tag:blogger.com,1999:blog-18237305542132285112024-03-18T05:04:44.540+02:00Fyysikon osingotTekstejä osakesijoittamisesta ja tarinoita henkilökohtaisen talouden hoitamisesta.
Blogissani ei ole mainoksia eikä affiliate linkkejä. En saa mitään kompensaatiota blogini pitämisestä.
Tavoitteeni kirjoittaessa on selventää omia ajatuksia ja saada palautettu lukijoilta, jotta voin kehittyä ja tehdä asiat paremmin jatkossa.Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.comBlogger378125tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-1071721526906091062024-03-17T08:00:00.001+02:002024-03-17T08:00:00.140+02:00Pohdinta: yritysten painotus salkussa suhteessa niiden laatuun?<p>Aiemmin <a href="https://fyysikonosingot.blogspot.com/2024/03/pohdinta-milloin-minun-tulee-myyda.html">pohdin</a> osakkeiden myymistä, minkä lopputuloksena päätin olla keventämättä Novo Nordiskia ja nostin sallitun maksimipainotuksen 10% tasolta 13,5% tasolle. Yhteenvedossa kuitenkin mainitsin, että tämä toimii vain erittäin laadukkaille firmoille ja muille semivarmoille maksimipainotus tulisi olla ehkä vain 5%.</p><p>Tässä tekstissä käyn läpi salkkuyritysten laadusta kertovia parametrejä ja jaan ne edellä mainittuihin 5% ja 13,5% kerhoihin.</p><p><b><u>Laatuparametrit</u></b></p><p>Sijoitusstrategiani pohjautuu ns. osingonkasvustrategiaan, jossa sijoitetaan pitkällä aikavälillä laadukkaisiin yrityksiin, jotka kykenevät nostamaan osinkoaan tulevaisuudessa. Arvostan myös vahvaa markkina-asemaa, yrityskulttuuria ja hyvää johtoa.</p><p>Strategiani mukaiset laatukriteerit ovat:</p><p></p><ol style="text-align: left;"><li>Pitkän aikavälin oman pääoman tuotto (Retun On Equity, ROE) > 15% tai parempi kuin kilpailijoilla ja vähintään 10%.</li><li>Pitkän aikavälin nettomarginaali (Net Profit Margin, NPM) > 10% tai parempi kuin kilpailijoilla.</li><li>ROE ja NPM ovat positiivisiä jokaisena vuotena tarkasteluajanjaksoilla (2007 alkaen).</li><li>Osingonmaksusuhde (Pay Out Ratio, POR) < 70% tai osinko on muutoin perustellusti kestävällä pohjalla.</li><li>Yrityksen tase on erinomaisessa kunnossa.</li></ol><div><u><b>Onko salkussani yrityksiä, jotka eivät täytä kriteerejä?</b></u></div><div><u><b><br /></b></u></div><div>Kyllä on, mutta asia ei ole niin musta-valkoinen kuin arvata saattaa.<ul style="text-align: left;"><li>Kriteeriä 1 (ROE > 15%) ei täytä ICE, SHB-A, BUFAB, TIETO ja PYPL. Kilpailijoihin vertaaminen on tehty osittain puolivillaisesti, mutta ainakin ICE ja SHB-A ovat parempia kuin kilpailijat. Lisäksi kaikilla ROE on vähintään 10%.</li><li>Kriteeriä 2 (NPM> 10%) ei täytä TSCO, AOS, SAND ja BUFAB. TSCO:n olen arvioinut kilpailijoita paremmaksi ja AOS sekä SAND ovat selviä markkinajohtajia vaikka tarkempaa kilpailija-analyysiä en löytänyt blogin syövereistä. BUFAB on kuitenkin esim. Fastenaliin verrattuna heikompi.</li><li>Kriteeriä 3 (ROE ja NPM > 0 joka vuosi) ei täytä SAND, joka teki tappiota vuonna 2009. Sandvikin FCF oli tällöin kuitenkin +7,7 miljardia kruunua. Myös TIETO kirjasi tappion 2007 vapaan kassavirran ollessa selvästi plussalla. Käytännössä siis kaikki salkkuyritykset täyttävät tarkastelun. Toisaalta tässä tulee huomioida myös omat kirjaukset esim. Fortumin osalta, joka on saleen raportoinut tappiota Uniper sekoilussaan, mutta olen käyttänyt ydinbusineksen tulosta omassa kirjanpidossa aivan kuten teen esim. vakuutusyhtiöiden kanssa.</li><li>Kriteeriä 4 (POR < 70%) ei täytä FAST, TXN, MO, STRA, PUUILO ja TIETO. Mielestäni näistä osinko on kestävällä pohjalla korkeasta maksusuhteesta huolimatta kaikilla. Esimerkiksi Tiedolla, jonka EPS-POR on 98%, FCF suhteessa EPS:iin on pitkällä aikavälillä ollut 1,45x eli kassaan tulee kyllä rahaa reilusti osinkojen maksuun.</li><li>Kriteerin 5 (tase erinomainen) täyttävät periaatteessa kaikki salkkuni yritykset. Jos katsotaan interest coverage tunnuslukua, niin se on alle 10 seuraavilla yrityksillä: GILD, MCO, ICE, SYK, UI, FORTUM ja BUFAB. Näillä kuitenkin kaikilla velan suhde omaisuuteen on korkeintaan 69% (UI) ja suhteessa omaan pääomaan korkeintaan 83% (GILD) pois lukien BUFAB, jolla velkaa on 1,24x suhteessa omaan pääomaan.</li></ul><div>Tämän tarkastelun perusteella siirrän tarkkailuluokalle salkustani vain BUFAB:n. Eli tämän paino ei saa nousta yli 5% tason. Tällä hetkellä BUFAB:n 100 osaketta ovat salkussani 2,5% painolla. Lisäksi kilpailija-analyysi tulee tehdä tarkemmin seuraavien yritysten osalta:</div><div><ul style="text-align: left;"><li>BUFAB (ROE ja NPM),</li><li>TIETO (ROE),</li><li>PYPL (ROE),</li><li>AOS (NPM),</li><li>SAND (NPM).</li></ul></div><div><u><b>Huippulaatu ja maksimipainotus?</b></u></div><div><br /></div><div>Toisaalta voinko tämän perusteella sanoa, että kaikki muut salkku firmat saavat puhtaat paperit ja maksimipainorajaksi 13,5%? Mielestäni en, vaan vielä pitää katsoa keskitien kulkijat, joilla maksipainorajaksi tulee aiemmin käyttämäni 10%.</div><div><br /></div><div>Jos katsotaan vielä kaikkein parhaat edellä mainituin kriteerein mitattuna ja sitten tiputetaan jäljelle jäävät 10% maksimipainorajalle, niin se näyttää tältä:</div><div><ul style="text-align: left;"><li>Kriteeri 1 väliinputoajat (ROE < 25%): AFL, APD, SWKS, ICE, V, AOS, SBUX, SYK, ORLY, FORTUM, SHB-A, SAND, TIETO, PYPL</li><li>Kriteeri 2 väliinputoajat (NPM < 15%): TSCO, ADP, AFL, FAST, AOS, SBUX, SYK, ROK, NKE, STRA, ORLY, PUUILO, SAND, TIETO, PYPL</li><li>Kriteeri 3, skipataan tämä</li><li>Kriteeri 4 väliinputoajat (ei osingon korottajat): BKNG, UI, STRA, ORLY, PYPL, SHB-A, SAND, FORTUM, PUUILO, TIETO</li><li>Kriteeri 5 väliinputoajat (net-debt-to-assets > 25%): APD, TXN, ITW, GILD, MCO, MO, SBUX; SYK, UI, ORLY</li></ul><div>Jos yritys on mainittu vähintään 2 kriteerin kohdalla, niin se saa 10% maksimiallokaatiorajan. Tähän joukkoon kuuluvat:</div></div></div><div><ul style="text-align: left;"><li>AFL, AOS, FORTUM, SHB-A, APD, STRA, PUUILO, UI, </li><li>Näillä oli kolme mainintaa: SBUX, SYK, SAND, TIETO, PYPL</li><li>Näillä oli neljä mainintaa: ORLY</li></ul><div><u><b>Johtopäätökset</b></u></div><div><br /></div><div>Eli eli. Tarkastelun perusteella salkkuuni tulisi siis kolme eri maksimipainorajaa 5%, 10% ja 13,5%. Nämä ovat yrityskohtaisia ja jakautuvat seuraavan taulukon mukaisesti.</div></div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj2a_OHf1uh3Xlcd1NW3co_oXLIMUzooNQM6q8Jt_1YCujVXI_S_AORUdVhbPckDTNgjtvLJVduUEZpNwsycsXBUz5NK8nJUyqKbYC5BsJpsQk8FgZ1IEhtS27Cto9bZZUPIc0vFlMetsEEKa-iBEEmGWL5T0HWJAt_owLBbTIy20FItjkiVQDN3exdqd_L/s604/Allokaatiorajat.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="210" data-original-width="604" height="139" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj2a_OHf1uh3Xlcd1NW3co_oXLIMUzooNQM6q8Jt_1YCujVXI_S_AORUdVhbPckDTNgjtvLJVduUEZpNwsycsXBUz5NK8nJUyqKbYC5BsJpsQk8FgZ1IEhtS27Cto9bZZUPIc0vFlMetsEEKa-iBEEmGWL5T0HWJAt_owLBbTIy20FItjkiVQDN3exdqd_L/w400-h139/Allokaatiorajat.png" width="400" /></a></div><br /><div>Tällä hetkellä näiden suhteen ei ole juuri hätää, sillä salkkuni suurimmat 5 positiota ovat seuraavat:</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg-s5y9iqX8jCxM21IcPv-VtHyAqvdZ3sFSkZaRirX10Gebkw3xwXRthoZRc8PM9mHrxMObE6hFiBxG9UWazOyBDuyh4U2IS4bVHtFV1jCdO4KTftAqIpBnPkO6Bp6X0QWkwu_5DAD9erWPknBuil7PMlBGYGWkuX8_5NiBfwyXIjJFMybO6x7B4FZPczxb/s1006/TOP5-painotukset.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="238" data-original-width="1006" height="95" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg-s5y9iqX8jCxM21IcPv-VtHyAqvdZ3sFSkZaRirX10Gebkw3xwXRthoZRc8PM9mHrxMObE6hFiBxG9UWazOyBDuyh4U2IS4bVHtFV1jCdO4KTftAqIpBnPkO6Bp6X0QWkwu_5DAD9erWPknBuil7PMlBGYGWkuX8_5NiBfwyXIjJFMybO6x7B4FZPczxb/w400-h95/TOP5-painotukset.png" width="400" /></a></div><p></p><div></div>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-68888395819257008732024-03-02T09:00:00.002+02:002024-03-02T09:00:00.141+02:00Pohdinta: Milloin minun tulee myydä osakkeita?<p>Olen määrittänyt osakesijoitustragiani erilliselle sivulla ja päivittänyt sitä viimeksi aika tarkkaan 2 vuotta sitten. Novo Nordiskin osakkeen arvon rakettimainen nousu on nostanut Novo position kokoa salkussani merkittävästi ja tällä hetkellä se on noin 10%. Tätä ihmetellessä muistin, että olen rajoittanut maksimiallokaation strategiassani seuraavasti:</p><blockquote style="border: none; margin: 0px 0px 0px 40px; padding: 0px;"><p style="text-align: left;"><i>"Tiedän, että 50 parasta päätöstäni ovat parempia kuin sen jälkeen tulevat, jonka perusteella rajoitan salkussani olevien yritysten määrän 50:een. Yrityskohtainen maksimiallokaatio 10%, mutta salkunrakennusvaiheessa paino saa olla suurempikin."</i></p></blockquote><p>Tämä käytännössä asettaa tavoitteeksi, että yrityskohtainen paino on 2% - 10% välillä. Toisaalta tämä ei kerro tarkemmin, että mitä minun pitäisi tehdä kun paino oli yli tai alle. Eli jonkinlainen päivitys tämän osalta pitäisi tehdä ohjenuoraksi. Samalla strategia olisi muutenkin syytä läpikäydä ja päivittää tarpeen mukaan.</p><p>Tässä tekstissä pohdin osakkeiden myymistä strategiani kannalta.</p><p><b><u>Osakkeiden myyminen ja laatukriteerit</u></b></p><p>Olen ostamisen määrittänyt myös hyvin löyhästi, mutta käytännössä muistan jossain vaiheessa päättäneeni, että mahdollinen exit tulee määritellä jo oston yhteydessä. Ostaminen perustuu tällä hetkellä siihen, että pyrin ostamaan osingon kasvattamiseen kykeneviä laadukkaita yrityksiä pitkään holdiin. Mahdollinen exit tulisi siis sitoa siihen, että yritys ei tulevaisuudessa olekaan enää yhtä laadukas tai se ei kykene enää osingon kasvattamiseen.</p><p>Tällä hetkellä minulla on 5 ostokriteeriä, joiden täyttymistä tulisi arvioida ja seurata myös yrityksen ollessa salkussani:</p><p></p><ol style="text-align: left;"><li>Pitkän aikavälin oman pääoman tuotto (Retun On Equity, ROE) > 15% tai parempi kuin kilpailijoilla ja vähintään 10%.</li><li>Pitkän aikavälin nettomarginaali (Net Profit Margin, NPM) > 10% tai parempi kuin kilpailijoilla.</li><li>ROE ja NPM ovat positiivisiä jokaisena vuotena tarkasteluajanjaksoilla (2007 alkaen).</li><li>Osingonmaksusuhde (Pay Out Ratio, POR) < 70% tai osinko on muutoin perustellusti kestävällä pohjalla.</li><li>Yrityksen tase on erinomaisessa kunnossa.</li></ol><p></p><p>Kriteerien 1 ja 2 osalta olisi melko helppo muodostaa exit kriteeri esim. siten, että viimeisen 3 vuoden keskiarvo on alle tavoitteeni. Kriteeri 3 on hieman spekulatiivinen, kun välillä tulee selviä kertaeriä, jotka vievät yksittäisen vuoden tuloksen negatiiviseksi. Käytännössä tämän osalta exit kriteerinä voisi olla se, että ydinliiketoiminta muuttuu tappiolliseksi. Toisaalta koronan aiheuttama shokki toimi esimerkkinä, että tälläinen ajattelu ei välttämättä toimi. Jotenkin tätä pitäisi verrata kilpailijoihin, kun kyseessä on globaali kaikkia yrityksiä koskettava ilmiö. Kriteeri 4 on hyvin löyhä ohjenuora ja käsittelen sen aina tapauskohtaisesti, joten siitä ei exit kriteeriä saa muodostettua. Kriteeristä 5 kuitenkin pystyisi exit kriteerin tekemään, mutta tämäkään ei välttämättä päde suurien yritysostojen yhteydessä. Toisaalta tässäkin voisin ottaa liukuvan 3 vuoden tarkastelun ja arvioida mihin suuntaan tase on kehittymässä.</p><p>Alla mahdolliset laadulliset exit kriteerit jatkopohdintaa varten:</p><p></p><ol style="text-align: left;"><li>Viimeisen 3 vuoden ROE < 15% tai huonompi kuin kilpailijoilla ja alle 10%.</li><li>Viimeisen 3 vuoden NPM < 10% tai huonompi kuin kilpailijoilla.</li><li>Velan määrä on kasvanut viimeisen 3 vuoden aikana ja interest coverage on alle 4.</li></ol><div><u><b>Osakkeiden myyminen ja yrityskohtainen riskienhallinta</b></u></div><p></p><p>Yrityskohtaiset allokaatiorajat ovat käytännössä riskienhallintaa.</p><p>Jos salkussani olisi yksi yritys esim. 30% painolla ja kyseessä olisi vaikka Enron, Wirecard tai Theranos, niin koko salkun pitkän aikavälin tuotto olisi käytännössä kiinni yksittäisestä huijauksesta. Lisäksi tämä hoitaa myös arvostukseen liittyvän riskienhallinnan. Jos salkussa 30% painolla olisi nopeasti kasvava P/S-lukemalla 15 arvostettu firma ja kasvun hyytyessä 30% p.a. vauhdista esim. 7% tasolle laskisi hyväksyttävää P/S- lukemaa merkittävästi esim. tasolle 5. Tällöin osakekurssi voisi laskea yli 50% arvostuksen laskiessa vaikka liiketoiminta porskuttaisikin eteenpäin mallikkaasti. </p><p>Toisaalta allokaatioraja voi leikata tuottoja. Jos maksimiallokaatio tulee vastaan, kun yritys on arvostettu P/S 5 ja kasvun kiihtyessä osakekurssi lähtee laukalle kohti P/S lukemaa 15, niin aika monta kevennystä joutuu tekemään ennen huippujen saavuttamista. Näin kävi myös minulle Novo Nordiskin tapauksessa:</p><p></p><ul style="text-align: left;"><li>Ostin Novoa 2016, 2019 ja 2020 split-korjatuilla hinnoilla 111 - 214 DKK.</li><li>Myin 2022 noin 21% positiostani split-korjatulla 402 DKK hinnalla.</li><li>Tällä hetkellä osakekurssi on noin 850 DKK eli osake on yli tuplannut alle 2 vuoden takaisesta kevennyksestäni.