkin ilmoitukseeni, jossa oli vielä alkuperäinen vuokrapyyntö. Saateviestinä mainospuheet sekä ilmoitus, että vuokrasta voidaan neuvotella.

Pian tämän jälkeen päästiinkin keskustelemaan näytöstä, sillä asunto vaikutta vastaavan hänen tarpeitaan ja asunnon tarkempi sijainti oli hänelle jopa melko toivottu. Samalla neuvottelimme alustavasti vuokrasta, vakuudesta, takauksesta ja kerroin mistä asioista haluaisin kuulla tarkemmin tai mahdollisesti saada jonkin tositteen todentaakseni tiedot.

Näytöllä huomasi, että äitinsä kanssa paikalle saapunut vuokralaisehdokas oli selvästi kiinnostunut ja äitikin oli hieman innoissaan. Kyseessä oli rauhallinen ja siistiksi itseään kuvaileva AMK-opiskelija, jolla oli kesätöistä kertyneitä säästöjä. Eläminen rahoitettaisiin pääosin opintorahalla ja asumistuella sekä kertyneillä säästöillä (mihin pystyin täysin samaistumaan, sillä niin tein itsekin). Luottotiedot oli kunnossa ja vuokralaisella ei ollut velkaa eikä hän polttanut. Näytöllä keskustelimme tarkemmin vakuudesta ja takauksesta ja päädyimme siihen, että vanhemmat tulevat takaamaan vuokralaista rajoittamattomalla omavelkaisella takaussitoumuksella. Tämä pienentää mielestäni riskiä merkittävästi, sillä vastuu vuokranmaksusta ja muista vuokralaisen maksuvelvoitteista tulee näin 3 henkilön vastuulle. Ääritapauksessa eräpäivää seuraavana päivänä voin pyytää suoritusta heti takaajilta ilman, että yritän edes periä maksusuoritusta.

Koska vuokralainen oli hyvä ja hänen vanhemmat olivat niin luottavaisia hänee, että suostuivat rajoittamattomaan takaussitoumukseen, niin olin valmis laskemaan myös vuokran suoraan heidän toiveensa tasolle.

Hienoa! Asia oli siis käytännössä sovittu. Pyysin henkilötunnukset ja muut yhteistiedot vuokralaiselta ja takaajilta.

Näytön jälkeen keskustelimme vielä käytännön järjestelyistä sekä muuttopäivästä. Kun kaikki oli sovittu, niin sovimme sopimuksen allekirjoituspäivän. Tuntin ennen soppareiden allekirjoitusta tarkistin vielä vuokralaisen ja takaajien luottotiedot sekä ulosottorekisterit. Jotenkin tuntui tässä kohtaa turhalta, mutta eihän sitä koskaan tiedä. Pokeri on opettanut, että valehteleminen on yllättävän helppoa. Ennen allekirjoitusta kävimme läpi myös pyytämäni todenteet (opiskelijapaikka, opintotukipäätös, todenteet takaajien varallisuudesta/tuloista) ja tarkistimme toinen toisemme ajokortit henkilöllisyyden varmentamiseksi.

Kaikki oli kunnossa, nimet saatiin paperiin ja muuttopäiväkin sovittiin siten, että asunto olisi vain reilu 2 viikkoa tyhjillään. Tämä meni siis about nappiin. Alun "korpivaelluksen" jälkeen hetki tuntui todella hyvältä ja olo oli helpottunut.

Opit talteen seuraavaa kertaa varten

Tässä muutamia oppeja, joihin voin palata ensi kerralla:
1. Aseta vuokrataso kohtuulliseksi ottaen huomioon asunnon koko, sijainti ja tavoite hyvästä pitkäaikaisesta vuokralaisesta. Mieti olisitko itse valmis maksamaan pyydettyä vuokraa.
2. Laita ilmoitukseen selkeät odotukset vuokranmaksukykyyn, kommunikointiin ja kielitaitoon liittyen.
3. Laita ilmoitukseen jotain uniikkia, jota voit tarjota asuntoon liittyen kuten vuokralaisen tarpeiden mukaan asuntoon voidaan asentaa kiinteää sisustusta vaikka lisäsäilytystilan mahdollistamiseksi vuokranantajan piikkiin.
4. Tee sijoitusasuntoa varten erillinen sähköpostiosoite, josta olet yhteydessä vuokralaisehdokkaisiin ja tee valmis kysymyspatteri, jonka lähetät kiinnostuneille vuokralaiskandidaateille esikarsintaa varten.
5. Toimi nopeasti, julkaise ilmoitukset ja ala aktiivisesti etsimään vuokralaista heti irtisanomisilmoituksen jälkeen.
6. Jos ei tunnu hyvältä, niin älä vuokraa vaikka riskinä olisikin tyhjä kuukausi. Tietyistä asioista ei yksinkertaisesti kannata joustaa, koska ne aiheuttavat ongelmia myöhemmin.

Alla vielä pari aiheeseen liittyvää linkkiä, jotka on hyvä muistaa seuraavan vuokralaisen vaihtumisen yhteydessä:
Omavelkainen takaus voi olla rajoittamaton.
Vastikkeet voi vähentää myös tyhjien kuukausien osalta.

perjantai 29. tammikuuta 2021

Tammikuun ostot: Automatic Data Processing (ADP), Moodys (MCO) ja O'Reilly (ORLY)

Vuoden vaihteessa salkun käteispositio oli päässyt kasvamaan jo 4 % tienoille osinkojen ansiosta. Lisäksi vuoden 2020 viimeisen oston (Novo Nordisk) rahoitin tallettamalla 1000 euroa Nordnetin arvo-osuustilille säästöistä. Käteispositioni on käytännössä kokonaan Lynxin puolella dollareissa.

Olen tutkinut uusia yrityksiä ja erityisesti kiinteistöalan REIT-yrityksiä, joista olen tekemässä analyysia. Tämä oikeastaan johtuu kahdesta syystä: 1. Arvostustasot vaikuttavat korkeilta ja nykyiseltä seurantalistalta ei oikein löydy mitään aliarvostettua ja alipainossa olevaa. 2. Pyrin etsimään muutamia korkean osinkotuoton kohteita tavoitettani silmällä pitäen.

Päivittelen seurantalistataulukon arvoja aika ajoin mm. FCF/nettotulos suhteen osalta ja EPS-ennusteita. Nämä vaikuttavat suoraan arvostusmallien antamiin fair value arvioihin. Tämän kuun ostoskoriin päätyi Moodys juuri tästä syystä.

Osto Automatic Data Processing (ADP)

ADP on yhdysvaltalainen ulkoistettujen henkilöstöhallinta- palkanmaksu- ja veropalvelujen tarjoaja. ADP:n markkinaosuus on vahva jenkkiyritysten palkanmaksussa, missä ADP hoitaa 26 miljoonan (eli joka kuudennen) yhdysvaltalaisen työntekijän palkanmaksun. ADP:n liiketoiminta on melko "tahmeaa" ja asiakkaat eivät vaihda palvelujen tarjoajaa kovin usein. ADP:n asiakaspysyvyys on ollut noin 11 vuotta henkilöstöpalveluissa ja noin 6 vuotta ulkoistetussa henkilöstöhallinnassa. Nämä luvut ovat pysyneet pitkään stabiilina. Asiakaspysyvyys oli 90,8% vuonna 2019 henkilöstöpalveluissa.

Olen kirjoittanut ADP:sta aiemmin täällä. Lisäksi ostin ADP:ta heinäkuussa, jolloin kävin läpi myös FY2020 tuloksen pääkohdat.

Tällä kertaa tein vain hyvin pienen lisäyksen ADP:hen, sillä paino oli jo korkea. Yritys on tekemäni laaturanking listan sijalla 11, mikä antaa tavoite painoksi 3%. Top10 sijoilla tavoitepaino on 4%. Koska ADP on niin lähellä top10:ä, niin perustelin itselleni mahdollisuuden nostaa painoa.

15.1.2021 ostin 4 kpl ADP:n osakkeita hintaan 160,71 USD, jonka päälle tulee kaupaunkäyntikulu 3,5 USD. Keskihankintahintani on 151 USD kaupankäyntikulut mukaan luettuna. Oston jälkeen ADP:n osuus salkustani on tällä hetkellä 4,9% ja position arvo on reilu 4100 euroa.

Osto Moodys (MCO)

Moodys on luottoluokitustoimisto ja data analytiikka firma, jolla on käytännössä oligopoli Standard&Poorsin (SPGI) kanssa luottoluokitusten osalta. Liiketoiminta vaatii erittäin vähän pääomaa ja Berkshire Hathaway omistaa Moodysista noin 13%. BRK:n omistus on hyvin pitkäaikainen ja se on tehty vuonna 2000, kun Moodys spinnattiin ulos Dun & Bradstreetista. BRK:n hankintahinta on noin 10 dollaria ja kurssi on nyt noin 270 dollaria. Kurssikehityksen selittää hyvin kehittynyt liiketoiminta.

2007-2019 välillä MCO:n liikevaihto on kasvanut 6,5%, nettovoitto 6,1% ja osinkoa on nostettu 18,9% vuodessa. Osingonkorotus putki on 11 vuotta. Nettomarginaali on ollut keskimäärin 25,3% ja ROA 18,9%. Taseessa on pitkäaikaista velkaa 5,58 miljardia ja käteistä 1,8 miljardia. Korkokulujen (210M) suhde EBIT-tulokseen (2B) eli interest coverage on noin 10. Pitkäaikaisen nettovelan suhde omaisuuteen (assets) on noin 36%.

FY2020 EPS ennuste on 10,32 USD ja FCF suhde nettotulokseen on tarkastelujaksolla ollut keskimäärin 115%. FCF on säännöllisesti ollut yli nettotuloksen pl. vuodet 2016 ja 2017. Omia osakkeita on ostettu kovalla vauhdilla (2,9% p.a.) takaisin, mikä selittää oman pääoman negatiivisuuden. Tästä johtuen käytän ROA ja DtA arvoja normaalin ROE ja DtE arvojen sijaan. 

MCO:n arvon olen määrittäny DDM ja DCF menetelmillä. Olen olettanut, että FCF kasvaa seuraavat 10 vuotta 7% vuodessa (vakaa nettomarginaali 4% liikevaihdon kasvu + 3 % takaisinostot), minkä jälkeen  oletan FCF kasvavan 5% vuodessa (2% inflaatio + 3% takaisinostot). Lisäksi DDM-menetelmään olen olettanut, että osinkoa nostetaan historialliseen tahtiin 18% vuodessa (maksusuhde erittäin matala 19% suhteessa FCF:n) seuraavat 10 vuotta ja sen jälkeen 8% vuodessa (maksusuhde vielä 10v päästä vain 45%).