</li></ul><div>Tällöin tein <a href="https://fyysikonosingot.blogspot.com/2022/09/heinakuun-treidit-novo-nordisk-ja.html">myynnin</a> kun positio oli vielä hieman alle 10% salkustani, joka oli mielestäni virhe. Lisäksi vetosin yliarvostukseen, joka omien laskelmien mukaan oli yli 30% ja P/E-luku oli noin 35. Vetosin myös one trick pony ajatukseen eli siihen, että Novon liiketoiminta romahtaisi, jos diabetekseen löydettäisiin parannus.</div><div><br /></div><div>Tällä hetkellä (1.3.2024) Novo Nordisk on salkussani 9,9% painolla ja arvioni käyvästä arvosta on noin 25% nykykurssia alempana (~630 DKK vs ~850 DKK). Myös eteenpäin katsova P/E-luku on korkea noin 38. Eli tilanne on käytännössä vastaava kuin aiemman kevennyksen yhteydessä.</div><p></p><p>Miten tässä siis tulisi toimia, jotta riskienhallinta on riittävällä tasolla, mutta ei leikkaa tuottoja liikaa?</p><p><u><b>One trick pony</b></u></p><p>Tämä on mielestäni melko olennainen osa yrityskohtaisen riskienhallinnassa. Onko kyseessä one trick pony vai ei? Tässä esimerkki salkustani.</p><p>Skyworks Solution saa liikevaihdostaan käytännössä noin 60% Applelta. Jos Apple korvaa SWKS:n tuotteet in-house teknologialla kuten M1 chipin kanssa, niin SWKS:n liikevaihto romahtaa. SWKS on one trick pony.</p><p>Vastaesimerkkinä toinen puolijohdeyhtiö salkustani eli Texas Instruments. TXN:lla on yli 100 000 eri asiakasta ja 40 % liikevaihdosta tulee niiltä, jotka eivät kuulu TOP100 asiakkaisiin. Myös tuotteita on jopa 80 000, joka on tietoinen valinta estämään liiketoiminnan riippuvuus yksittäisestä markkinasta, tuotteesta tai asiakkaasta. Vaikka TXN menettäisi suurimman asiakkaansa, niin sillä ei olisi merkittävää vaikutusta liikevaihtoon tai kannattavuuteen.</p><p>Sitten vielä esimerkkinä Aflac, joka saa noin 70% liikevaihdostaan Japanista. Tämä tarkoittaa sitä, että Japanin jenin ja dollarin (tai euron) välisellä vaihtokurssilla on suuri merkitys yrityksen tulokseen dollareissa (tai euroissa) mitattuna. Jos Japanin jeni romahtaisi, niin samalla romahtaisi myös Aflacin liiketoiminta dollareilla mitattuna. Tietyllä tapaa one trick pony, mutta toisaalta muistuttaa enemmän Nokian Renkaita, joka oli merkittävän riippuvainen Venäjästä ja siten täysin poliittisten päätösten liikuteltavissa.</p><p>Jos Nokian Renkaat olisi ollut salkussani 30% painolla, kun kurssi oli 35€, niin miltä se näyttäisi? Ukrainan sodan syttyminen aiheuttama liikevoittotason 70% lasku sekä 75% osakekurssin lasku olisi laskenut salkkuni arvoa yli 20%. Olisinko ollut tyytyväinen riskienhallintaan? En. Jos paino olisikin ollut maksimissaan 13,5%, niin vaikutus koko salkkuun olisi ollut vain noin 10%. Tämä on jossain määrin siedettävämpi lopputulos.</p><p><u><b>Upside menetys?</b></u></p><p>Jos unohdetaan hetkeksi katastrofi skenaariot ja mietitään vaihtoehtoiskustannuksia, niin saadaan kolikon toinenkin puoli käytyä läpi.</p><p>Esimerkkinä lähestytään asiaa viime kesänä tekemäni kevennysoperaation kautta.</p><p>Myös salkusani useita yrityksiä noin 24k€ edestä sijoitusasunnon lainan pois maksamiseksi. Mukana kevennyksissä oli Strategic Education, joka oli voimakkaan kurssilaskun innoittamien lisäostojen takia melkoisessa painossa vaikka kurssi oli melko matala. Myös 48 osaketta hinnalla 74,1 dollaria ja jätin salkkuuni 30 osaketta eli kevennys oli merkittävä. Tänään osakekurssi on 108 dollaria ja risat, joten osake on noussut kevennyksen jälkeen 47%. Tämä on euroissa mitattuna noin 1500, jolla olisi 5% korollakin maksanut vuoden korot 30k€ lainasta.</p><p>Aiemmin esittelemäni Novo Nordiskin kevenneys oli suhteellisesti vielä pahempi kun osake on noussut kevennyksen jälkeen yli 100%. Osakkeiden myyminen voi siis merkittävästi rajoittaa tuottoja ja vaihtoehtoiskustannuksien laskeminen jälkikäteen aiheuttaa oman tuskansa. Tähän väliin voisin lainata Aki Pyysingin viimeistä <a href="https://www.sijoitustieto.fi/sijoitusartikkelit/niin-paljon-me-kaniin-luotettiin">kirjoitusta</a> Cityconista:</p><blockquote style="border: none; margin: 0 0 0 40px; padding: 0px;"><p style="text-align: left;"><i>"Tunnen itseni niin vitun tyhmäksi, että en ansaitse muuta kuin nauloja päähän. Niitä olen kyllä jo omatoimisestikin naputellut."</i></p></blockquote><p></p><p>Tähän upsiden menetykseen liittyy myös <a href="https://elmwealth.com/cut-losses-early-let-profits-run/">sanonta</a> "Cut Your Losses Early; Let Your Profits Run".</p><p>Otetaan tähän samat esimerkit kuin yllä one trick pony käsittelyssä. Jos omistan osaketta 30% painolla, mikä nousee 50%, kuten STRA, niin pelkästään tämän position vaikutus osakesalkkuni kokonaistuottoon on +15%. Jos omistan osaketta 13,5% painolla, niin 50% nousun jälkeen tuottoa tulee +7%. Jos osake tuplaisi kuten Novo, niin vastaavat lukemat olisivat +30% ja +13,5%.</p><p>Käytännössä upside/downside arviota tehdessä pitäisi antaa jonkilaiset kertoimet eri skenaarioille ja ylipäätään määrittää pahimmat ja parhaimmat skenaariot sekä niiden todennäköisyydet, jotta tästä saisi jotain konkreettista. Pitkällä aikavälillä osakkeiden pitäminen on kuitenkin positiivisen odotusarvon touhua, joten myyminen/keventäminen on lähtökohtaisesti aina tappiolla ilman tarkempaa tietoa yksittäiseen yritykseen liittyvästä riskistä. </p><p><u><b>Kevennyksen suuruus?</b></u></p><p>Jos sitten päätyisin keventämään yritystä, jonka paino on liian korkea tai esimerkiksi mahdolliset exit kriteerit ovat täyttyneet, niin paljonko tulisi myydä?</p><p>Ensinnäkin exit kriteerit ovat nimensä mukaan käytössä tilanteissa, joissa yritys ei sovellu enää salkkuun laisinkaan ja tällöin kevennyksen suuruus olisi koko positio. Toisaalta tämä tarkoittaisi, että exit kriteerien määrittely tulisi tehdä hyvin tarkkaan. Varsinkin suurempien positioiden kohdalla väärin muodostettujen exit kriteerien orjallinen noudattaminen voisi johtaa huonoon lopputulokseen eli merkittävien tuottojen menettämiseen. Tämä pitää erityisen hyvin paikansa tilanteissa joissa myynnin ajoitus on liian myöhäinen.</p><p>Tämä ajatus mielessä haluan palata vielä Strategic Educationiin, sillä osakekurssi oli heinäkuussa 2019 noin 180 dollaria. Kaikki meni oikeaan suuntaan, mutta en vielä tällöin ajatellut keventämisiä juurikaan vaikka alkujaan osaketta ostaessani tavoitteena oli myydä/keventää kun yksityisten yliopistojen tilanne olisi stabiloitunut USA:ssa. Lokakuussa 2019 osakeesta sai enää 125 dollaria, mutta osake nousi vielä 170 dollarin lukemiin toukokuussa 2020 ennen koronaromahdusta. Elokuussa 2020 toteutettiin anti 105 dollarin hinnalla Australian ja Uuden-Seelannin liiketoiminnan ostoon liittyen ja osake romahti tuolle tasolle ja allekin heti tiedon tultua. Muistan STRA huippukurssien aikaan ajatelleeni, että vihdoin tämä 2013 vajaa 50 dollarin hinnalla ostettu osake kantaa hedelmää ja ajattelin myös keventämistä. Toisaalta tähän aikaan keskityin lähinnä ostamiseen enkä kantanut huolta kevennyksien pohtimisesta varsinkin kun vasta kun 2017 oli palattu osingon maksuun ja 2018 sitä oli nostettu 100% ja vielä 2019 tuli 20% nosto. Jokatapauksessa 2019 huippukursseilla minulla oli 30 kpl osakeposition suuruus noin 5000€, joka sen aikaisella osakesalkullani oli noin 8% reilu 60k€ osakesalkustani. Suhteessa yritykseen riskiin, niin tätä olisi vähintään pitänyt keventää tai ainakin palata alkuperäisen sijoitusteesin äärelle ja miettiä kovasti keventämistä.</p><p>Kevennyksen suuruus riippuu osittain yrityksen laadusta, mutta ennen kaikkea riskitasosta ja painosta salkussa. Lisäksi mitä suurempi salkusta tulee, niin sitä enemmän yksittäisen yrityksen positiolla tuntuu olevan merkitystä. Eli tähän astuu vahvasti mukaan myös psykologinen elementti, jota on hyvin vaikea arvioida tai hallita.</p><p>Myös kaupankäyntikulut ja verotus vaikuttavat kevennyksiin. Olen huomannut, että en millään haluaisi myydä verojen maksamisen takia. Kaupankäyntikulut asettavat tietyllä tapaa minimilyhennyksen suuruuden noin 1500€ tasolle, jolloin kulut myynnistä asettuvat alle 1% tasolle. Verotus on huomattavasti kinkkisempi asia, sillä sen suhteen ei voi oikeen vetään mitään järkevää rajaa minkä alle pyrkiä. Toisaalta miksi ei? Eikö tätä voisi ajatella vastaavasti kuin muitakin kuluja? Esimerkiksi siten, että kevennyksen yhteydessä luovutusvoittoveroja ei saa tulla yli 0,1% salkun arvosta? Tällä hetkellä salkun arvo on noin 139k€, joten veroja saisi tulla vain 138€ mikä tarkoittaa että voittoa saisi syntyä vain reilu 460€. Ei kovin järkevää...</p><p>Tämän ajatuksen pohjalta päästään takaisin upside/downside arviointiin. Mitä olisi siis järkevää maksaa kuluina riskienhallinnasta? Oikeasti en tiedä. Toisaalta olisi hyvä kuitenkin ymmärtää mitä riskienhallinta positiokokoa rajoittamalla maksaa. Tehdään laskelma eri osakkeen tuotoilla verojen laskemiseksi siten, että 13,5% rajalla tehdään kevennys takaisin 10% painoon.</p><p></p><ul style="text-align: left;"><li>Tuotto 100%, verot 3,5%*100/200*0,3 = 0.525%</li><li>Tuotto 200%, verot 3,5%*200/300*0,3 = 0,700%</li><li>Tuotto 300%, verot 3,5%*300/400*0,3 = 0,788%</li><li>Tuotto 400%, verot 3,5%*400/500*0,3 = 0,840%</li></ul><p></p><p>Lisäksi näiden päälle tulee huomioida myyntikulu, mutta se on vain noin 0,001% nykyisellä salkun koolla eli voidaan jättää huomioimatta. Käytännössä keventäminen maksaa siis alle 1% vaikka myytävät osakkeet kirjautuisivat verokarhulle 400% tuotolla.</p><p>Jos asetan maksimipainotuksen ylärajan 13,5% tasolle ja molemmille upside +100% ja downside -75% keisseille yhtä suuren 20% todennäköisyyden sekä perus 7% tuotolle 60% todennäköisyyden, niin odotusarvo on EV = 13,5%*(-0,2*75% + 0,2*100% +0,6*7%)= + 1,2%. 10% maksimipainolla laskettaessa pitää huomioida kevennyksen kustannus (esim. 0,84% 400% tuotolla), jolloin odotusarvo on EV = 10%*(-0,2*75%+0,2*100%+0,6*7%) - 0,84% = + 0,1%. No tämä nyt oli tälläinen loppuspekulaatio, kun nuo todennäköisyydet tässä merkitsee eniten ja eihän niistä ole tietoa kuin tekoälyllä. Lisäksi en ole täysin vakuuttunut käyttämästäni kaavasta.</p><p><u><b>Johtopäätökset</b></u></p><p>Strategiaani tulee selvästi jotenkin hioa erityisesti myymiseen ja keventämiseen liittyen. Sain tämän analyysin perusteella ihan hyviä ajatuksia jatkojalostettavaksi.</p><p>Lisäksi voin tämän läpikäynnin jälkeen perustella itselleni, että Novo Nordiskin keventäminen ei ainakaan vielä tule kyseeseen. Tietyllä tapaa skenaario jossa osakkeen arvo laskee nopeasti 75% vaikuttaa realistiselta riskienhallinnan näkökulmasta. Toisaalta upsiden osalta 100% nousu on potentiaalinen vertailukohta, koska markkinat menee pitkässä juoksussa hieman enemmän ylös kuin alas. 13,5% painolla 75% droppi laskee osakesalkun arvoa 10%, joka on mielestäni siedettävissä oleva riski yksittäiseen yritykseen liittyen kunhan sen laatu on erityisen korkea. Epävarmemmissa tilanteissa tai riskisempien yritysten kohdalla maksimipainotus tulisi miettiä erikseen ja niiden osalta 5% taso kuulostaa järkevämmältä.</p><p>Jatketaan pohdintoja ja koitetaan saada tähän myyntipuoleenkin jotain järkeä eikä pelkästään toimia tunteen tai ulkopuolisen tarpeen perusteella. Lisäksi yrityskohtaiset maksimipainotukset tulisi määrittää ja arvioida yrityksen riskiprofiili huomioiden.</p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-83305363199874476952024-02-17T09:00:00.011+02:002024-02-17T09:00:00.125+02:00Riskien ymmärtäminen, osa 4: Suomen pahimmat junaturmat Jokelassa 1996 ja Jyväskylässä 1998<p>Tämä teksti perustuu turvallisuustutkinta.fi sivuilta löytyviin materiaaleihin.</p><p>Aiemmet "Riskien ymmärtäminen"-tekstisarjan kirjoitukset löytyvät alta:</p><p></p><ul style="text-align: left;"><li><a href="https://fyysikonosingot.blogspot.com/2019/03/riskien-ymmartaminen-osa-1-miten.html">Osa 1, Venäjä ja sota</a>,</li><li><a href="https://fyysikonosingot.blogspot.com/2019/03/riskien-ymmartaminen-osa-2-mita.html">Osa 2, Fukushiman ydinonnettomuus,</a></li><li><a href="https://fyysikonosingot.blogspot.com/2023/10/riskien-ymmartaminen-osa-3-boeing-737.html">Osa 3, Boeing 737 Max turmat</a></li></ul><p></p><p>Nyt kun viime vuonna sattui pari junaonnettomuutta Tampereella (tavarajunien törmäys 20.9.2023 ja tavarajunan suistuminen 20.11.2023) ja tässä viikko takaperin oli koko Suomen rataverkko pysähdyksissä raidevaurion takia, niin ajattelin kaivaa naftaliinistä pitkään luonnostilassa olleen kertomuksen kahdesta Suomen pahimmasta junaonnettomuudesta. Tässä tekstissä käsitellään Jokelan turmaa vuodelta 1996 ja Jyväskylän onnettomuutta vuodelta 1998, jotka viimeistään toimivat sysäyksenä junaturvallisuuden parantamishankkeissa Suomessa.</p><p>Junathan toimii siten, että niiden painaessa syntisen paljon ne eivät kovin nopeasti pysähdy. Sitten kun sitä massaa ja nopeutta on paljon, niin törmäyksissä tai suistumisissa energiaa ja liikemäärää on yleensä niin paljon, että junaonnettomuudet aiheuttavat valtavaa tuhoa itse junalle, junassa olijoille ja lähiympäristölle. Nykyisin junia ohjataan Fintrafficin liikenteenohjauskeskuksista ja junien turvallisuuden pyrkii varmistamaan turvallisuusjärjestelmänä toimiva asetinlaite. Tästä huolimatta osa nykyisistäkin järjestelmistä on alttiita ihmisen tekemille virheille, mutta lähtökohtaisesti junaliikenne on erittäin turvallista.