MCO:n arvoksi olen siis määrittänyt 279 dollaria, joka tulee keskiarvona arvoista 300 (DCF) ja 259 (DDM). Liiketoiminta on hyvin vakaata, joten syklisyysmarginaalia en käytä.

Ostin ekan kerran Moodysia keväällä ja nyt tein hyvin pienen lisäyksen, koska aliarvostus oli melko pieni. 15.1.2021 ostin 2 kpl MCO:n osakkeita hintaan 267,605 USD plus 3,5 USD kaupankäyntikulut. MCO:n paino salkussani on 1,6% ja tällä hetkellä position suuruus on 1340 euroa. Keskihankintahinta on 268,54 USD.

Osto O'Reilly Automotive (ORLY)

ORLY on uusi yritys salkkuuni ja kirjoitin siitä erillisen tekstin, jonka julkaisin eilen.

Tämän analyysin perusteella ostin O'Reilly Automotiven osakkeita salkkuuni avausposition verran eilen 28.1.2021. Kappalehinnan ollessa melko suuri, salkkuun tuli vain 2 kpl ORLY:n osakkeita keskihinnalla 440 USD. Päälle tulee 3,5 dollarin kaupankäyntikulut. ORLY positio salkussani on siis reilu 700 euroa ja edustaa salkustani vain 0,85% osuutta.

Yhteenveto

Kaikki ostamani yritykset sopivat mielestäni hyvin strategiaani, jolla pyrin saavuttamaan 200€/kk netto-osinkotulot vuonna 2025. Vaikka strategiani perustuu passiivisen tuloon, niin olen silti valmis tekemään harkittuja poikkeuksia osinkojen suhteen. Näitä osinkoa maksamattomia yrityksiä salkussani on tällä hetkellä Booking Holding, Disney (lopetti osingon maksun 2019 FOX oston jälkeen), Svenska Handelsbanken (noudattaa EKP:n suositusta pidättäytyä osingoista) ja nyt uutena O'Reilly.

Käteispositio on laskenut vuoden alun 4 % tasolta nyt noin 2 prosenttiin näiden ostojen jälkeen:

  • ADP 642 USD,
  • MCO 535 USD,
  • ORLY 880 USD,
  • Yhteensä 2057 USD + 11 USD kulut eli noin 1710 EUR.

Eteenpäin katsova netto-osinkotuotto on nyt noin 118€/kk. Vielä on matkaa jäljellä, mutta onhan tässä aikaa. Alkuvuonna on tippunut jo kolme osingon korotusta ja jos homma jatkuu lähellekään samanlaisena, niin tavoite pitäisi olla jopa helposti saavutettavissa:

  • Fastenal 0,25 -> 0,28 +12%,
  • Tractor Supply 0,4 -> 0,52 +30%,
  • Kone 1,7 -> 1,75 + 0,5 (lisäosinko) +32%.

Happy investing, olkaa varuillaan kasvavan volan, vivun ja shorttien kanssa (GameStop jne.)!

torstai 28. tammikuuta 2021

O'Reilly Automotive (ORLY)

ORLY on autojen varaosien myyjä, joka toimii Yhdysvalloissa ja viimeisimmän yritysoston (Mayoreo de Autopartes y Aceites) jälkeen myös Meksikossa.

Toimiala, markkina-asema ja strategia

ORLY palvelee kuluttajia (DIY) ja huoltamoita (DIFM) ja liikevaihto muodostuu melko tasan (56%/44% vuonna 2019) näiden suhteen. Suurimpia kilpailijoita ovat AutoZone (AZO) ja Advanced Auto Parts (AAP). USA:ssa autojen varaosa markkinan koko on noin 63 miljardia, josta kolmen suurimman markkinaosuus on noin 34 miljardia (TTM liikevaihto): ORLY 11.2B (18%), AZO 13.0B (21%) ja AAP 9.8B (16%).


ORLY:n liiketoiminnan kasvu perustuu uusien myymälöiden avaamiseen ja nykyisten myymälöiden myynnin kasvattamiseen (same store sales, SSS). Uusia liikkeitä voidaan avata rakentamalla tai remontoimalla kokonaan uusi kohde, mutta myös pienten yksittäisten liikkeiden tai ketjujen ostaminen on osa kasvua. SSS:n kasvu perustuu pitkälti erinomaiseen asiakaspalveluun, jolla pyritään saamaan asiakas palaamaan uudestaan.


ORLY:n visio lyhyesti:

Our commitment to our customers and our team members: We are enthusiastic, hardworking professionals who are dedicated to teamwork, safety/wellness, and excellent customer service. We will practice expense control while setting an example of respect, honesty, and a win-win attitude in everything we do.


ORLY:n perusstrategia on toimia molemmilla DIY ja DIFM segmenteillä, sillä ne hyötyvät toisistaan.


Koska varaosia tarjotaan huoltamoille, niin osien saatavuus pitää olla kunnossa ja tämä näkyykin 159 000 eri tuotteen tarjonnalla, jotka ovat valmiina varastossa saatavilla (SKU, stock keeping unit). Nämä tuotteet ovat saatavilla seuraavan päivän tai yön yli toimituksina 28 jakelukeskuksesta eli logistiikan nopeus on todella hyvällä tasolla. Lisäksi on 356 hubia, joista super hubeissa on 56 000 SKU:ta ja hubeissa 42 000 SKU:ta saatavilla saman päivän toimituksilla yksittäisiin myymälöihin.


Lisäksi huoltamoja palvellaan erityisosaamisella ja hyvällä ammattitaidolla. Nämä molemmat heijastuvat sitten DIY segmentin palveluihin. Yksittäiset kuluttajat saavat pääsyn laajaan tuote tarjontaan ja heitä voidaan opastaa samalla erityisosaamisella ja hyvällä ammattitaidolla kuin huoltamoja. Työntekijöltä vaaditaan ja toisaalta heille tarjotaan vahvaa peruskoulutusta sekä jatkuvaa koulutusta. ORLY:lla on myös O’Reilly Certified Parts Professional testi, joka käydään koulutuksen jälkeen. 



------------

Kun vanhan autoni pakoputki alkoi päristä, niin varasin huollon ja pakoputken takapönttö piti vaihtaa. Sain sen suoraan korjaamolta heti ja olin palveluun todella tyytyväinen. Alle tunnissa jatkoin matkaa.


Toisella kertaa vanhasta koslasta alkoi vuotamaan jotain nestettä ja jälleen varasin huollon/vianselvityksen. Ohjaustehostimen letku oli hapertunut ja alkanut vuotamaan. Letkua ei ollut saatavilla ja vaihto aika piti varata vasta 2 viikon päähän, kun korjaamon piti selvittää osan saatavuus maahantuojalta. 2 viikon päästä uudestaan ja letku saatiin vaihdettua. Mutta kahden viikon aikana, ohjaustehostimeen sai lisätä purkillisen nestettä ja parkkipaikalta piti imeyttää valuneet pois. Lisäksi aika sotkussa oli moottoritila. Ei kiva.


Kolmannella kerralla mutkissa auto alkoi vähän väristä ja pitää ääntä, jolloin pienen googlettelun perusteella totesin renkaan laakerin menneen. En kuitenkaan pystynyt päättelemään mikä laakereista oli mennyt. Varasin huollon/vianselvityksen. Homman piti olla nopea, mutta 15 min odottelun jälkeen mulle sanottiin, että emme löydä mitään vikaa laakereissa. Sitten käytiin vielä testiajolla, mutta huolto ukko oli niin kuuro, että se ei havainnut selvää ääntä mutkissa. Lisäksi selvisi, että ei heillä olisi edes ollut laakereita ko. autoon. Noh, tästä tulistuneena katsoin motonetin sivuilta, että siellä on laakereita ja varasin huollon motonetin huoltoon. Pääsin katsomaan kun auto nostettiin sekä 5min sisällä oli selvillä missä renkaassa on klappia. Laakeri viereisestä varastosta kiinni ja alle 30 minuutin kuluttua pääsin kurvailemaan ilman värinää tai ääntä.


Tämän perusteella asiakaspalvelu ja varaosien nopea saatavuus on asioita, joita todella arvostan. Jos löydän hyvän paikan, jossa nämä järjestyy, niin olen valmis menemään sinne aina uudestaan. Tällä hetkellä minulla on vakkari huoltamo, johon varaan aina ajan autohuoltoa tarvittaessa ja suosittelen sitä myös muille. Vaikka ORLY onkin varaosamyyjä eikä huoltamo, niin vision mukaiset arvot ovat ainakin linjassa niiden kanssa mitä arvostan autoon liittyvissä ongelmissa.

------------ 



Liiketoiminnan historiallinen kehitys

Tein ORLY:n historiasta tarkastelun vuosien 2007-2019 välille.


Liikevaihto on kasvanut 12,3%, nettoliikevoitto 17,8% ja EPS 21,8% vuodessa. Liikevaihdon kasvu ollut erittäin hyvällä tasolla, joka on osittain 2008 ostetun CSK Auton ansiota. Kannattavuus on parantunut alan konsolidaation ansiosta ja suuruuden mittakaavan tuoman edun takia. Osakekohtainen tulos on keulinut eniten merkittävien omien osakkeiden ostojen ansiosta. “King of buybacks” they say.


ORLY ei maksa osinkoa, mutta palkitsee omistajia ostamalla omia osakkeita takaisin. Osakemäärä on vähentynyt reilu 116 miljoonasta vajaa 78 miljoonaan eli noin 3,3% vuodessa.


Suurista omien osakkeiden takaisin ostoista johtuen taseen oma pääoma on mennyt hyvin pieneksi, joten ROE:n sijaan tarkastelen ROA:ta. Vuonna 2019 ROA oli 13% ja keskiarvo on 11% tarkastelujaksolla. Nettomarginaali on keskimäärin ollut 10% ja vuonna 2019 se oli jo 13,7%.


Vapaa kassavirta on lähes samalla tasolla nettotuloksen kanssa ollen keskimäärin 95% vuosina 2010-2019. Konversiosuhde on vaihdellut välillä 76% -162%. 


Tase

Velkaa on taseessa tällä hetkellä itseasiassa melko paljon. Pitkäaikaista velkaa on 3,89 miljardia ja käteistä taseessa on vain 40 miljoonaa. Pitkäaikainen nettovelka suhteessa omaisuuteen (assets) on noin 36%. 2019 EBIT 1920 miljoonaa suhteutuu 140 miljoonan korkokuluihin siten, että interest coverage on 13,7. Korkokulut eivät siis vie kovin suurta osuutta tuloksesta.