</p><p><b><u>Jokela</u></b></p><p>21.4.1996 Oulusta Helsinkiin matkalla oleva pikajuna suistui vaihteessa kiskoilta Tuusulan Jokelassa ja neljä kuoli. Junassa oli 144 henkilöä. <a href="https://turvallisuustutkinta.fi/material/attachments/otkes/tutkintaselostukset/fi/raideliikenneonnettomuuksientutkinta/1996/a11996r_tutkintaselostus/a11996r_tutkintaselostus.pdf">Tutkinnan</a> perusteella, sankan sumun takia junan kuljettaja ei todennäköisesti nähnyt esiopastimen vihreää vilkkuvalua, joka ilmaisi nopeusrajoituksen olevan 35 km/h seuraavassa raiteenvaihdossa. Kuten aluksi sanoin, niin junat eivät kovin nopeasti pysähdy ja tämä on yksi syy miksi riittävän aikaiseen tiedon saantiin käytetään esiopastimia. Nämä esiopastimet ovat riittävällä etäisyydellä pääopastimesta ja ne antavat ennakkotietoja, jotta junan jarruttaminen voidaan aloittaa riittävän ajoissa.</p><p>Tuusulassa juna ajoi kuitenkin ylinopeutta, sillä nopeus oli esiopastimen kohdalla 116 km/h. Kuljettaja oli matkan aikana ajanut useissa kohdissa lievää ylinopeutta. Tämä johtui tutkinnan perusteella siitä, että kuljetta pyrki pysymään aikataulussa, joka oli vielä siihen aikaan käytännössä perinne. Tähän mahdollisesti vaikutti myös se, että kuljettaja oli ottanut humalaisen ystävänsä veturin kyytiin.</p><p>Johtuiko tämä nyt siis pelkästään ylinopeudesta ja sankasta sumusta?</p><p>Ilmeisesti ei, sillä tutkinnan perusteella havaittiin myös muita puutteita tai sattumia tällä kohtalon junalla. Tähän aikaan kuljettajat saivat niin sanotun viikkovaroituksen, jossa kerrottiin radalla tehtävistä ratatöistä ja niiden vaikutuksista. Näihin sisältyi esimerkiksi normaalista poikkeavat nopeusrajoitukset tai kulkutiet, joiden käyttäminen vaatii normaalista junamatkasta poikkeavia toimia.</p><p>Voin kuvitella miten viikkovaroituksen lukeminen, sisäistäminen ja ymmärtäminen onnistuu, kun humalainen kaveri kertoo tarinaansa tai kyselee "tyhmiä" tyyliin, että "Mitä tuo kahva tekee?". Tämän lisäksi viikkovaroitus oli epäjohdonmukainen ja se oli muuttunut parin viikon takaa juuri tätä rataosaa koskien, milloin sama kuljettaja oli tämän osuuden ajanut. Viikkovaroitus on nimensä mukaan varoitus eikä mikään ehdottomasti noudatettava ohjenuora.</p><p>Nyt päästää siis takaisin siihen nopeuteen ja jarruttamiseen.</p><p>Esiopastimen jälkeen tulee pääopastin, joka on nykyään kytketty baliiseihin, jotka välittävät tietoa junaan ja varmistavat riittävän jarrutuksen automaattisesti kuljettajan toimista huolimatta. 1996 ei tälläistä junakulunvalvonta (JKV) järjestelmää ollut kuitenkaan vielä käytössä. Kuljetta oli itseasiassa esiopastimelta kiihdyttänyt vauhtia ja saapui pääopastimelle 133 km/h nopeudella. 13km/h ylinopeutta. Todellisuudessa esiopastin oli kertonut, että ala jarrutamaan jo nyt, jotta pääopastimelle tai sitä seuraavaan vaihteeseen saapuessa junan nopeus olisi riittävän alhainen.</p><p>Pääopastin kertoi samaa sanomaa kuin esiopastin eli seuraavan vaihteen maksiminopeus on 35km/h. Kuljettaja aloitti välittömän hätäjarrutuksen nähdessään pääopastimen ilmaisun. Kuten arvata saattaa, niin tässä vaiheessa myös hätäjarrutus oli liian myöhäistä. Juna saapui 124 km/h nopeudella vaihteeseen, jonka läpi tulisi ajaa vain 35 km/h. Hätäjarrutus hidasti junan nopeutta siis vain 9 km/h, mikä kertoo hyvin siitä massiivisesta liike-energiasta, joka juniin liittyy. Ne eivät yksinkertaisesti voi pysähtyä kovin nopeasti, saati väistää.</p><p>Tämän onnettomuuden perusteella annettiin käytännössä kolme suositusta:</p><p></p><ul style="text-align: left;"><li>Viikkovaroitusta tulee parantaa, jotta se on johdonmukaisempi,</li><li>Veturissa matkustamiseen tulee asettaa säännöt, jotka osaltaan varmistavat kuljettajan työrauhan ja keskittymisen,</li><li>JKV-järjestelmä tulee ottaa käyttöön nopeutetussa aikataulussa.</li></ul><div><u><b>Jyväskylä</b></u></div><p></p><p>6.3.1998 Turusta Pieksämäellä kulkeva matkustajajuna suistui vaihteessa kiskoilta Jyväskylän ratapihalla. Junan 300 matkustajasta kolmas osa sai vammoja ja 10 kuoli. <a href="https://turvallisuustutkinta.fi/material/attachments/otkes/tutkintaselostukset/en/raideliikenneonnettomuuksientutkinta/1998/a11998r_tutkintaselostus/a11998r_tutkintaselostus.pdf">Tutkinnan</a> perusteella, kuljettaja oli väsynyt, ei keskittynyt ajamiseen ja kuvittelin vaihteen nopeusrajoituksen todellista korkeammaksi. Väsyminen johtui siitä, että kuljettajien lepotilaa ei oltu äänieristetty ja se oli kaikuva tila, jossa kuljettaja ei saanut levättyä riittävästi 5 tunnin tauollaan.</p><p>Mitä ihmiset tekevät väsyneenä töissä? No keittävät kahvia, niinkuin tämäkin kuljettaja teki. Tästä johtuen kuljettaja ei pystynyt keskittymään ajamiseen mikä käytännössä tarkoittaa opastimien seuraamista ja niissä ilmoitettuihin tietoihin reagoimista. Tälläinen käyttäytyminen vaikuttaa epänormaalilta, mutta toisaalta jos toimintakulttuurissa tämä on hyväksyttävää, niin vaikea on tehdä vastoin tapoja. Tutkinnan perusteella toimintakulttuurissa havaittiin muutoinkin "hällä väliä" asennetta, joka voi olla kirjaimellisesti murhaava turvallisuuskriittisellä alalla.</p><p>Kuten Jokelassa mahdollisesti kävi, niin tässäkin tilanteessa kuljattajalla oli todennäköisesti käsitys tuloraiteesta, mahdollisista vaihteista ja niiden nopeusrajoituksista aikaisempian saman reitin kokemuksien perusteella. Vuosi sitten kaikki junat menivät raiteelle, jolle saapuessa maksiminopeus oli 80 km/h. Lisäksi kuljettajalla oli kokemusta lähinnä tälle raiteelle ajosta Jyväskylään saapuessaan, joten voin kuvitella, että se on ns. oletuksena mielessä. Varsinkin väsyneenä voi ajatella, että tämä menee siten kuin aiemminkin.</p><p>2,6 km ennen suistumisvaihdetta kuljettaja aloitti hidastamisen ottamalla veturista tehot pois virtapyörää kääntämällä. Nopeus oli tällöin 143 km/h ja juna alkoi rullata. Kuljettajan reagointi vastasi hyvin sitä tilannetta, että hän olisi saapumassa 80 km/h rajoitetulle kauempana olevalle vaihteelle. Tällä hetkellä esiopastin oli todennäköisesti juuri ja juuri nähtävissä. 2,2 km ennen suistumisvaihdetta esiopastimen kohdalla junan nopeus oli vielä 137 km/h ja esiopastin ilmaisi raiteenvaihdon (tai vaihteen) maksiminopeudeksi 35 km/h.</p><p>Miksi ihmeessä hätäjarruttamista aloitettu heti kun esiopastimen ilmaisema nopeusrajoitus näkyi? Tähän mahdollisesti vaikutti sen aikaiset opastimet. Vaikka nopeusrajoitus olisi merkittävästi erilainen, niin opasteet olivat samanlaiset. Itse nopeusrajoitus ilmaistiin erillisillä numero-opastimilla, jotka olivat ainoa ero eri nopeusrajoitusten opasteisssa. </p><div>800 m ennen suistumisvaihdetta junaa alettiin 1. kerran jarruttaa nopeudesta 135 km/h. Pääopastin oli vielä 400 m päässä, mutta hyvin todennököisesti nähtävissä onnettomuusolosuhteissa. 440 m ennen suistumisvaihdetta junan nopeuden ollessa 128 km/h pääopastimessa paloi kelta-vihreä opaste, joka tarkoitti seuraavan vaihteen nopeusrajoituksen olevan 35 km/h. Viimeistään tässä kohtaa kuljettaja tajusi virheensä ja kahvia suusta sylkäistäessään aloitti hätäjarrutuksen parin sekunnin sisällä siitä kun matkaa oli enää 320 m suistumisvaihteeseen.</div><p>Hätäjarrutus alkoi tehota kuitenkin vasta 100 m suistumisvaihdetta, sillä jarruasettimen valinta oli tehty virheellisesti. Oikea asettimen valinta olisi vaikuttanut onnettomuuden seurauksiin lieventävästi, vaikka ei 35 km/h nopeutta olisikaan saavutettu. Tästä johtuneen jarruviiveen takia nopeus oli vielä noin 110 km/h suistumisvaihteessa eli ylinopeutta oli melko reippaasti. Jos juna olisikin ohjattu ajamaan suoraan, niin 420 m päässä tästä olisi ollut vaihde, jonka maksimi nopeus on 80 km/h. Tämä on siis se vaihde, johon kuljettajan jarrutuskäyttäymisen perusteella hän oli ajamassa.</p><p>Ylinopeus vaihteessa aiheutti veturin suistumisen, kaatumisen ja kahden perässä olevan vaunun suistumisen. Loput 9 vaunua pysyivät pystyssä. Onnettomuuden kuolleet olivat veturissa tai kaatuneissa vaunuissa.</p><p>Tämän onnettomuuden perusteella suositeltiin seuraavaa:</p><p></p><ul style="text-align: left;"><li>Opastimet eri nopeusrajoitusten osalta tulee muuttaa selkeämmin toisistaan erottuvaksi,</li><li>Opastimien kohdalle tulee määrittää ja ohjeistaa nopeussuositukset,</li><li>Turvavyöt tulee asentaa,</li><li>Ohjeita tulee päivittää ja lepoalueita parantaa.</li></ul><div><u><b>Yhteenveto</b></u></div><p></p><div>Molemmissa tapahtumissa käytännössä inhimillinen virhe oli merkittävässä roolissa onnettomuuden syntymisessä. Lisäksi tästä on hyvä oppia se, että kuinka pienet asiat voivat myötävaikuttaa virheen tapahtumiseen. Miten sijoittajana tästä tulisi siis ajatella? Vaikea sanoa mitään ultimaattisia totuuksia, mutta mielestäni on selvää, että sijoittaminen teollisuuteen tai ympäristöön, joissa ihmisellä on vielä merkittävä rooli turvallisuuden varmistamisessa voi johtaa odotuksia suurempiin riskeihin. Näistä tulee ainakin mieleen varustamot/satamat (yleisesti) tai esim. kemian ala heikon regulaation maassa, mitkä ovat todellisuudessa kuitenkin alttiita suuremmillekin onnettomuuksille.</div><p>Loppukaneettina pitää vielä sanoa, että firma, joka ei ota turvallisuutta tosissaan tulee maksamaan siitä ennemmin tai myöhemmin merkittävästi. Pitkällä aikavälillä kannattavuus on varmasti vakaampi kun yritys ottaa riskienhallinnan ja turvallisuuden tosissaan investoiden siihen esim. kouluttamalla henkilöstöään, parantamalla prosesseja ja uusimalla järjestelmiään.</p><p>Tähän liittyen on sanontakin: "You think safety is expensive, try accident!".</p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-9121626974197309572024-02-07T07:00:00.005+02:002024-02-07T07:00:00.162+02:00Vuoden 2023 osingon korotukset ja vuoden 2025 tavoitteiden tilanne<p><span face="Arial, sans-serif" style="font-size: 11pt; white-space-collapse: preserve;">Vuonna 2023 oli ihan mukava osingon korotusten osalta. Lähes kaikki salkussani (vielä tällä hetkellä) olevat yritykset korottivat osakekohtaista osinkoaan osakkeenomistajille. Salkussani on edelleen muutamia poikkeamia, jotka eivät maksa osinkoa.</span></p><span id="docs-internal-guid-8ad7138f-7fff-e983-ec2d-1d85cf981edd"><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span face="Arial, sans-serif" style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">Osakesalkussani on pääasiallisesti pitkään osinkoa kasvattaneita yrityksiä. Noin vuosi sitten joulukuussa 2022 <a href="https://fyysikonosingot.blogspot.com/2022/12/osingonkorotukset-vuonna-2022.html">kirjoitin vuoden 2022 osingon korotuksista</a>. Tällöin salkussani oli 34 yritystä, joista 28 korotti osinkoaan. Keskimääräinen korotus oli +10,5%. Näistä salkussani on edelleen 28 yritystä, joista 23 korotti osinkoaan vuonna 2023.</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span face="Arial, sans-serif" style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">Poikkeamat:</span></p><ul style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; padding-inline-start: 48px;"><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">Booking Holdings ja O’Reilly Automotive eivät maksa osinkoa, mutta ovat mielestäni ansainneet paikan laatuyrityksiin panostavassa salkussani.</span></p></li><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">BKNG on tuottanut yli 110% ja ORLY yli 140% salkussani ollessaan.</span></p></li><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">BKNG on ollut salkussani 11/2019 alkaen ja ORLY 01/2021.</span></p></li></ul><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span face="Arial, sans-serif" style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">Dividend champions:</span></p><ul style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; padding-inline-start: 48px;"><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">Tähän joukkoon kuuluvat ITW, MO, ADP, AFL, APD, AOS, SYK ja NOVO-B.</span></p></li><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">Kaikki korottivat osinkoaan vuonna 2023, keskimäärin +9,3%.</span></p></li><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">Suurin korotus tuli Novolta +19,2%.</span></p></li><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">Pienimmän korotuksen antoi Altria +4,4% (3,68 dollarista 3,84 dollariin).</span></p></li></ul><div><span face="Arial, sans-serif"><span style="font-size: 14.6667px; white-space-collapse: preserve;"><br /></span></span></div><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span face="Arial, sans-serif" style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">Dividend contenders:</span></p><ul style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; padding-inline-start: 48px;"><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">Kirittäjien joukossa ovat FAST, NKE, TXN, V, TSCO, MCO, ROK, SBUX ja ICE.