Velan määrä vastaa melko hyvin inventaarin määrää, sillä vuonna 2019 inventaari oli 3,45 miljardia ja velkaa oli 3,89 miljardia. Aiemmin velkaa on kuitenkin ollut selvästi vähemmän suhteessa inventaariin ja ylipäätään suhteessa omaan pääomaan. Mielestäni kuitenkin noin velan määrä 4x FCF on kohtuullisen turvallisella tasolla ja lisäksi korkokulut ovat pienet suhteessa tulokseen. Velan korko on noin 3,6%. Velat erääntyvät melko tasaisesti vuosina 2021 - 2029.


Laatuarvio

Normaalista osinko strategiasta poiketen ORLY:sta ei siis tule kassavirtaa, mutta yritys vaikuttaa alansa parhaalta.


ORLYn kannattavuus (ROA, nettomarginaali) on parempi kuin suurimmilla kilpailijoilla ja ORLY on kasvanut (liikevaihto, nettovoitto) nopeammin kuin kilpailijat. ORLY on periaatteessa perheyhtiö ja O’Reilly sukuun kuuluvat sisarukset (ml. hallituksen puheenjohtaja ja varapuheenjohtaja) omistavat ORLY:stä noin 1,5%.


ORLY:n johto panostaa omien työntekijöiden kehitykseen ja lisäksi yksi ajavista periaatteista on “promote from within” eli johtoon rekrytään uudet tekijät firman sisältä. Tämä edesauttaa yrityskulttuurin säilymistä ja vahvistaa työntekijöiden uramahdollisuuksia. Hienoa!


Arvostus

ORLY:n FY2020 EPS konsensus ennuste on 23,31 USD per osake.


Kun ottaa huomioon FCF/nettotulos konversion (95%), niin vuodelle 2020 voidaan odottaa vapaaksi kassavirraksi 21,86 USD. Olettaen, että SSS pysyy hyvänä 2-4% ja liikkeitä avataan lisää 2-4%, niin liikevaihdon voidaan olettaa kasvavan noin 4-8%, keskimäärin vaikka 5%. Lisäksi oletetaan, että omia osakkeita ostetaan takaisin noin 3% vuodessa, jolloin voidaan olettaa FCF kasvuksi 8% seuraavalle 10 vuodelle. Terminaalikasvuksi oletan 5% (uudet liikkeet + omien ostot, SSS=0%). Nämä oletukset ovat huomattavasti pienempiä kuin mihin ORLY on historiallisesti pystynyt.


Käyttäen 10% tuottovaatimusta saan ORLY:n käyväksi arvoksi 590 dollaria. Nykyinen osakekurssi on noin 430 dollaria, joten nousuvaraa vaikuttaa olevan melko reilusti, noin 37%.


Ottaen huomioon varaosaliiketoiminnan pienen syklisyyden, käytän 5% syklisyys marginaalia, joten osaketta voisi ostaa aina noin 560 dollariin asti lisää.


Yhteenveto

ORLY on laadukas firma tylsällä alalla (vain kolme omistajaa Sharevillessä) ja sopii hyvin strategiaani, mutta taseen velkaisuutta pitää seurata. Riskiin nähden koen, että hinta tarjoaa ihan mukavasti turvamarginaalia.


Ei muuta sit kuin kaupoille vai pistänkö kaiken sittenkin GameStoppiin? Rocket goes up like Nokia goes to the Moon.


Alla vielä lisää iltalukemista ORLY:in liittyen:

Phoebus katsaukset 3/17 ja 4/20

Phoebus blogi osa 1 ja osa 2

tai kuunneltavaa:

Stock Stories podcast.

maanantai 4. tammikuuta 2021

Nordnetin tuottolaskenta (TWR)

Sharevillessä oli keskustelua nordnetin tuottolaskelmasta, niin kuin monesti ennenkin. Jälleen kerran kysymys kuului, sisältyykö osingot tuotto laskelmaan vai ei. Vastaus pitäisi olla kyllä ja sitä on monesti selvitelty.

Päätin katsoa oman salkkuni läpi ja selvittääkö vastaako Nordnetin TWR-tuottolaskelma itse laskemaani TWR-tuottoa.

Vuoden alussa 2.1.2020 (hetki 0) salkun arvo oli 42 347,95 EUR. Vuoden aikana olen tehnyt muutamia nostoja ja talletuksia, joita ei lasketa tuottona tai tappiona, mutta huomioidaan sijoitetussa pääomassa. Nämä tapahtumapäivät ovat käytännössä ainoat, jotka pitää huomioida laskennassa. Toisin sanoen näiden tapahtumien välillä salkun muutokset johtuvat puhtaasti tuotosta (arvonmuutos, netto-osingot, kaupankäyntikulut) ja tuotto voidaan laskea niiden välille. Lopuksi vedetään kertolaskulla yhteen.

Nordnetin salkkuraportin kautta voi katsoa minkä tahansa päivän mukaisen salkun markkina-arvon, jota käytin tässäkin. Talletukset ja nostot pitää katsoa hieman eri tavalla TWR-laskelmasta ja salkkuraportista johtuen. Esimerkiksi tein ensimmäisen noston 28.2. ja salkkuraportti päivältä 28.2. on huomioinut jo noston. Tästä johtuen 28.2. salkun arvo on siis salkkuraportin arvo + nostettu summa. Toisaalta 22.4. tein ensimmäisen talletuksen, mutta TWR laskelma pitää tehdä siten, että ottaa huomioon 21.4. salkkuraportin loppusaldon ja sitten aloittaa uuden laskelman 22.4. alkaen ottaen huomioon talletuksen kassavirran.