</span></p></li><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">Kaikki korottivat osinkoaan vuonna 2023, keskimäärin +10,6%.</span></p></li><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">Suurin korotus tuli Visalta + 18,7%.</span></p></li><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">Pienin korotus oli Rockwell Automationin + 5,5%.</span></p></li></ul><div><span face="Arial, sans-serif"><span style="font-size: 14.6667px; white-space-collapse: preserve;"><br /></span></span></div><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span face="Arial, sans-serif" style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">Dividend challengers:</span></p><ul style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; padding-inline-start: 48px;"><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">Haastajista löytyy vain SWKS ja GILD.</span></p></li><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">Skyworks korotti osinkoa vuonna 2023 +10,2%.</span></p></li><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">Gilead Science korotti osinkoa vuonna 2023 +2,7%.</span></p></li></ul><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span face="Arial, sans-serif" style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;"> Pohjoismaalaiset yritykset ja muut luopiot:</span></p><ul style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; padding-inline-start: 48px;"><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">Suomi-Ruotsi akselilta salkussani on enää Fortum, Sandvik, Bufab, Puuilo ja Svenska Handelsbanken.</span></p></li><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">Tähän luopio joukkoon kuuluvat myös STRA ja UI, joista molemmat maksavat 2,4 dollarin vuotuista osakekohtaista osinkoa. STRA vuodesta 2020 lähtien ja UI vuodesta 2022.</span></p></li><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">Fortum leikkasi osinkoaa 1,14 eurosta 0,91 euroon (-20%).</span></p></li><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">Svenska Handelsbanken maksoi myös lisäosingon (2,5 SEK per osake) normaalin 10% korotetun 5,5 SEK osingon lisäksi.</span></p></li><li aria-level="1" dir="ltr" style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; list-style-type: disc; vertical-align: baseline; white-space: pre;"><p dir="ltr" role="presentation" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; text-wrap: wrap; vertical-align: baseline;">Bufabin korotus oli suurin +26,7% ja Sandvikin pienin +5,3%.</span></p></li></ul><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span face="Arial, sans-serif" style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">Kun kaikki osingonmaksajat huomioidaan yhdessä, niin keskiarvo korotus oli +8,4%. Vuosi sitten laskin osakkeiden painoilla painotetun osingon korotuksen, joten tämä ei ole suoraan vertailukelpoinen. Lukema on kuitenkin ihan kelpo varsinkin jos ottaa huomioon salkkuni nykyisen efektiivisen osinkotuoton, joka on 2,5%. Eli periaatteessa tuollaista reilu 10% kokonaistuottoa.</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span face="Arial, sans-serif" style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">Eteenpäin katsova vuotuinen osinkotuotto on noin 3230€, joka on nettona 200€/kk. Tämä käytännössä tarkoittaa, että osakesalkkuni osalta olen saavuttanut <a href="https://fyysikonosingot.blogspot.com/2019/05/hyvasti-sijoitusasunto-hyvasti-velkavipu.html">05/2019 asettamani tavoitteeni </a>vuodelle 2025:</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-left: 36pt; margin-top: 0pt;"><span face="Arial, sans-serif" style="font-size: 11pt; font-style: italic; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">“Tärkein rakennuspalikka on ehdottomasti osakesalkku, joka tuottaa merkittävää pasiivista tuloa suhteessa kulutasoon. Tätä voi sanoa "f*ck you money":ksi. Tämä tuo mahdollisuuden sanella omat ehdot asioille, jolloin pääset aina tekemään mitä rakastat. Konkreettisena tavoiteena on ytimekkäästi sanottanut vähintään 100 000€ osakesalkkua, jonka efektiivinen netto-osinkotuotto on 2400€ vuodessa eli keskimäärin 200€/kk.”</span></p><br /><p dir="ltr" style="line-height: 1.38; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span face="Arial, sans-serif" style="font-size: 11pt; font-variant-alternates: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-numeric: normal; font-variant-position: normal; vertical-align: baseline; white-space-collapse: preserve;">Toinen osa tavoitteestani oli saada 200€/kk nettokassavirtaa sijoitusasunnosta. Viime kirjoituksessa <a href="https://fyysikonosingot.blogspot.com/2024/02/paakaupunkiseudun-sijoitusyksion-arvon.html">esittelin</a>, että asunnon nettokassavirta on tällä hetkellä noin 70€/kk. Tätä osaa tavoitteestani en ole siis vielä saavuttanut eikä sitä nykyisellä järjestelyllä saavuteta. Onneksi tähänkin on suunnitelma, josta lisää myöhemmin.</span></p></span>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-11708207495834105602024-02-03T07:00:00.005+02:002024-02-03T07:00:00.146+02:00Pääkaupunkiseudun sijoitusyksiön arvon kehitysOstin asunnon 08/2015 rakenteilla olevasta uudiskohteesta, johon pääsin muuttamaan 05/2016. Velaton ostohinta oli 143 000€ ja kyseessä oli pieni yksiö omalle tontille rakennetusta taloyhtiöstä.<div><br /></div><div>Muutin pois parin vuoden asumisen jälkeen ja tällöin jätin asunnon vuokralle. Ensimmäinen vuokra tuli tilille 07/2018 ja asunto on ollut vuokralla siitä lähtien eli nyt 5,5 vuotta. Kuten kirjoitin viime vuoden elokuussa, niin sijoitusasunnon käyttöaste on ollut yli 97% vuokraamisen ajalta.</div><div><br /></div><div>Korona vaikutta merkittävästi pääkaupunkiseudun vuokrayksiöiden kysyntään käsittääkseni lähinnä opiskelijakysynnän laskun takia ja lisäksi etätöihin siirtyminen mahdollisti asumisen kauempana työpaikalta (eli pääkaupunkiseudulta). Tämä näkyi erityisen hyvin vuokrattavuudessa ja kun vuokralainen vaihtui 2021-2022 vaihteessa, niin päätin laskea vuokrapyyntöä noin 10 % hyvän vuokralaisen saamiseksi. Tilanne on jatkunut tähän päivään asti. Seuraavan kerran vuokrasopimus (määräaikainen) on tällä kertaa katkolla kesällä 2024.</div><div><br /></div><div>Alla olevassa kaaviossa on vuokran kehitys 07/2018 - 01/2024 väliseltä ajalta. Datapisteinä ovat alkuperäinen vuokra 07/2018, vuokrankorotus 07/2020 ja vuokralaisen vaihdot 01/2021, 01/2022 sekä 08/2023. </div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjF1KQOEb3oOVNUx7D2RmYfcz48dVSdNdvQSV_qKbyQPfZFKrFj0S-sdWSv7LD1Yv2S4PVmaEd4NpnQ4sITtg4P0R2NfxI05sPNRx1q4non3HGKFmghgjwjw63dQbzxAiy0nTYAcatuULMvN8DvnVU8uWF083y4wKBly179uLC_hNTmlml9sAJfzAbrAtaU/s600/Sijoitusasunnon%20vuokra.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="371" data-original-width="600" height="248" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjF1KQOEb3oOVNUx7D2RmYfcz48dVSdNdvQSV_qKbyQPfZFKrFj0S-sdWSv7LD1Yv2S4PVmaEd4NpnQ4sITtg4P0R2NfxI05sPNRx1q4non3HGKFmghgjwjw63dQbzxAiy0nTYAcatuULMvN8DvnVU8uWF083y4wKBly179uLC_hNTmlml9sAJfzAbrAtaU/w400-h248/Sijoitusasunnon%20vuokra.png" width="400" /></a></div>Ukrainan sodan viimeistään esiin nostama jättimäinen inflaatio on aiheuttanut korkotason nousun välillisesti keskuspankkien hintavakauspyrkimysten kautta. Tämä on johtanut merkittävään asuntokaupan hyytymiseen Suomessa (kuin muuallakin) ja erityisesti pääkaupunkiseudulla. Likviditeetin pieneneminen ja sitä kautta asuntojen heikentynyt kysyntä on vaikuttanut suuresti asuntojen hintapyyntöihin. Korkojen nousu ja inflaation nostamat hoitovastikkeet sekä kuluttajien kokema inflaatio esimerkiksi ruuan ja energian hinnoissa on vaikuttanut merkittävästi asuntojen arvoihin. Tällä hetkellä ihmisillä ei yksinkertaisesti ole varaa maksaa asunnosta niin paljon kuin ennen. Siihen kun yhdistää korkeammat kulut asumiseen liittyen (korot, vastikkeet, energia), niin lopputuloksen asuntojen arvot (ja hintapyynnöt) ovat laskeneet.<div><br /></div><div>Tämä näkyy hyvin sijoitusasuntoni arvostusta kuvaavassa kaaviossa, joka perustuu välittäjän arvioihin tai samasta taloyhtiöstä tehtyihin toteutuneisiin kauppahintoihin. Viimeisimmät arviot, joissa näkyvät vaihteluvälin minimi- ja maksimiarvot ovat <a href="https://blok.ai/asunnon-hinta-arvio/">Blok-välittäjän hinta-arvioon</a> perustuvia lukemia.</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgc1MJ_CNgvknwoyNGLw2XJOBNo0s9EOTrubdartpPyWnn_qtSttQCqLQygG2OOgtibEUVOIhFBySQahyphenhyphenaimxPyhRjs1Jk935-25e2DdzTVVznfZgWYF83E_9Dg-8n5bKaslsj0fZ4_NLYpXkr90MCgRAB63XH3B9p6E62QfW4LPlCCJH2jwxQQp3ZNGtCH/s648/Arvio%20sijoitusasunnon%20arvosta.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="401" data-original-width="648" height="248" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgc1MJ_CNgvknwoyNGLw2XJOBNo0s9EOTrubdartpPyWnn_qtSttQCqLQygG2OOgtibEUVOIhFBySQahyphenhyphenaimxPyhRjs1Jk935-25e2DdzTVVznfZgWYF83E_9Dg-8n5bKaslsj0fZ4_NLYpXkr90MCgRAB63XH3B9p6E62QfW4LPlCCJH2jwxQQp3ZNGtCH/w400-h248/Arvio%20sijoitusasunnon%20arvosta.png" width="400" /></a></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><br /></div><div>Tätä voisi sanoa jopa asuntosijoittajan "kulta-ajaksi". No ei, kyllä se supersykli jo meni 2008 - 2021 välillä. Vuokrat laskee, asuntojen arvot laskee ja markkina/likviditeetti lähtee alta. Vuokraaminen ja myyminen on vaikeampaa ja kestää huomattavasti kauemmin. Kulut ovat korkeammat ja jos lisäksi on velkaa, niin korot rokottavat ihan huolella vivulla asuntoihin sijoittaneita.</div><div><br /></div><div>Kaikesta tästä huolimatta sijoitusasunto on pidemmällä aikavälillä varmasti ihan kohtuullinen sijoituskohde tai vähintään arvon säilyttäjä. Minulla sijoituasuntoni vuokratuotto on tällä hetkellä 4,1% alla olevan laskelman mukaisesti ja nettokassavirtakin on 70€/kk positiivinen pienen velkavivun ansiosta (vain n. 45 000 taloyhtiölainaa suhteessa 143 000 alkuperäiseen ostohintaan).</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi7QIDJav0ZvIAKq9RdvjVyp2nPZx5gPzRf7OK2_PGAG0Zt9TtlhqDZusNRaUSBVxRJf_Jfi0BOagHtGktKuP7p2HnCNwD6J25VDl1B4K2cT5EUhSPIEZF30Ic4bIH9X_-Jd0x8iBsdZOeiopc8kXpRK89xh_HH4UdXZDa76urOV3ZhneOFLZ3Y2tSI_wI-/s558/Vuokratuottolaskelma.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="246" data-original-width="558" height="176" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi7QIDJav0ZvIAKq9RdvjVyp2nPZx5gPzRf7OK2_PGAG0Zt9TtlhqDZusNRaUSBVxRJf_Jfi0BOagHtGktKuP7p2HnCNwD6J25VDl1B4K2cT5EUhSPIEZF30Ic4bIH9X_-Jd0x8iBsdZOeiopc8kXpRK89xh_HH4UdXZDa76urOV3ZhneOFLZ3Y2tSI_wI-/w400-h176/Vuokratuottolaskelma.png" width="400" /></a></div><br /><div>Kuten käytännössä jo 2019 päätin, niin tulen myymään sijoitusasuntoni jossain välissä kunhan siitä saatava hinta heijastelee paremmin pitkän aikavälin arvoa. Asuntoa vuokralle jättäessä ajattelin sen alunperin jättää lapselleni, joskus 2030-luvun loppupuolella. Saattaapi olla, että tämäkin skenaario on edelleen mahdollinen, kun ei hintapyyntöjen palautuminen lähivuosina näytä kovin todennäköiseltä. Jos myyntipaikka tulisi eteen, niin se pitäisi vielä miettiä kokonaisuuden kannalta läpi. Sijoittamismielessä en missään nimessä enää taloyhtiössä sijaitsevaan asuntoon koskisi.</div><div><br /></div><div>Rakentaminen on tällä hetkellä niin voimakkaassa laskusuhdanteessa, että markkinan alkaessa vetämään, sykäys ylöspäin asuntojen arvoissa voi olla nopea ja merkittävä. Kysynnän elpyessä ja mahdollisesti korkojen laskiessa viimeistään asunnot pääkaupunkiseudullakin alkavat liikkumaan nykyistä korkeammilla hinnoilla. Tähän kun yhdistää uudisrakentamisen potentiaaliset hiljaiset vuodet 2024-2025, niin on täysin mahdollista, että asunnoista tulee olemaan jopa pulaa 2026 alkaen. Tämä hetki olisi tietenkin otollinen mielestäni kohtuullisen hyvällä sijainnilla olevan pk-seudun yksiön myymiselle.</div>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-9576869774170879392024-01-26T01:18:00.000+02:002024-01-26T01:18:36.966+02:00Uusi yritys OST-tilille: Venmon omistaja PayPal (PYPL)<p>Kaverin kanssa tuli lyötyä vetoa, että kumpi saa suuremman TWR-tuoton OST-tililleen 3 vuoden aikajänteellä. Olen tähän mennessä ostanut OST:lle TietoEvryä ja nyt myös PayPalia. Tässä tekstissä pyrin perustelemaan ja vetämään yhteen päätökseni sijoittaa PayPaliin, jota ei pääsalkussani ole enkä ole sitä aiemmin juuri analysoinut. TietoEvryn osalta analyysiexcel on tehty ja blogiteksti luonnosteltu, mutta jotenkin tämä PYPL kiinnosti sen verran enemmän, että päätyi viimeistelyyn ensin.</p><p><b>PayPal (PYPL)</b></p><p>PayPal sai alkunsa 1998 nimellä Confinity, joka yhdistyi (alkuperäiseen) Elon Muskin perustamaan X.com yritykseen. Viime vuosikymmenien superinnovaattori Musk saatiin firmasta ulos ja firma uudelleen nimettiin entisen Confinityn vuonna 1999 lanseeraaman PayPal tuotteen mukaisesta. 2002 oli PayPalin ensimmäinen pörssiin tulo (IPO). Taivalta kesti vajaa 6kk, kun eBay osti PayPalin. Vuonna 2015 eBay jakautui nykyiseen eBayhin ja nykyiseen PayPaliin, jolloin PYPL saapui toisen kerran pörssiin.</p><p>PayPal on tietyllä tapaa Amerikan MobilePay. Se mahdollistaa verkkomaksujen tekemisen perinteisten käteis- ja sekkimaksujen sijaan. PayPal on Visan tapaan välistä vetäjä maksuliikenteessä. Muinaishistoriaa nykysukupolville, että maksuja on joutunut joskus tekemään käteisellä. Nykyään kaikki on verkossa.</p><p><u>Liiketoimintamalli ja markkinaosuus</u></p><p>Käytännössä yli 90% PYPL:n liiketoiminnasta tulee edellä mainitusta välistä vedosta eli maksutapahtumista. Loppu lillukanhäntä tulee lisäarvoa tuottavista palveluista kuten kumppanuuksista, luottotuotteista, koroista ja niin edelleen. Näin ollen maksukaverilla on vain yksi raportointisegmentti. PYPL:n liikevaihto vuonna 2022 oli 27,5 miljardia dollaria, josta vain 2,3 miljardia tuli lisäarvopalveluista ja 25,2 miljardia maksutapahtumista. USA on ehdottomasti suurin markkina, josta tuli noin 57% liikevaihdosta.</p><p>Maksutapahtumat ovat siis ytimessä PYPL:ssä, joka ensisijaisesti tarjoaa asiakkaille tehdä ja vastaanottaa maksuja tai siirtää ja nostaa rahoja joustavasti ja digitaalisesti verkossa. Liiketoiminta perustuu siihen, että maksutapahtumista peritään kulu, jotka riippuvat maksutapahtuma volyymista. Kuluja peritään myös valuutanvaihdosta tai kryptovaluuttakaupoista. Talletuksista ja nostoista ei pääasiassa peritä kuluja.</p><p>PYPL on erityisen vahva kuluttajapuolella Venmo (80 miljoonaa käyttäjää) alustallaan, kun esimerkiksi kilpailija Block (aiemmin Square, SQ) ja heidän Casp App (70 miljoonaa käyttäjää) on enemmän keskittynyt peer-to-peer maksuihin. Molemmat toimivat kuitenkin sekä kuluttajien että yritysten maksutapahtumien parissa. Kuluttajapuolella PYPL tarjoaa edullista, helppoa ja turvallista rahansiirtoa käytännössä digitaalisen lompakon avulla. Kauppiaiden osalta tehdään yhteistyö- ja partnerisopimuksia, joilla tarjotaan apua liiketoiminnan kasvattamiseen ja laajentamiseen mahdollistamalla globaalit maksunvälitykset sekä tukemalla muilla palveluilla (luotto, petoksen esto, riskienhallinta, data-analytiikka jne.). </p><p>PayPal on markkinajohtaja reilu 40% markkinaosuudella globaalisti. Suurin kilpailija on Stripe noin 20% arvioidulla markkinaosuudella. Markkinaosuuksien määrittely ei googlailujen ja tutkimuksieni perusteella ole kuitenkaan kovin selvää, sillä se riippuu siitä, miten markkina määritellään. Joka tapauksessa PYPL on markkinajohtaja omassa tekemisessään ja markkinan odotetaan kasvavan jopa 15% vuoteen 2028 asti. Tämä vastaa hyvin PYPL:n liikevaihdon toteutunutta kasvua.</p><p><u>Kilpailuetu</u></p><p>Globaali "maksuteollisuus" on hyvin kilpailtu, nopeasti muuttuva ja innovatiivinen sekä sitä myötä myös lisääntyvän säännöstelyn ja vaatimusten alla.</p><p>PayPal oli yksi ensimmäisistä ja pyrkii olemaan jatkossakin hyvin globaali toimija. PYPL tarjoaa palveluitaan yli 200 markkinalla, noin 150 valuutassa ja mahdollistaa rahojen nostot yli 50 valuutassa sekä tilit 25 valuutassa. Stripellä luvut ovat kyllä samaa luokkaa. PYPL:n tuotteet ja alustavat pyritään kehittämään intuitiivisen käyttöliittymän, työkalujen ja lokitietojen osalta sekä integroimaan maksumahdollisuudet muiden eri palveluiden ympärillä.</p><p>Vuonna 2021 PYPL osti 2,7 miljardilla dollarilla Paidyn, joka oli Japanilainen BNPL-firma. BNPL tulee sanoista Buy Now, Pay Later, joka Suomessakin on tuttu esim. Ruotsalaisen Klarnan kautta. Kuluttaja voi siis ilman korkoja ostaa jotain ja maksaa myöhemmin vähän kuten luottokorttikin toimii noin kuukauden ilmaisen maksuajan kanssa. Kun PYPL ostin Paidyn 2,7 miljardilla 09/2021, niin SQ osti Afterpayn 29 miljardilla dollarilla 01/2022. Kun SQ alkoi tarjoa kryptokauppaa, niin PYPL seurasi nopeasti perässä. Kilpailu on siis veristä ja kilpailuetu on kiven alla. Yksi asia saa minut kuitenkin vakuuttuneeksi. Kannattava markkinajohtajuus. </p><p>Vuonna 2022 Paypalin nettotulos oli 2,4 miljardia, kun taas Blockin oli noin 540 miljoonaa pakkasella ja Stripe otti turpaan 500 miljoonaa. Näitä voi verrata, vaikka liikevaihtoihin, jotka olivat 27 miljardia, 17,5 miljardia ja 14 miljardia, respectively. Eli PYPL on suurin ja kannattavin (tai ylipäätään kannattava).</p><p><u>Tase</u></p><p>PayPal on kasvuyritys, joka ei maksa osinkoa, mutta toisaalta se on hyvin kannattava. Voisi siis olettaa, että tase on kunnossa ja velkaa on vähän. Kun kävin tarkemmin lukuja läpi, niin yllätyin positiivisesti kuinka timanttisessa kunnossa PYPL on.</p><p>Vuoden 2022 lopulla taseen loppusumma oli 78,7 miljardia, josta omaa pääomaa oli 20,3 miljardia. Velkaa on jopa yli 10 miljardia, mutta tätä rauhoittaa mieluisa 7,8 miljardin käteispotti. Korkokuluja meni 304 miljoonaa dollaria, mutta 3,8 miljardin EBIT-tulos kattaa sen 13-kertaisesti (interest coverage).</p><p>Reilu 10 miljardin velkavuori koostuu käytännössä kolmesta "velka-annista" (issuance). Vuonna 2019 otettiin 5 miljardia velkaa 2,39% - 2,96% koroilla vuosiin 2022 - 2029 asti. Vuonna 2020 pyydettiin 4 miljardia lisää 1,35% - 3,25% koroilla. Pisimmän takaisinmaksu aika on vuoteen 2050 asti. Toukokuussa 2022 kolmen miljardin velka tulikin sitten kalliimmaksi, sillä korot olivat 3,9%-5,25% takaisinmaksun ollessa 2027-2062. </p><p>Nettovelkaa on siis 2,6 miljardia, joka on vain 13% suhteessa omaan pääomaan tai vain noin 3% suhteessa assetteihin. Velkaa per osake on reilu 2 dollaria. </p><p><u>Liiketoiminnan kehitys</u></p><p>Juuri kun pääsin kehumasta tasetta, niin oli kyllä itse liiketoimintakin positiivinen yllätys.</p><p>Ensinnäkin liikevaihto on kasvanut pitkällä aikavälillä (2014-2022) noin 16,7% vuodessa. Vauhti on pysynyt myös about samana viimeiset 5 tai 3 vuotta. Nettoulos laski noin 42% vuonna 2022, mutta vapaa kassavirta kasvoi. Pidemmällä aikavälillä nettotulos on kasvanut 25% p.a. ja FCF noin 15% p.a.</p><p>PYPL ei maksa osinkoja, mutta rahaa palautuu omistajille osakkeiden takaisinostojen kautta. Pitkällä aikavälillä PYPL on vähentänyt osakemäärää noin 0,7% vuodessa, mutta esim. vuonna 2023 se tulee tippumaan noin 5% (Q1-Q3 takaisinostot olivat jo 4,4 miljardia). Vuonna 2022, 4,2 miljardia eli noin 80% FCF:sta käytettiin omien osakkeiden ostoihin. Buyback plan näyttää olevan toteuman mukaan opportunistinen ja ylimääräinen pyritään palauttamaan omistajille, mutta painottamalla osakkeen arvostusta. Vuodesta 2015 lähtien PYPL on tuottanut noin 31 miljardia FCF:ta, joista noin 21 miljardia on laitettu osakkeiden takaisinostoihin.</p><p>PYPL pystyy siis hyvin pienellä CAPEX:lla ylläpitämään markkinaosuutta kilpailulla ja kasvavalla alalla ja palauttamaan suurimman osan jakokelpoisista rahoista omistajille. Suoraan sanottuna ihmeellistä.</p><p>Pitkällä aikavälillä nettomarginaali on ollut keskimäärin 13,0%, ROE 12,8% ja ROA 4,3%. Melko tasaista puurtamista näiden osalta joka vuosi. Kelpaa kyllä mulle.</p><p><u>Arvostus</u></p><p>Vuoden 2021 huuman ja hypen aikaan PYPL:n osake treidasi reilusti yli 100 P/E-lukemissa osakekurssin saavuttaessa 308 dollarin huippulukemat juhannuksen tienoilla. Tällä hetkellä osakkeella käydään kauppaa noin 60 dollarin tuntumassa, joka 3,84 dollarin konsensus FY2023 EPS:llä antaa P/E-luvuksi n. 15,8. Koska velkaakin on vähän, niin EV/E on vain n. 16,4. FCF on lisäksi merkittävästi nettotulosta suurempi ja on ollut sitä säännöllisesti 2015-2022 välillä. </p><p>Arvioin PYPL:n arvon kaksiosaisella DCF-analyysillä, jossa asetin tuottovaatimukseksi 10%. Olettamalla FCF:n kasvavan 6,8% p.a. ja terminaalikasvun olevan 4% sain käyväksi arvoksi 132 dollaria. Kasvuoletus perustuu viimeisen 5 vuoden keskimääräisen nettotuloksen kasvuun (+6,15%) osakkeiden takaisin ostot (+0,69%) huomioituna. Arvioimallani käyvällä arvolla P/E-luku olisi 33,8, joka on melko korkea. Toisaalta tässä pitää edelleen muistaa, että FCF on ollut pidemmällä aikavälillä noin 155% nettotuloksesta.</p><p>Vaihtoehtoisesti katsoin Grahamin Fair Value arvion, joka syntyy yksinkertaisella kaavalla FV=(10+2*kasvu-%*100)/EPS. Grahamin FV antaa tulokseksi 91 dollaria.</p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgg35Th8FPSl1KhI3dLZgqQ8bghduw8O3FYRe4iHZT4QG3OB0CahBfjRl_E93Ba8X8hyphenhyphenU11u2pP8CiCjZdzoi5mGkYdqE9fnWd_8FwMFHFnf9zu_3J9NGWyu3g6icJCUl_XVonY7MpMP_4VIDiocVMGPOi0buOBiuD-Swsq1rsPQW8d3Tcpu8Y_fM8wRpaU/s601/PYPL_osto.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="298" data-original-width="601" height="199" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgg35Th8FPSl1KhI3dLZgqQ8bghduw8O3FYRe4iHZT4QG3OB0CahBfjRl_E93Ba8X8hyphenhyphenU11u2pP8CiCjZdzoi5mGkYdqE9fnWd_8FwMFHFnf9zu_3J9NGWyu3g6icJCUl_XVonY7MpMP_4VIDiocVMGPOi0buOBiuD-Swsq1rsPQW8d3Tcpu8Y_fM8wRpaU/w400-h199/PYPL_osto.png" width="400" /></a></div><p><b>Yhteenveto</b></p><p>PayPal oli yksinkertaisesti liian edullinen, jotta sen olisi voinut mielestäni jättää oman onnensa nojaan.</p><p>PayPalin liiketoiminnan kehittyminen sekä lyhyellä että pitkällä aikavälillä kertoo houkuttelevasta ansaintalogiikasta sekä hyvin johdetusta yrityksestä. Markkinaosuus on vahva ja PayPalille riittää vain sen ylläpito, sillä alan odotetaan kasvavan jopa 15% vuodessa vielä tulevaisuudessa. Kaiken lisäksi tase on kunnossa, mikä vähentää katastrofaalisia epäonnistumisia varsinkin, kun ottaa huomioon terveen tulorahoituksen (5 miljardia vuodessa).</p><p>Pidän PayPalista tasaisen kannattavuuden, hyvän kasvupotentiaalin ja timanttisen taseen takia.</p><p>Ostin PayPalin osakkeita 26 kappaletta OST-tililleni 25.1.2024 keskihinnan ollessa 62,82 dollaria + 15 euron kaupankäyntikulu. Rahoitin oston myymällä puolet OST-tilillä olevista TietoEvryn osakkeista. PayPalin paino koko salkussani on tällä hetkellä vain noin 1,1%.</p><p>ps. Pari tuntia oston jälkeen osake romahti noin 5%, kun PayPal julkaisi 6 uutta innovaatiota, jotka eivät selvästikään vakuuttaneet markkinoita. Tälläisella huonolla ajoituksella ei ole kuitenkaan mitään väliä, jos arvo on lähes kaksinkertainen nykykurssiin verrattuna.</p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-23508785324482150692024-01-15T08:00:00.002+02:002024-01-19T14:47:14.951+02:00Kulujen seuranta ja säästäminen?<p>Aloitin vuonna 2016 seuraamaan kulujani, koska oli tapahtunut jotain hieman ikävämpää. Tiesin etukäteen, että joutuisin maksumieheksi ja kyseessä olis useiden kymppitonnien kulu. Koin tärkeäksi hoitaa homman kotiin ja tietenkin mahdollisimman nopeasti, jotta voisin keskittyä jälleen elämisen onnelliseen keveyteen tai johonkin muuhun yhtä hyvin runoiltuun "keinotekoiseen" totuuden tunteeseen.</p><p><b>Vuosi 2016</b></p><p>Tällöin asuin osittain vuokralla ja loppuvuoden ensiasunnossani. Palkkani oli perus insinöörihommissa reilu 3000€ ja nettona käteen tuli keskimäärin 2670€/kk. Onnistuin myös myymään tavaraa ja saamaan lisätuloja yhteensä 220€/kk nettona. Suurimmat kuluerät olivat seuraavat:</p><p></p><ul style="text-align: left;"><li>Kiinteät kulut 903€/kk</li><li>Asuminen 645€/kk</li><li>Satunnaiset kulut 415€/kk</li><li>Ikävään hölmöilyyn 282€/kk</li></ul><div>Säästöön jäi 5700€ eli 470€/kk.</div><div><br /></div><div><b>Vuosi 2023</b></div><div><br /></div><div>Asun 4 huoneen vuokra-asunnossa PK-seudulla. Palkka on noussut merkittävästi työpaikan vaihdon ja siellä menestyksekkäiden onnistumisten ansiosta. Sain myös palkakorotuksen tehtävien vaihdon yhteydessä nykyisessä työpaikassani 1.1.2024 alkaen. Suurimmat kuluerät mahdollisimman vertailukelposesti esitettynä</div><div><br /></div><div></div><p></p><div><ul style="text-align: left;"><li>Kiinteät kulut 984€/kk</li><li>Asuminen 1134€/kk</li><li>Satunnaiset kulut 709€/kk</li><li>Ikävään hölmöilyyn 0€/k</li></ul><div>Säästöön jäi viime vuonna 125€/kk. Vaikka nettotulo oli 3800€/kk eli 1130€/kk enemmän kuin 2016, niin suurempien kulujen takia myös säästöön jäi vähemmän kuin vuonna 2016.</div></div><div><br /></div><div><b>Pohdinnat</b></div><div><br /></div><div>Kuten yllä olevista numeroista nähdään, niin asuminen on yksi suurimmista kulueristä. Jos pystyt säästämään asumisessa, niin usein millään muulla ei ole mitään merkitystä. Ikävät hölmäilyt on myös syytä välttää, sillä ne tulee maksamaan järkyttäviä summia. Jos siihen ei ole valmistautunut, niin yllättävät tilanteet voivat viedä perikatoon.</div><div><br /></div><div>Kiinteisiin kuluihin kannattaa myös keskittyä, sillä ne ovat usein pakollisia pahoja, joissa kilpailuttamalla pystyy saamaan selvää säästöä. Näistä esimerkkinä auton vakuutukset. Bussikorttiin vaihtaminen voi olla usein todella hyvä ratkaisu. Satunnaiset kulut ovatkin sitten vaikeammin hallittavissa. Käytännössä lomareissut, polttarit, kaverin juhlat, häät tai hautajaiset voivat aiheuttaa yllättäviä kuluja, jotka on syytä budjetoida etukäteen. Ainakin siis jos haluaa suunnitella budjettinsa siten, että jokin tietty tavoitesumma jää säästöön. Itse pyrin budjetin avulla säästämään 500€/kk, mutta jotenkin se jäi vain summaan 150€/kk.