Jos nordnetissa on useita salkkuja, niin kannattaa olla tarkkana salkkuraportin käyttämisessä, että vain tarkastelun alla oleva salkku on valittu. Kun tein puhelimella ekaa kertaa arvojen haut salkkuraportista, niin jostain syystä se aktivoi myös lapsen salkun raporttiin mukaan aina kun vaihdoin päivämäärää. Voi myös olla, että lagisen selaimen takia tein jossain vaiheessa refressin ja skidin salkku tuli mukaan laskelmiin.

Sain tulokseksi 2.1.-31.12.2020 välisen ajan TWR-tuotoksi +5,02%. Nordnet ilmoittaa täysin saman lukeman ja kaikkien tarkasteluaikavälien TWR-tuotto oli täsmälleen sama omalla laskelmalla ja Nordnetissa. Osingot huomioidaan siis tuottona nordnetin TWR-laskelmassa täysin oikein.

lauantai 2. tammikuuta 2021

Vuoden 2020 tilinpäätös: Koronaviruksen värittämän vuoden tuotto + 3,86 %

Jälleen kerran yksi vuosi on takana päin ja uusi vuosi 2021 on edessä. Vuosi 2020 jää varmasti muistiin suurimmalla osalla maailman ihmisistä globaalin pandemian aiheuttamien kuolemien, sairastumisten, rajoitusten, työttömyyden ja maskien takia. Omaan elämään pandemia on vaikuttanut onneksi vain rajoitusten ja maskien osalta ja lähipiirissä ikäviltä seurauksilta on vältytty.

Lähtötilanne vuodelle oli hyvä toistaiseksi parhaan tuoton tarjonneen vuoden 2019 jälkeen, jonka esittelin täällä.

Nettovarallisuuden kehitys

Lähtötilanne 31.12.2019:

  • Osakesalkku 65 400€
  • Asunnon oma pääoma 38 000€
  • Käteinen ja muut varat 20 700€
  • Nettovarallisuus yhteensä 124 100€
Ohjasin lähes kaikki säästöön jääneet eurot osakesalkkuun maaliskuisen koronadipin innoittamana. Lisäksi jatkoin vuonna 2019 aloittamaani salkun muokkausta paremmin strategiaani vastaavaksi. Lainoja lyhensin normaaliin tahtiin vuokratuloilla ja käteinen sekä muu varallisuus pysyi stabiilina.

31.12.2020 tilanne:

  • Osakesalkku 83 500€
  • Asunnon oma pääoma 42 200€
  • Käteinen ja muut varat 21 600€
  • Nettovarallisuus yhteensä 147 400€
Nettovarallisuus kasvoi 23 300€, joka on noin 18,7 % vuoden takaiseen nettovarallisuuteen nähden. Alla kuva nettovarallisuuden kehityksestä vuodesta 2012 alkaen. 

Osakesalkun kehitys

Vuoden 2020 osakesalkun kehitystä väritti maaliskuun koronadippi ja siitä palautuminen sekä dollarin heikkeneminen. Alla suurpiirteinen erittely osakesalkun kehityksestä:

Lisätty pääoma +13 300€
Osingot (brutto) + 1 687€
Ennakonpidätykset -314€
Korkokulut -5€
Kaupankäynti- ja valuutanvaihtopalkkiot -104€
Arvon nousu +3 536€
Yhteensä +18 100€

Osakesalkkuni jakautuu kahdelle eri välittäjälle Nordnetille ja Lynxille. Nordnet salkun tuotto oli +6,13% ja Lynx salkun tuotto oli +1,07%. Kun painottaa tuottoja eri arvo-osuustilien keskimääräisellä arvolla, niin saan salkkuni kokonaistuotoksi (TWR) +3,86%. Laskelma ei ole aivan tarkka, mutta riittää tähän tarkoitukseen.

Vertailuindeksinä toimii 50/50 SP500 (SXR8) ja OMXH25 (Nordnet Indeksirahasto Suomi). Perustuen Yahoo Finance palvelun tietoihin, SXR8 sulki vuoden 2019 lopulla hintaan 287,81 ja sulki vuotta myöhemmin hintaan 307,39, joten tuotoksi tuli +6,8%. SP500 indeksi tuotti todellisuudessa enemmän (+16,3%), mutta SXR8:ssa on huomioitu EUR-USD valuuttakurssimuutokset ja on siitä syystä alempi. Euroissa omaa salkkuanikin seuraan, joten tämä arvo on vertailukelpoinen (aiemmin olen huomioinut valuuttakurssin erikseen). Nordnet Indeksirahasto Suomi tuotti +13,08% (29.12. arvoon asti, pitää päivittää). Vertailuindeksini tuotti siis +9,94%. Tuttu tarina vuodesta toiseen eli tappio vertailuindeksilleni, tällä kertaa reilu 6%. Indeksille häviämisestä aion kirjoittaa myöhemmin tarkemmin.

Netto-osingot kasvoivat reilu 10% vuoteen 2019 nähden. Kaupankäyntikulut pysyivät hallinnassa ollen 0,14% salkkuni keskimääräisestä arvosta. Alla kuva osinkojen ja kulujen kehityksestä vuodesta 2013 alkaen.
Sijoitusasunnon kehitys

Vuosi 2020 toi mukanaan uuden vuokralaisen sijoitusasuntoon ja käytännössä yhden melkeen kokonaan tyhjän kuukauden. Jokatapauksessa kokonaisuuteen voi olla tyytyväinen.