</div><div><br /></div><div><b>Yhteenveto</b></div><div><br /></div><div>Säästöprosentilla on väliä ja siihen kannattaa keskittyä. Yleensä lyhyen aikavälin toimet eivät auta ja syntyneet säästöt voivat päätyä esimerkiksi uuden auton hankintaan. Kannattaa miettiä mielummin pitkällä aikavälillä esim. 5 vuoden jaksolla, että mitä tavoittelen, mihin pyrin ja, mitä haluan rahan sivuun laitolla saavuttaa?</div><div><br /></div><div>Itse pyrin säästämisellä turvaamaan perheeni tulevaisuuden niin ala- kuin ylämäessä.</div>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-48397373978303325942024-01-13T07:00:00.004+02:002024-01-14T01:14:11.627+02:00Pakkasta Helsingissä -23 ja sijoitusvuosi-23 plus 15,44% paketissa<p>Ei ehkä juuri tällä hetkellä ole reilua kahtakymmentä pakkasella, mutta kyllä tässä niin kylmää on ollut, että autoonkin on pitänyt laittaa -40 celsiusta kestävää pissapojan nestettä. Viime vuosi meni todella nopeasti ja tälleen tammikuussa jotenkin siihen vasta havahtuu. Vuoden 2023 aikana sijoituksissani tapahtui melko suuria muutoksia aiempiin vuosiin nähden, joista lisää alla.</p><p>Lähtötilanteen vuodelle 2023 esittelin <a href="https://fyysikonosingot.blogspot.com/2022/12/sota-euroopassa-jatkuu-mutta-vuosi-2022.html">täällä</a> ja se on olennaisin osin koostettu myös alla olevaan vertailuun.</p><p><b>Nettovarallisuuden kehitys</b></p><p>Lähtötilanne 31.12.2022:</p><p></p><ul style="text-align: left;"><li>Osakesalkku 135 500€</li><li>Asunnon oma pääoma 52 600€</li><li>Käteinen ja muut varat 35 700€</li><li>Nettovarallisuus yhteensä 223 800€</li></ul><div>Vuoden aikana myin osakkeita ja niistä saadut varat yhdessä säästössä olevan käteisen kanssa laitoin sijoitusasunnon pankkilainan takaisin maksamiseen. Työpaikan vaihto aiheutti tulojen alenemisen ja lisäksi lomareissut veivät tonneja. Miltä tilanne siis näytti vuoden 2023 lopulla?</div><div><br /></div><div>31.12.2023 tilanne:</div><div><ul style="text-align: left;"><li>Osakesalkku 126 600€</li><li>Asunnon oma pääoma 97 100€</li><li>Käteinen ja muut varat 19 300€</li><li>Nettovarallisuus yhteensä 243 000€</li></ul></div><div>Nettovarallisuus kasvoi siis 19 200€, joka on noin + 9% vuoden takaiseen nähden. Parin viime vuoden vauhdista (+34k€ ja +42k€) jäätiin selvästi, mutta osakkeet kehittyivätkin melko huonosti yleisellä tasolla. Lisäksi tuloista säästöön ei jäänyt kuin reilu satanen kuukaudessa, joka on huonoin tulos seuraamaltani ajalta 2016 lähtien.</div><div><br /></div><div>Alla kuvat nettovarallisuuden kehityksestä vuoden 2011 lopulta alkaen.</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj7zXYbdJsqU-ydy4CFnoqL3ODJYf6yvsNB9uDsNYefqsiUGRP3MuOQT-FPNd2ogMm9zvX1te0dPzXmLdldfontScyw2-NkSUJQIIb6GTXXnmENbt8aGctMYtdobjx_w9-AasUc4v6q_H_l4kPBc9I8WZ2FJA4QsogQn4kkntIWiKlkwoFYgN1a713azxZt/s871/Nettovarallisuuden%20kehitys%20vuoden%20lopulla%20(1).png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="434" data-original-width="871" height="199" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj7zXYbdJsqU-ydy4CFnoqL3ODJYf6yvsNB9uDsNYefqsiUGRP3MuOQT-FPNd2ogMm9zvX1te0dPzXmLdldfontScyw2-NkSUJQIIb6GTXXnmENbt8aGctMYtdobjx_w9-AasUc4v6q_H_l4kPBc9I8WZ2FJA4QsogQn4kkntIWiKlkwoFYgN1a713azxZt/w400-h199/Nettovarallisuuden%20kehitys%20vuoden%20lopulla%20(1).png" width="400" /></a></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjqjYwqcEXoMRqNtEjREs1jgcgfMKvgjGWmazMNpeY1kt-LbFid0X0OiuADLQn9dnRbFyeuJ_9ck7m5xaoLiSNnLISLz6K7FMBNGn0IlKZIhgQmlgLMN-1u56_YTRL9Kxeva7QowwYhcZKmiw6N2Zy7RwdGRZ4N3cCy3ZNUhDQH13JDHRSYlXoqHP1j-x-m/s871/Nettovarallisuuden%20kasvu%20per%20vuosi%20(1).png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="434" data-original-width="871" height="199" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjqjYwqcEXoMRqNtEjREs1jgcgfMKvgjGWmazMNpeY1kt-LbFid0X0OiuADLQn9dnRbFyeuJ_9ck7m5xaoLiSNnLISLz6K7FMBNGn0IlKZIhgQmlgLMN-1u56_YTRL9Kxeva7QowwYhcZKmiw6N2Zy7RwdGRZ4N3cCy3ZNUhDQH13JDHRSYlXoqHP1j-x-m/w400-h199/Nettovarallisuuden%20kasvu%20per%20vuosi%20(1).png" width="400" /></a></div></div><div><b>Osakesalkun kehitys</b></div><div><br /></div><div>Vuonna 2023 sota Ukrainassa jatkui, inflaatio pysytteli korkealla ja korot jatkoivat nousu-uralla. Osakemarkkinat ovat sinivalkoisin silmin melko jakautuneet. Vaikka SP500 on palautunut nätisti, niin Helsingin pörssi reunamarkkinana kyntää. Vuoden 2023 aikana tein osakesalkusta kevennyksiä asuntolainan maksamiseen, joita olen tarkemmin käsitellyt <a href="https://fyysikonosingot.blogspot.com/2023/06/myynnit-osa-1-kone-nokian-renkaat.html">täällä</a> ja <a href="https://fyysikonosingot.blogspot.com/2023/06/myynit-osa-2-jenkkisalkun-kevennysta.html">täällä</a>. </div><div><br /></div><div>Alla suurpiirteinen erittely osakesalkun kehityksestä:</div><div><ul style="text-align: left;"><li>Nostettu pääoma myynneistä - 23 400€</li><li>Nostettu pääoma superluotolla - 5 200€</li><li>Lisätty pääoma +2 000€</li><li>Osingot (brutto) +3482€</li><li>Ennakonpidätykset -598€</li><li>Korkokulut - 50€</li><li>Korkotulot + 3€</li><li>Kaupankäynti- ja valuutanvaihtopalkkiot - 69€</li><li>Arvon nousu +14 975€</li></ul></div><div>Yhteensä osakesalkkuni arvo laski reilusta 135 000 eurosta reiluun 126 000 euroon eli 8 900€. Vuoden vaihteessa salkussa oli superluottoa jäljellä vajaa pari tonnia (-1995,32€). Olen "velkaa" salkkuuni edelleen 3 200€ sijoitusasunnon lainan takaisinmaksamiseen liittyen eli käteispositio on periaatteessa plussalla. Yksi tavoitteistani vuodelle 2024 on tämän velan maksu takaisin osakesalkkuun.</div><div><br /></div><div>Vuoden lopulla avasin myös OST-tilin, jonne talletin 3 000€. Tämän nostin myös superluotolla AOT:n puolelta, jota en ole yllä huomioinut. OST-tilin sisältö ja superluotto puuttuvat siis yllä olevista laskelmista. Tämä liittyy kaverin kanssa sovittuun <a href="https://fyysikonosingot.blogspot.com/2023/12/ost-veto-asetettu.html">kisaan.</a> Jos tämän huomioisi laskelmissa, niin eroa ei olisi käytännössä kuin muutaman euron verran, sillä OST:n arvo ei ole juuri muuttunut. Toinen vuoden 2024 tavoitteistani on tämän velan pois maksaminen, jotta turhilta korkokuluilta vältytään.</div><div><br /></div><div>TWR-tuoton laskenta on hieman haastavaa salkun siirrosta, nostoista ja talletuksista johtuen. Täydensin oman TWR-laskenta taulukon tämän tiedon saamiseksi, sillä jossain vaiheessa käyttämäni arvio menetelmä eivät olisi olleet lainkaan riittävän tarkkoja. Kaikki data oli tallessa lähtötilanteesta (31.12.2022) ja TWR-laskentataulukko valmiina, joten yllättävän pieni homma tämä oli. Yllä olevan perusteella uskoisin salkkuni TWR-tuoton olleen noin +14%, jolla voittaisin vertailuindeksini. Vuodesta 2024 lähtien pystyn seuraamaan sijoitussalkun tuottoa suoraan Nordnetista, joten homma helpottuu huomattavasti tältä osin.</div><div><br /></div><div>Laskennan perusteella TWR-tuottoni vuodelta 2023 asettui lukemaan +15,44%. Tämä on selvästi vertailuindeksiä parempi vaikka jääkin SP500:sta. Joka tapauksessa olen tyytyväinen tuottoon vuonna, jolloin tein suuria muutoksia salkussani. Jos katsoo tilannetta juuri nyt (13.1.2024), niin kaikki kaupat eivät olleet kovin järkeviä. Ensinnäkin Ubiquitistä olisi pitänyt päästä eroon (182 USD -> 128 USD, -30%) , mutta toisaalta 25% myyntihinnasta (74,1 USD) noussut suurella painolla ollut STRA (92,1 USD) olisi pitänyt jättää tai ainakin keventäminen olisi pitänyt olla pienempi. Tällä on turha toisaalta spekuloida, sillä tehty mikä tehty. </div><div><br /></div><div>Vertailuindeksinä toimii 50/50 SP500 (SXR8) ja OMXH25 (Nordnet Indeksirahasto Suomi).</div><div><br /></div><div>Perustuen Yahoo Finance palvelun tietoihin SXR8 sulki vuoden 2022 lopulla hintaan 370,73 ja sulki vuotta myöhemmin hintaan 454,04, joten tuotoksi tuli + 22,47 %. SP500 indeksi tuotti todellisuuden + 26,29 %, mutta SXR8:ssa on huomioitu EUR-USD valuuttakurssimuutokset. Euroissa omaa salkkuanikin seuraan, joten SXR8:n tuotto on suoraan vertailukelpoinen. Nordnetin Indeksirahasto Suomi tuotto Morningstarin palvelun tietojen perusteella oli +1,26% viime vuonna. Siten vertailuindeksini tuotto oli +11,87%. Tällä tarkoitin markkinoiden jakautumista, toisaalla porskutetaan, kun toisaalla saadaan nipin napin omat takaisin.</div><div><br /></div><div>Ennen kuin mennään osinkoihin ja muihin kuluihin, niin laitan tähän itselleni talteen seuraavat laskelmat:</div><div><ul style="text-align: left;"><li>Nordnet</li><ul><li>Brutto-osingot 2434,15€</li><li>Pidätykset 430,51€</li><li>Korkomenot 49,7€</li><li>Kulut 28€</li><li>Korkotulot 0€</li><li>Korkotuloverot 0€</li></ul><li>Lynx</li><ul><li>Brutto-osingot 1047,78€</li><li>Pidätykset 157,78€ (sisältää korkotulojen pidätykset 20%)</li><li>Korkomenot 0€</li><li>Kulut 41,24€</li><li>Korkotulot 2,91€</li><li>Korkotuloverot (pidätyksissä mukana, 20%)</li></ul></ul></div><div>Netto-osingot kasvoivat + 16,6 % osakemyynneistä huolimatta. Tämä on hyvin pitkälti osinkokorotusten ja vuonna 2022 tehtyjen ostojen ansiota. Lisäksi myyntilistalla oli melko pientä osinkoa maksavia yrityksiä ja myynnit tein vasta kesäkuussa. Eteenpäin katsova osinkotuotto on tällä hetkellä bruttona noin 3000€ vuodessa eli lähes 500 euroa alle viime vuoden. Eniten osinkotuottoa menetin 3M:n (123€/v), STRA (79€/v) ja Koneen (65€/v) myynneillä. Suurimmat osingonmaksajat ovat tällä hetkellä Altria, Svenska Handelsbanken ja Aflac, jotka selittävät osingoista jopa lähes 23%. Tulisiko vuodesta 2024 ensimmäinen kerta kun osinkotulot laskevat? Toivottavasti ei, sillä asetan vuodelle 2024 tavoitteeksi myös osinkotulojen kasvattamisen.</div><div><br /></div><div>Kaupankäyntikuluihin upposi vain 69 euroa. Osakemyyntien lisäksi en tehnyt juuri kauppoja. Kulut olivat vain 0,05 % salkkuni keskimääräisestä arvosta (131 050€). Melko edullista sanoisin, ainakin halvempi kuin monen osakerahaston lähes 1% tasoiset TER-lukemat. Positiivisena yllätyksenä oli se, että salkun siirto Lynxistä Nordnettiin ei maksanut mitään kummassakaan päässä. Kampanjan ansiosta sain myös hankintahintojen päivityksen ilman kuluja Nordnetin päässä.</div><div><br /></div><div>Alla kuvia osinkojen, kulujen ja TWR-tuoton kehityksestä vuodesta 2013 alkaen.</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhguRYu-TRWV69WNWcq80Pvocqkl2277X2ufAd49cwob9-7kh5-Nlmnzyh8F6ZgOXcE-PThffSPtxKMt-VubIDANFdue4VqRpYKb81vY0z8nfWugl8uHOX0bjoXsJgksc8_PemZ7cPAqGYSw7WEWVSognpINzN2fx-7pQM3gJBY7-Cf8ZmMfeo5UzAp3BNb/s569/Korko-%20ja%20kaupank%C3%A4yntikulujen%20kehitys%20(1).png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="412" data-original-width="569" height="290" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhguRYu-TRWV69WNWcq80Pvocqkl2277X2ufAd49cwob9-7kh5-Nlmnzyh8F6ZgOXcE-PThffSPtxKMt-VubIDANFdue4VqRpYKb81vY0z8nfWugl8uHOX0bjoXsJgksc8_PemZ7cPAqGYSw7WEWVSognpINzN2fx-7pQM3gJBY7-Cf8ZmMfeo5UzAp3BNb/w400-h290/Korko-%20ja%20kaupank%C3%A4yntikulujen%20kehitys%20(1).png" width="400" /></a></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh21YkI-h_CEUeR1q0UrHrF1kElyZ5n1yAt4dnjW3Dm0p3hU8Pom5TpqCt68yydeZ74IbN9qFYUbtXv9YBpPQzWIvuLzmClMlO91hI0ob_VzIaFAmFzI0nZeIZPA3zMatS12YDzZ3LgrNrG6FwYI2xyVusLNxkEj-9m3MYf75rVe4o3Wc6Pj3euX09Q6KPW/s590/Osinkojen%20kehitys.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="412" data-original-width="590" height="279" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh21YkI-h_CEUeR1q0UrHrF1kElyZ5n1yAt4dnjW3Dm0p3hU8Pom5TpqCt68yydeZ74IbN9qFYUbtXv9YBpPQzWIvuLzmClMlO91hI0ob_VzIaFAmFzI0nZeIZPA3zMatS12YDzZ3LgrNrG6FwYI2xyVusLNxkEj-9m3MYf75rVe4o3Wc6Pj3euX09Q6KPW/w400-h279/Osinkojen%20kehitys.png" width="400" /></a></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjIo0vWfhCqmbzfMRE-dEPpXhj-ekC3kFm6GhmuFd71D4CszL-K79iZYk8rn1svZnShqo59025YRA_8HcyBfWGMxWk6QjabZSjGj8By05_QE9Join5XWOM5QxzG9Qfn8ZdzUqgR0VALTaYc0We16OuyVBXvgv846Y2YKDACk4OBNkjY9weW2yy4X7xNGDKQ/s708/Salkun%20tuotto%20(%25,%20TWR,%20time%20weighted%20return)%20%20(1).png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="412" data-original-width="708" height="233" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjIo0vWfhCqmbzfMRE-dEPpXhj-ekC3kFm6GhmuFd71D4CszL-K79iZYk8rn1svZnShqo59025YRA_8HcyBfWGMxWk6QjabZSjGj8By05_QE9Join5XWOM5QxzG9Qfn8ZdzUqgR0VALTaYc0We16OuyVBXvgv846Y2YKDACk4OBNkjY9weW2yy4X7xNGDKQ/w400-h233/Salkun%20tuotto%20(%25,%20TWR,%20time%20weighted%20return)%20%20(1).png" width="400" /></a></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiagiQPnlxtQsu1wUZKA9ZZuRIYhuGftJ0QuSZrz1e48FcP5VgQC9u07A5Vd8dhDDYKwWYGMk-_6sQvCP_8CxqLnInvwAy1gTz4Biv1qhlzl-4MoTi2TBSdp4KihFNaVXheIZ40Cgtt9HjqUgkmFbhbpEeVwQAaIUKFapfdf4X25gM1cuFovLNC7Us7GD6O/s669/Kumulatiivinen%20TWR-tuotto%20%20(1).png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="412" data-original-width="669" height="246" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiagiQPnlxtQsu1wUZKA9ZZuRIYhuGftJ0QuSZrz1e48FcP5VgQC9u07A5Vd8dhDDYKwWYGMk-_6sQvCP_8CxqLnInvwAy1gTz4Biv1qhlzl-4MoTi2TBSdp4KihFNaVXheIZ40Cgtt9HjqUgkmFbhbpEeVwQAaIUKFapfdf4X25gM1cuFovLNC7Us7GD6O/w400-h246/Kumulatiivinen%20TWR-tuotto%20%20(1).png" width="400" /></a></div><div><b>Sijoitusasunnon kehitys</b></div><div><br /></div><div>Vuokramarkkina jatkui haastavana, mutta ei sentään sellaisena kuin asuntomarkkinat. Vuokralainen vaihtui kesällä ilman tyhjiä kuukausia. Vuokra tuli ajoissa ja oikean suuruisena koko vuoden ilman mitään hämminkiä. Uskon, että tämä johtuu pääosin tarkasta vuokralaisen valinnasta. Tällä ei revitä hirveitä tuottoja, mutta tavoitteena pitää asunto arvon säilyttäjänä (inflaatio huomioiden). Toki tällä hetkellä se ei menisi kaupaksi ilman merkittäviä alaskirjauksia.