Lähtötilanne 31.12.2019:
Sijoitusasuntolaina 48 000€
Taloyhtiölaina 57 000€
Oma pääoma 38 000€
Yhteensä 143 000€

Lähtötilanteessa asunnon arvosta (ostohinnasta) velkaa oli 105 000 euroa eli 73,4%.

31.12.2020 tilanne:
Sijoitusasuntolaina 45 900€
Taloyhtiölaina 54 900€
Oma pääoma 42 200€
Yhteensä 143 000€

Nyt asunnon arvosta (ostohinnasta) velkaa on 100 800 euroa eli 70,5%. Alla asunnon kassavirtalaskelma vuodelta 2020.

Vuokratulot +7 910€
Hoitovastikkeet -1 210€
Rahoitusvastikkeet -3 210€ (korkojen osuus 460€ ja lyhennysten osuus 2750€)
Sijoituslainan lyhennykset -2 130€
Sijoituslainan korot -290€

Bruttokassavirta 1 070€
Bruttovuokratuotto 5 950€
Verotettava tulo 3 200€
Verot -960€
Nettokassavirta 110€
Nettovuokratuotto 4 990€

Nettokassavirta oli vain vajaa 10€/kk, mutta lainan lyhenivät hyvää vauhtia. Kuten uudenvuoden aattona kirjoitin, niin tavoitteenani on nostaa nettokassavirta 200 €/kk tasolle lyhentämällä sijoitusasuntolaina pois 2024 loppuun mennessä.

Yhteenveto

Nettovarallisuus kasvoi, osingot kasvoivat ja asunto tuotti positiivista nettokassavirtaa. Kaikki hyvin maan päällä koronavuodesta huolimatta.

Ehkä kaikkein tärkein asia on kuitenkin terveyden ja perheen hyvinvoinnin pysyminen hyvänä. Omaan elämään pandemia on vaikuttanut vain rajoitusten ja maskien osalta ja lähipiirissä ikäviltä seurauksilta on vältytty.

Onnea ja menestystä vielä kaikille vuodelle 2021. Pysytään terveinä!

torstai 31. joulukuuta 2020

2025 tavoite ja vuoden 2021 suunnitelmat

Tavoite vuodelle 2025

Olen asettanut tavoitteeksi sijoittamisessa saada keskimäärin 400 €/kk passiivisia nettotuloja tai nettokassavirtaa vuonna 2025. Tämä jakautuu melko tarkalleen tasan osakesalkun ja sijoitusasunnon välillä. 3 % efektiivisellä osinkotuotolla ja 25,5 % verolla osakesalkku pitäisi olla noin 109 000 euroa vuoden 2024 lopussa, jotta se tuottaisi noin 2400 €/v eli 200 €/kk passiivisia netto-osinkoja. Sijoitusasuntolaina pitäisi olla maksettu pois vuoden 2024 loppuun mennessä, jotta asunnon nettokassavirta olisi noin 200 €/kk.

Tämä passiivinen tulo antaa paljon mahdollisuuksia ja joustavuutta. Periaatteessa passiiviset tulot kattaisivat arviolta noin 20 % kuluistani. Voisin tehdä esimerkiksi lyhennettyä työviikkoa, pitää palkattomia lomia tai työttömäksi jäädessä kattaa osan menoista töistä riippumattomilla tuloilla. Voisin siis viettää enemmän aikaa perheeni kanssa tai turvata taloudellisen tilanteen myös poikkeustilanteissa.

Tällä hetkellä osakesalkun koko on noin 83 000 euroa ja efektiivinen osinkotuotto on noin 2,3 %. Salkkua pitäisi siis kasvattaa noin 26 000 euroa seuraavan 4 vuoden aikana ja samalla nostaa efektiivinen osinkotuottoa 0,7 %-yksikköä.

Sijoitusasuntolainaa on tällä hetkellä jäljellä noin 46 000 euroa ja nykyisen maksusuunnitelman mukaan se lyhenee noin 177 euroa kuukaudessa eli noin 8500 euroa vuoden 2024 loppuun mennessä. Lisälyhennyksiä pitäisi lainan pois maksamiseksi tehdä siis noin 37 500 euroa seuraavan 4 vuoden aikana.

Suunnitelmat vuodelle 2021

Kuten yllä olevasta nykyisestä tilanteesta voi nähdä, niin matkaa on jäljellä melkoisesti ja varsinkin sijoitusasuntolainaan tarvittavat lisälyhennykset kuulostavat melko suurelta. Ilman minkäänlaisia tuottoja minun pitäisi säästää yhteensä noin 63 500 euroa seuraavan neljän vuoden aikana, joka on keskimäärin reilu 1300 euroa kuukaudessa. Tämä vastaa melko hyvin tänä vuonna toteutuneita lukuja, joten tavoiteen ei pitäisi olla erityisen haastava varsinkin kun ottaa huomioon mahdolliset tuotot. Toisaalta tulevaisuus on enemmän kuin epävarma koronaviruksen tehdessä vielä tuhojaan ympäri maailmaa.