</div><div><br /></div><div>Lähtötilanne 31.12.2022:</div><div><ul style="text-align: left;"><li>Sijoitusasuntolaina 41 600€</li><li>Taloyhtiölaina 48 800€</li><li>Oma pääoma 52 600€</li><li>Yhteensä 143 000€</li></ul><div>Lähtötilanteessa asunnon arvosta (=ostohinnasta 2016) velkaa oli 90 400€ eli 63,2%.</div></div><div><br /></div><div>31.12.2023 tilanne:</div><div><ul style="text-align: left;"><li>Sijoitusasuntolaina 0€</li><li>Taloyhtiölaina 45 900€</li><li>Oma pääoma 97 100€</li><li>Yhteensä 143 000€</li></ul><div>Nyt velkaa alkuperäiseen ostohintaan nähden on enää 32,1%. Alla asunnon kassavirtalaskelma vuodelta 2023.</div></div><div><ul style="text-align: left;"><li>Vuokratulot 7 440€</li><li>Hoitovastikkeet 1 573€</li><li>Rahoitusvastikkeet 5 612€</li><ul><li>josta lyhennykset noin 3 710€</li><li>ja korot noin 1900 €</li></ul><li>Sijoituslainan lyhennykset 41 600€</li><ul><li>Normaalit 1 411€</li><li>Ylimääräiset lyhennykset 40 189€</li></ul><li>Sijoituslainan korot 565€</li><li>Verotettava tulo 0€ (tarkalleen - 310€)</li><li>Verot 0€</li><li>Bruttovuokratuotto 5 867€</li><li>Nettovuokratuotto 3 402€</li><li>Bruttokassavirta (adjusted, vain normaali lyhennys) -2 441€</li><li>Nettokassavirta (adjusted, vain normaali lyhennys) -2 441€</li></ul><div>Eli tukkaan tuli? No kyllä. Tässä kootut selitykset.</div><div><br /></div><div>Taloyhtiössä tapahtui vesivahinko, josta odotetaan korvauksia vakuutusyhtiöltä ja osakkaalta. Kassa ei sitä kestänyt, joten hoitovastikkeessa on mukana yksi ylimääräinen. Inflaatio aiheutti hoitovastikkeen kohoamisen lähes 20 %:lla. Korot aiheuttivat rahoitusvastikkeen yli tuplaantumisen, mutta tässä oli mukana myös puskurin kerääminen taloyhtiölle. Kassatilanne ei mahdollistanut juuri liikkumavaraa. </div><div><br /></div><div>Kun kassavirtaa katsoo yltä, niin onhan se kova maksaa 200€/kk siitä, että joku muu asuu omistamassani asunnossa. Näissä ei ole siis huomioitu ylimääräisiä lyhennyksiä vaan lyhennysten osalta huomioitu 12x normaali lyhennys eli täysin laskennallinen suure. Todellisuudessa kassavirrat olivat negatiivisena reilu 42 000 euroa.</div></div><div><br /></div><div>Yksi asia mitä en ole aiemmin huomioinut on asunnon arvostus. Kun hinnat näyttivät olevan noususuunnassa, niin en sitä hankintahinnasta lähtenyt hilaamaan ylös. Joten miksi hilaisin sitä nyt alas, jos hinnat ovat laskusuunnassa? Niinpä. En ole sitä tehnyt, koska en osaa sitä arvioida eikä siitä ole kovinkaan luotettavia tai tarkkoja arvioita saatavilla.</div><div><br /></div><div>Teen tähän kuitenkin laskelman, jotta asiasta saa jonkinlaisen käsityksen. 2021 välittäjät olivat valmiita myymään asunnon 6800€/m2 hinnalla eli 167k€. Olettamalla, että korkojen nousu olisi aiheuttanut noin 25% arvon laskun PK-seudun yksiöihin, niin asunnon arvo olisi nyt vain 125k€. Tämä olisi siis vajaa 20k€ alle alkuperäisen hankintahintani. Jos taas ajatellaan asiaa vuokratuoton kautta, niin saadaanko 620-680€/kk vuokralla ja noin 125€/kk vastikkeella mitään arvoa asunnolle? PK-seudulla on ilmeisesti ollut vuokratuotot noin 3,8% - 4,4%. Arvioidaan edellä mainituin arvoin asunnon arvon vaihteluväli, joka on 12*(vuokra-hoitovastike)/vuokratuotto-% = 135 000€ - 175 260€. Tämän perusteella nykyinen 143 000€ arvostus vaikuttaa ihan järkevältä pidemmällä aikavälillä varsinkin.</div><div><br /></div><div>Vuoden 2024 tavoitteet</div><div><br /></div><div>Sijoittamisen saralla tälle vuodelle tavoitteita on 3. Ne kaikki liittyvät riskien hallintaan, mutta toisaalta yksi liittyy päätavoitteeseeni eli vuoden 2025 netto-osingoihin. Tavoitteet:</div><div><br /></div><div><ol style="text-align: left;"><li>Maksa osakesalkkuun 3200€ "laina" takaisin. Alenna riskiä ja valmistaudu kaikkeen.</li><li>Maksa osakesalkkuun 3000€ (OST-veto) laina takaisin. Alenna riskiä ja valmistaudu kaikkeen.</li><li>Sijoita siten, että saat vuonna 2024 enemmän osinkoja kuin vuonna 2023. Jatka alkuperäisen tavoitteen saavuttelua äläkä vaihda tavoitetta.</li></ol><div>Lisäksi tälle vuodelle asetan yhden ei sijoittamiseen liittyvän tavoitteen, jota olen jossain määrin <a href="https://fyysikonosingot.blogspot.com/2022/03/yrityksen-perustaminen-alustava-kulu-ja.html">käsitellyt</a> blogissani.</div><div><br /></div><div>Tavoitteenani on perustaa yritys palvelemaan muutamia hyvin valittuja teollisuuden aloja hyvin rajallisessa, mutta olennaisessa, osassa liiketoimintaa. Oikeasti tällä hetkellä tuntuu siltä, ettei minulla ole mitään valmiuksia tämän tavoitteen saavuttamiseksi. Olen kuitenkin siinä asemassa tällä hetkellä, että pieleen menneet yritykset maksavat vain rahaa ja lisäksi ns. konsulttina toimiminen ei vaadi suuria pääomia eikä aiheuta merkittäviä kuluja. Pelkästään aloittamalla koko projektin uskon, että saan enemmän oppeja ja kokemusta kuin kirjoja lukemalla. Joten pakkohan sitä on "Yrittää".</div></div><div><br /></div><blockquote style="border: none; margin: 0px 0px 0px 40px; padding: 0px;"><div style="text-align: left;">4. Perusta konsulttiyritys, ala markkinoimaan tarjottuja palveluja ja pyri saamaan ensimmäinen toimeksianto/sopimus tehtyä vuoden 2024 aikana.</div></blockquote><div></div><div><br /></div><div>Näillä tavoitteilla uskon, että pystyn pitämään itseni kiireisenä sijoitusrintamalla. Kaksi ensimmäistä tavoitetta liittyvät säästöasteeseen, jota auttaa ensivuodeksi saatu reilu 10% palkan korotus ja osaltaan myös kertyneet palkalliset lomat. Tavoite 3 liittyy sijoitusstrategiaan ja on lähinnä suuntaa antava ja kannustava, että siirtyisin osinkoa maksamattomista osinkoa maksaviin yrityksiin. Viimeinen tavoite asettaa aikarajan kikkailun lopettamiseen ja todellisen yrittämisen aloittamiseen. Tämä on tehty kannustamaan itseäni ja auttamaan ymmärtämään omia taitojani sekä vaatimaan itseltäni hieman enemmän. Samalla tavoite mahdollistaa pidemmällä aikavälillä merkittävän kasvupotentiaalin, jota ei pidä väheksyä tai jättää täysin kokeilematta.</div><div><br /></div><div>Uskon, että konsulttiyrityksen perustamiseen liittyvä tavoite 4 on ehdottomasti haastavin saavuttaa. Varsinkin, kun tunnen itseni jo lähes 40 vuoden iässä melko hyvin, niin voin sanoa, että en ole kovin hyvä tekemään asioita puolivillaisella tai keskeneräisenä. Pyrin liikaa täydellisyyteen, vaikka virheitä toki sattuukin usein. Silti näen, että tämä tavoite 4 kehittäisi minua eniten ja tarjoaisi suurimman vaikutuksen myös nettovarallisuuteen pidemmällä aikavälillä.</div><div><br /></div><div><b>Yhteenveto</b></div><div><br /></div><div>Nettovarallisuus kasvoi noin 20k€ lähes ilman säästöjä. Osakesalkku pieneni myynneistä johtuen, mutta tuotti +15%, joka oli yli vertailuindeksin. Sijoitusasunto tuotto vakaata vuokratuottoa ja maksoin siihen liittyvän pankkilainan pois. Jäljellä on enää 32% taloyhtiölainaa.</div><div><br /></div><div>Ensi vuodelle asetin 4 tavoitetta:</div><div><br /></div><div><ol style="text-align: left;"><li>Maksa 3200€ "velat" pois.</li><li>Maksa 3000€ velat pois.</li><li>Saa enemmän osinkoja kuin vuonna 2023 (brutto 3482€)</li><li>Perusta konsulttifirma ja ala myymään sen palveluja.</li></ol><div>Lukuja katsomalla vuosi oli ihan kohtuullinen. Lehtiä tai uutisia lukemalla vuosi oli erinomainen, sillä monella muulla meni erittäin huonosti ja tuntui siltä, että ihmisillä ei ollut aina edes ruokaan rahaa. Jos koet, että olet tällaisessa tilanteessa, niin tähän loppuun tarjoan lyhyen oppaan talouden hallintaan:</div><div><br /></div><div><ul style="text-align: left;"><li>Seuraa mihin raha mene vähintään euron tarkkuudella 1-3kk,</li><li>Tunnista mitä et tarvitse/halua ja mieti mikä on sinulle todella tärkeää,</li><li>Karsi tarpeettomat kulut pois (kk-tilaukset, streaming, auto, kilpailutukset) ja panosta lisää enemmän tärkeisiin (urheilu, terveys, harrastukset, lapset)</li><li>Käy läpi asunnon tavarat ja myy turhat pois (ml. varasto, vaatteet, elektroniikka, astiat, koristeet, kausitavarat),</li><li>Muista, että kolme suurinta rahareikää ovat asuminen, ruoka ja liikkuminen. Jos pystyt näistä säästämään, niin muilla asioilla ei ole juuri merkitystä.</li></ul><div>Hyvää uutta vuotta 2024, terveisin Fyysikko!</div></div></div><div><br /></div>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-42000061240726891492023-12-13T23:44:00.001+02:002023-12-13T23:44:42.594+02:00OST-veto asetettu<p>Löimme kaverin kanssa vetoa kumpi saa suuremman tuoton kasaan kolmessa vuodessa. Veto on asetettu 1.12.2023 - 30.11.2026 väliselle ajalle seuraavin ehdoin:</p><p></p><ul style="text-align: left;"><li>Avaa OST, talleta rahaa ja ala sijoittamaan</li><li>Voittaja on se, jonka OST-tilin TWR-tuotto-% on suurempi 3v ajanjaksolla</li><li>Potti on 3x tuottoero prosenteissa, esim. 20% tuottoerolla panos 3×20=60€</li><li>Cap 300€ (100% tuottoero), minimipanos 50€ (16,7% tuottoero)</li></ul><div>Tätä vetoa voi seurata Sharevillen kautta nimimerkkien FyysikonOsingot ja 92euroa avulla:</div><div><ul style="text-align: left;"><li><a href="https://www.shareville.fi/jasenet/92euroa/wall">92euroa</a> on seligsonin rahastosäästäjä, joka on polttanut kerran osan näpeistään suorissa osakkeissa. Kaveri ymmärtää busineksen päälle työn puolesta ja on lukenut useita sijoitusaiheisia kirjoja.</li><li><a href="https://www.shareville.fi/jasenet/fyysikonosingot/wall">FyysikonOsingot</a> olen minä eli buy and hold strategialla etenevä kasvavien osingojen perässä juoksija. Olen lähes koko reilu 10v sijoitushistoriani ajan keskittynyt suoriin osakkeisiin.</li></ul><div>Molemmille OST on uusi tuttavuus ja sen tuoma veroetu alkoi kiinnostamaan verokoneen tuloksien läpikäynnin jälkeen. Siinä vaiheessa kun verokoneessa näkyy maksettuina veroina ja maksuina yhteensä 42 000€, niin kyllä pienikin veron alennus otetaan vastaan. Lisäksi molempia on pitkään kiinnostanut yritystoiminnan ymmärtäminen ja mikäs parempi tapa siihen on kuin tilinpäätösten lukeminen ja suoraan osakkeisiin sijoittaminen.</div></div><div><br /></div><div>Alkuasetelma on siis selvä. Mutta miten itse aion lähestyä haastetta?</div><div><br /></div><div>Talletin 1.12.2023 OST:lle 3000€, joka tulee toimimaan tähän vetoon liittyvänä pelikassana. Tai no ehkä parempi sana on sijoituspääoma. Rahoitin tämän Nordnetin superluoton avulla, joka kustantaa 3,5% vuodessa eli olen käytännösså jo kulujen puolesta takamatkalla. Toisaalta tätä ei vedon ehtojen mukaisesti oteta huomioon kuten ei mitään muutakaan sijoittamista kuin OST-tilillä tapahtuvaa.</div><div><br /></div><div>Ensimmäinen asia, joka itsellä tuli mieleen on osingot. Nämä maksetaan ilman verotusta Helsingin pörssiin listattujen yritysten osalta eli TWR-tuotto ei ota osumaa osinkoveroista. Tämä on yksi OST-etu, jota tulen hyödyntämään.</div><div><br /></div><div>Toiseksi tuli mieleen Bitcoin, sillä 3000€ OST-kassa vastaa alle 2% sijoitusvarallisuudestani ja Kevin O'Learykin on siihen sekaantunut. Sitten muistin, että BTC trakkerit on pois suljettu OST-sääntöjen mukaan eli sijoittaminen on mahdollista vain osakkeisiin.</div><div><br /></div><div>Kolmantena tuli mieleen syklit ja 3 vuoden ajanjakso, joka vedolle on asetettu. Mikä firma olisi lähellä syklin pohjaa nyt ja 3v päästä nauttisi syklin huipuista. Tähän pitää perehtyä ennen kuin ajatus on toteuttamiskelpoinen.</div><div><br /></div><div>Neljäntenä ajatuksiin valui USA-osakkeet, jotka ovat tuntuneet hieman kalliilta, mutta osakkeen takana oleva firma on supermenestyjä ja sopii jopa strategiaani. Tällöin pelaisin hyvin pitkälti arvon nousuun perustuvalla strategialla. Toisalta monen näistä firmoista jakama osinko on hyvin pieni, jolloin OST:ssa menetettävä USA:n veronpidätys on käytännössä merkityksetön.</div><div><br /></div><div>Olen aloittanut hyvin rauhallisesti, sillä vielä näin joulukuun puolessa välissä en ole tehnyt yhtään sijoitusta OST-tililläni. Tarkoitus oli viimeistään itsenäisyyspäivänä tehdä päätös ekasta sijoituskohteesta. Uskon kuitenkin loppuvuoden tuovan sen verran lisää vapaa-aikaa, että pääsen jalostamaan ajatuksiani ja tekemään ensimmäisen sijoituksen vielä tämän vuoden aikana.</div><div><br /></div><div>Tulen kirjoittamaan haasteesta blogiini ja jakamaan tarinaa myös Sharen puolelle, kunhan homma aktivoituu. Stay tuned!</div><p></p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com4tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-18019381318246119962023-10-14T14:03:00.000+03:002023-10-14T14:03:11.019+03:00Verosuunnittelua<p>Tässä vähän ajatuksia omista pääomatuloista ja siihen liittyvää verosuunnittelua.