Tänä vuonna käytännössä kaikki ylimääräinen käteinen meni osakesalkkuun maaliskuun koronadipin innoittamana. Osakekurssit ovat melko laajalla rintamalla rikkoneet uusia ennätyksiä ja arvostustasot ovat hyvin suurelta osin melko haastavat. Vuodelle 2021 olenkin ajatellut tehdä ylimääräisiä lyhennyksiä sijoitusasuntolainaan. Korot ovat kuitenkin edelleen ennätysmatalalla (oman lainan korko 0,29% OP-bonukset huomioiden) ja epävarmuutta on ilmassa. Vuokralainen vaihtui juuri ja takauksesta johtuen vakuus sovittiin nollaan euroon. Edellä mainituista johtuen suunnitelmani on ohjata säästöt tylysti vaan tuottamattomalle pankkitilille. Tämä toimii puskurina ja tuo merkittävää joustavuutta koko vuodelle, mikä on mielestäni järkevää varsinkin kun lapsenikin on vielä kotihoidossa. Käteinen tilillä mahdollistaa hyvin nopean reagoinnin tilanteeseen kuin tilanteeseen. Lisäksi voin katsoa rauhassa sitten vuoden 2021 lopulla mitä teen säästyneelle käteiselle.

Osakesalkun ja sijoitusasunnon suhteen pyrin olemaan erittäin passiivinen. Lähtökohtaisesti en aio tehdä yhtään ainutta myyntiä tai valuutanvaihtoa koko vuonna. Lynxin puolella minulla on noin 3800 dollaria USD tilillä, jotka voin sijoittaa strategiani mukaisesti tilanteen ja arvostustasojen niin salliessa. Jos suurempaa dippiä ei tule, niin uskon, että en tule lisäämään yhtään käteistä osakesalkkuuni. Osinkoja toki pitäisi vuoden aikana tulla (reilu 1300€ nettona) ja voin myös ne sijoittaa tilanteen ja arvostustasojen niin salliessa. Sijoitusasunnon osalta pyrin pitämään vuokralaisen tyytyväisenä, seurata vuokranmaksua ja varmistaa, että maksan vastikkeet ja lyhennykset ajoissa.

Hyvää ja onnellista vuotta 2021!

torstai 3. joulukuuta 2020

Salkkuyritysten osingonkorotukset koronavuonna 2020

Olen kirjoittanut kaksi kertaa aiemmin omistamieni yritysten osinkokorotuksista vuoden 2020 aikana. Toukokuussa kiinnitin huomiota muutamiin leikkauksiin ja elokuussa kävin läpi alkuvuoden korotuksia. Näin joulukuun alussa kaikki yritykset ovat ilmoittaneet osingoistaan normaalin aikataulun mukaan viimeisimpänä olleen Strykerin ilmoitettu osinkokorotuksestaan.

Ei osinkoa, ei korotusta tai osingon leikkaus

Booking Holdings ei ole maksanut osinkoa eikä tilanne tänä vuonna muuttunut. Disney leikkasi osingon nolliin jo viime vuonna ja viimeinen Disneyn maksama osinko oli 12/2019 maksettu puolivuotisosinko 0,88 USD per osake. Svenska Handelsbanken maksoi viime vuonna osinkoa 5,5 SEK per osake, mutta jätti tänä vuonna osingon maksamatta EKP:n pyynnöstä.

Nokian Renkaat jakoi osingon tänä vuonna kahdessa osassa. Viime vuoden osinko oli 1,58€ per osake, mutta tänä vuonna maksettiin 0,79€ per osake huhtikuussa ja 0,35€ per osake lokakuussa. Osinkoa leikattiin siis noin 28%.

Fortum maksoi toukokuussa tuttuun tyyliin osinkoa 1,1€ per osake, joka oli sama kuin vuonna 2020.

Strategic Education, odotuksien vastaisesti, ilmoitti Q3 osarin yhteydessä, että ei nosta kvartaaliosinkoaan. Kvartaaliosinko jäädytettiin 0,6 dollaria per osake tasolle.

Osingon korotukset

Kaikki muut salkkuni yritykset (19kpl) ilmoittivat koronasta huolimatta osingon korotuksesta. Korotusten suuruus vaihteli 2,2% ja 33,3% välillä. Tiedot korotuksista on koottu alla olevaan taulukkoon, jossa on esitetty vuotuiset osingot.

TikkeriKurssiOsinkoVanha osinkoKorotusOsinkotuotto
AFL45.311.121.083.70%2.47%
MDT113.602.322.167.41%2.04%
FAST47.581.000.8813.64%2.10%
GILD61.132.722.527.94%4.45%
SWKS143.452.001.7613.64%1.39%
TXN162.724.083.613.33%2.51%
TSCO136.771.601.414.29%1.17%
ITW205.024.564.286.54%2.22%
MMM171.855.885.762.08%3.42%
MO40.023.443.362.38%8.60%
MCO277.972.24212.00%0.81%
ICE106.561.201.19.09%1.13%
UI248.721.601.233.33%0.64%
SBUX98.911.801.649.76%1.82%
V210.181.281.26.67%0.61%
ADP171.583.723.642.20%2.17%
SYK234.262.522.39.57%1.08%
KNEBV68.521.701.653.03%2.48%
NOVO-B417.608.358.152.45%2.00%

Korotusten keskiarvo oli 9,9% ja näiden korottajien keskimääräinen osinkotuotto tällä hetkellä on 2,3%. Tästä on hyvä jatkaa varsinkin kun ottaa huomioon, että todellisia osinkon leikkauksia oli vain kaksi (Disney ja Nokian Renkaat). Eteenpäin katsova salkkuni netto-osinkotuotto vuodessa (olettaen 25,5% osinkoveron) on tällä hetkellä 1343€ eli 112€/kk. Tavoitteeseeni (2400€ vuodessa) on vielä matkaa, mutta on tässä aikaakin, sillä odotan saavuttavani tavoitteen 2025 aikana.