</p><p>Myin kesällä osakkeita asuntolainan pois maksamiseksi. Valitsin myytävät kohteet osittain siten, että luovutusvoittoja ei muodostuisi kauhean paljon. Siitä huolimatta luovutusvoittoja tuli yhteensä 1402 euroa.</p><p>Osinkoja on tullut alkuvuonna ennen pidätyksiä yhteensä 2987 euroa ja tulossa on vielä noin 250 euroa. Yhteensä osinkoja tulisi siis 3237 euroa. Näistä 85% on verotettavaa pääomatuloa eli 2751 euroa.</p><p>Vuokratuloja on tänä vuonna yhteensä 7440 euroa. Hoito- ja rahoitusvastikkeet ovat tältä vuodelta yhteensä 7184 euroa. Verotettava pääomatuloa vain 256 euroa.</p><p>Ennen muita vähennyksiä ja ennakonpidätyksiä verotettava pääomatulo on yhteensä 4409 euroa.</p><p>Katsotaanpa sitten vielä vähennyksiä:</p><p></p><ul style="text-align: left;"><li>Osinkojen ennakkopidätykset 505€</li><li>Valuutanvaihtokulut ja korot 33€</li><li>Asuntolainan korot 565€</li><li>Vuokraamiskulut 50€</li><li>Työhuonevähennys 460€</li><li>Nettikulut 138€</li><li>OSKL-jäsenmaksu 38€</li></ul><div>Nämä ovat yhteensä 1789 euroa. </div><div><br /></div><div>Verotettavaksi pääomatuloksi muodostuu siis 2620 euroa, joka 30% verotuksella antaa maksettavaksi 786 euron verran veroja.</div><div><br /></div><div>Jos olisi reilu parin tonnin edestä tappioita realisoitavissa, niin verotuksen voisi suunnitella nollille. Eipä niitä kyllä ole ainakaan näillä kursseilla. Ainut selvästi tappiolla oleva on Ubiquiti, joka kesällä jäi epäonnisesti salkkuun. Nyt siitä olisi realisoitavissa vajaa 500€ luovutustappiota.</div><div><br /></div><div>Pistetään tämä muistiin loppuvuodelle siis, että tappioita kannattanee realisoida jos sellaisia on.</div><div><br /></div><div>Otetaan vastaan myös vinkkejä verovähennyskelpoisten investointien osalta. Onko esim. vuokra-asunnon parven rakentaminen vähennettävissä verotuksessa?</div><p></p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-88648718987693858592023-10-13T23:39:00.004+03:002023-10-14T00:59:44.327+03:00Uusi yritys seurantaan: NIBE Industrier AB (NIBE-B)Onhan tämä jo pidempään ollut pölyttymässä listoilla mukana, mutta nyt vihdoin sain aikaiseksi lukaista tilinpäätöksen läpi ajatuksella. Ekan kerran NIBE tuli vastaan joskus 2014 Jukka Oksaharjun kirjoituksesta Nordnet <a href="https://www.nordnet.fi/blogi/uusi-potentiaalinen-ostokohde-nibe-industrier-ab/">blogiin</a>.<div><br /></div><div>Tällöin NIBE:n osakekurssi oli noin 190 kruunua, jonka jälkeen on tehty vuonna 2016 1:4 splitti ja 2021 toinen 1:4 splitti. Eli nykyhetkeen vertailukelpoinen kurssi on ollut vajaa 10v sitten 24 kruunua. Tällä hetkellä NIBE treidaa 66 kruunun tasolla 50% tiputuksen jälkeen vuoden 2021 huippulukemista 138 kruunua. Vajaa triplaus 10 vuodessa kertoo hyvästä liiketoiminnan kehityksestä.</div><div><br /></div><div>NIBE:llä on kolme lähes tasavahvaa segmenttiä kannattavuudella mitattuna (10-16% operating margin). Lisäksi kaikki ovat myös kasvaneet about samaa tahtia (12-17% p.a.). Kuulostaa hyvältä, sillä huonoja esimerkkejä riittää firman joutuessa rahoittamaan parhaalla segmentillään huonoimpia.</div><div><br /></div><div>NIBE keskittyy energiatehokkuutta parantaviin ratkaisuihin, tuotteisiin ja palveluihin. Ilmalämpöpumput, ilmastointilaitteet, veden lämmityslaitteistot, polttouunit ja todella paljon muuta siihen liittyvää sisältyy tuoteportfolioon. Suurin segmentti on Climate Solutions, johon kuuluu asuntojen, omakotitalojen ja suurempien rakennusten lämmitys-, ilmanvaihto- ja lämmön talteenottojärjestelmät ja laitteet. Tämä segmentti tuo noin 2/3-osaa liikevaihdosta ja jopa noin 75% operatiivisesta liiketuloksesta. Tämä on siis myös kannattavin NIBE:n segmentti.</div><div><br /></div><div>NIBE toimii kansainvälisesti, sillä noin kolmasosa liikevaihdosta tulee pohjois-amerikasta ja noin 5% muualta kuin Euroopasta. Pohjoismaiden merkitys on edelleen iso, sillä kolmasosa tulee täältä. Tämä sopisi hyvin kaveriksi salkussani olevalle A.O. Smithille, joka USA:n kotimarkkinan lisäksi on vahva Aasiassa ja erityisesti Kiinassa.</div><div><br /></div><div>NIBE on vähävelkainen, tasaisesti kannattava ja investoi melko agressiivisesti tuotekehitykseen (3% liikevaihdosta). Vaikka orgaaninen kasvu on ollut ihan hyvällä tasolla, niin ei tuollaisia lähemmäs 20% lukemia saada ilman yritysostoja. NIBE:llä onkin vahva historia (ja oletettavasti hyvä osaaminen sekä kokemus) yrityskauppojan tekemisestä. Ostokset ovat pieniä suhteessa NIBE:en ja niistä ostetaan usein aluksi vain 20-50% osuus.</div><div><br /></div><div>NIBE:n osingonmaksu politiikka on järkevä, sillä tavoitteena on maksaa korkeintaan noin 30% tuloksesta ulos. Kasvuyrityksena on syytä jättää paukkuja investointeihin ja yritysosoihin. Kun liikevaihto ja tulos kasvaa, niin osinkokin sen mukana vaikka NIBE ei sitä tavoittelekaan.</div><div><br /></div><div>Suurin yllätys tilinpäätöksestä tuli sivulta 75. Nykyiset ja entiset NIBE:n johtajata ja hallituksen jäsenet omistavat yrityksestä noin 20% (ja 45% äänistä). Suurin yksittäinen omistaja (7,5% ja 19% äänistä) on Schörling, joka on ruotsalainen pitkän linjan perhesijoitusyhtiö. Schörling omistaa myös mm. Assa Abloyta, Securitasta ja Anticimexiä (tuholaistorjuntafirma).</div><div><br /></div><div>En löytänyt mitään pahaa sanottavaa NIBE:stä. Pitänee laittaa lukuja tarkempaan analyysiin, niin saa vielä vahvistusta alustaville ajatuksille. 66 kruunun hinta voi alkujaan näyttää vähän kovalta, kun EPS oli vuonna 2022 vain 2,16 SEK ja osinkoa maksettiin 0,65 SEK eli yield on vain noin 1%. FY2023 konsensus EPS on kuitenkin jo 2,73 SEK, jolla P/E luvuksi tulee noin 24.</div><div><br /></div><div>Ihan tutustumisen arvoinen <a href="https://www.nibe.com/investors">pulju</a>.</div><div><br /></div><div>Edit: teksin kirjoittamisen jälkeen huomasin, että Ruotsin Inderesin kautta on myös Nibe seurannassa ja laaja raportti tarjolla <a href="https://www.inderes.fi/fi/staying-cool-and-waiting-heat">täällä</a>.</div>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-2742019681892342052023-10-11T23:11:00.001+03:002023-10-11T23:11:48.570+03:00Riskien ymmärtäminen, osa 3: Boeing 737 Max turmat 2018 ja 2019<p>Boeing 737 Max lentokoneilla tapahtui vuosina 2018 ja 2019 about puolen vuoden sisällä kaksi onnettomuutta, jotka vaativat yhteensä noin 350 kuolonuhria. Mitä tästä voisi oppia sijoittaja, jonka pitää koko ajan olla kärryillä erilaisista riskeistä?</p><p>Tämä teksi on osa "Riskien ymmärtäminen"-tekstisarjaa, jonka aiemmat osat löytyvät täältä:</p><p></p><ul style="text-align: left;"><li><a href="https://fyysikonosingot.blogspot.com/2019/03/riskien-ymmartaminen-osa-1-miten.html">Venäjä ja sota</a></li><li><a href="https://fyysikonosingot.blogspot.com/2019/03/riskien-ymmartaminen-osa-2-mita.html">Fukushima</a></li></ul><p></p><p><b>Mitä tapahtui?</b></p><p>4. Sukupolven 737 eli 737 Max sai usan ilmailuviranomaiselta FAA:lta lisenssin maaliskuussa 2017 vuosi ensilennon jälkeen. Jos osasit lentää 737:sta, niin lyhyen tabletilla tehtävän koulutuksen jälkeen osasit lentää tätäkin. Näin ainakin luvattiin Boeingin toimesta.</p><p>29. lokakuuta 2018 Lion Airin lento 610 lähti Jakartasta kohti Pangkal Pinangia eli kyseessä oli Indonesian sisäinen lento. Noin puoli tuntia nousun jälkeen käytössä ollut Boeing 737 Max 8 iskeytyi Jaavan mereen ja kaikki 189 matkustajaa sekä miehistön jäsentä menehtyivät.</p><p>10. maaliskuuta 2019 Ethiopian Airlines lento 302 nousi Addis Ababasta Etiopiasta kohti Kenian Nairobia, mutta vain noin 6 minuuttia nousun jälkeen lentokoneena ollut 737 Max tippui maahan. Turmassa menehtyi kaikki lennolla olleet 157 henkilöä.</p><p>Onnettomuudet sattuivat tiukkaan säännöstellyllä lentoalalla, jossa lentokoneen valmistajan ja lentoyhtiön lisäksi monet muut organisaatiot ja instituutiot ottavat osaa lentoturvallisuuden varmistamiseen. Siitä huolimatta sekä lentokoneiden valmistus että erityisesti lentojen operointi ovat hyvin kilpailtuja aloja, joten kustannuksilla tai oikeastaan niiden minimoinnilla on paljon merkitystä.</p><p><b>Boeing ennen onnettomuuksia</b></p><p>737 sai alunperin lentokelpoisuuden 15. Joulukuuta 1967 eli yli 50v ennen näitä onnettomuuksia. Boeing täytti 100 vuotta vain pari vuotta ennen onnettomuuksia, joten kyseessä oli hyvin kehittynyt ja vakaa lentokoneiden valmistaja pitkällä kokemuksella sekä turvallisuusvaatimusten noudattamisesta että laadunhallinnasta. Tästä yksi osoitus oli 22. lokakuuta 2018 Boeingille myönnetty Robert W. Campbell palkinto, jonka mukaan kansallinen turvallisuusjaosta (National Safety Council) kertoi seuraavaa: "Aviation leader finds innovative ways to address common workplace safety issues and protect employes".</p><p>Boeing on kuitenkin hyvin suuri ja monimutkainen organisaatio, jossa on paljon eri avain rooleja ja alihankkijoita. Lenkokoneen alihankintaketju on hyvin pitkä ja monimutkainen. Esimerkiksi laskeutumistelineet tulevat Messier Dowty:ltä UK:sta, laskeutumistelineiden kaivot Mitsubishiltä ja Fujilta Japanista, kun taas laskeutumistelineiden luukut tulevat Boeingilt itseltään Kanadasta.</p><p>Yksi suurimmista organisatorisista haasteista Boeingilla oli McDonnel Douglasin osto 13 miljardilla dollarilla ja siihen liittyvä integrointi 90-luvulla. Vanhemmat pääsuunnittelijat (Boeing) otettiin pois Boeing johtoryhmästä ja korvattiin kauppatieteiden (McDonnel) osaajilla. Näin kävi monessa muussakin yrityksessä kuten Fortumissa (ja miten siinäkin sitten kävi esim. Uniperin kanssa). Kuten yritysostoissa aina, niin siinä on ostava ja myytävä osapuoli. Tämä ei usein ole kuitenkaan näin mustavalkoista varsinkin jos osapuolten yrityskulttuurit eivät sovi hyvin yhteen. Käytännössä mergerin jälkeisen uuden yrityksen nimeksi tuli Boeing, mutta sen kulttuuri ja strategia tuli McDonnelilta. New York Times kirjoitti, että tästä kulttuurien törmäyksestä ei välttämättä nähdä lopputulosta kuin kuukausien tai vuosien kuluttua. Niinhän siinä sitten kävi 20 vuotta myöhemmin, kun 737 Maxit tippuivat. Tarkempaa tarinaa mergerin seurauksista löytyy esimerkiksi <a href="https://qz.com/1776080/how-the-mcdonnell-douglas-boeing-merger-led-to-the-737-max-crisis">täältä.</a></p><p><b>Lion Air ja Ethiopian Airlines</b></p><p>Lion Air on halpalentoyhtiö ja Indonesian suurin lentoyhtiö, joka on perustettu 1999. Lion Air ilmoitti yhdessä Boeing kanssa 18.11.2011 suurimmasta lentokonetilauksesta, joka koostui 201 kpl Boeing 737 MAX:sta ja 29 kpl 737-900ER koneesta ja oli arvoltaa yhteensä 21,7 miljardia dollaria. Kuitenkin 2 vuotta myöhemmin 2013 Lion Air tilasi Airbussilta 24 miljardin dollarin edestä A320 ja A321 koneita. </p><p>Ennen vuoden 2018 MAX onnettomuutta Lion Airilla on tapahtunut yksi kuolemiin johtanut onnettomuus vuonna 2004, jolloin McDonnel Douglas MD-82 veti pitkäksi kiitotieltä laskeutuessaan. Onnettomuus johtui vesiliirrosta ja haastavista tuuliolosuhteista, mutta lisäksi tutkinnan perusteella anettiin useita suosituksia Lion Airille (yksi työntövoiman käännin ei toiminut, kaasuvivut olivat väärässä asennossa, jonka takia ohjaussiivet eivät pysyneet aktivoituneena).</p><p>Ethiopian Airlines on perustettu jo 1945 ja aloitti kansainväliset lennot 1951. En löytänyt tietoa miten 737 MAX:t päätyivät lentoyhtiölle, mutta ilmeisesti eivät ainakaan osana mitään isompaa kauppaa.</p><p>Lentoyhtiöllä on onnettomuuksia ollut kymmeniä ja onnettomuudet ovat vaatineet yhteensä lähes 500 kuolonuhria. Vuonna 1988, vuoden vanha Boeing 737 laskeutui vatsalleen ja syttyi tuleen, mikä johtui alunperin törmäyksestä lintuihin ja molempiem moottoreiden menettämisestä. Reilu 30 ihmistä menetyi. Vuonna 1996 Boeing 767 kaapattiin ja se lopulti tippui mereen polttoaineen loputtua. 2010 kuoli 90 henkeä, kun Boeing 737-8AS tippui välimereen nopeasti nousun jälkeen pilottivirheiden takia (sakkaus). Lentoyhtiö väitti kuitenkin onnettomuuden johtuneen joko ampumisen, sabotaasin tai salaman aiheuttamasta räjähdyksestä.</p><p><b>FUUUU... eiku FAA</b></p><p>FAA eli Federal Aviation Administration on jenkkilän lentoviranomainen, joka säätelee ja valvoo lentoturvallisuutta. FAA perustettiin 1967 vaikkakin lainsäädäntö lentoturvallisuuteen liittyen hyväksyttiin jo 1926. FAA ei kuitenkaan säädellyt tai valvonut lentoyhtiöiden prosesseja ja aktiviteetteja vaan se ainoastaan valvoi ja sertifioi tuotteita eli lentokoneita.</p><p>Tästä huolimatta uuden lentokoneen sertifiointi olisi vaatinut paljon resursseja FAA:lta, joten tämän ratkaisemiksei kehitettiin itsevalvonta (ODA, Organizational Designation Authorization). Tässä on etunsa ja esim. toiminnallisuuden turvallisuuden standardi IEC 61508 vaatii tätä, mutta sen lisäksi mukana on aina riippumaton 3. osapuolen turvallisuusarviointi. ODA mahdollisti lentokonevalmistajan itse sertifioivan tiettyjä osia lentokoneesta ja varmistaa, että ne täyttävät FAA:n vaatimukset. Yksi syy ODA:n käyttöön oli sertifiointiprosessiin liittyvien kulujen karsiminen eli raha.</p><p>Boeingilla oli oma ODA organisaatio, jossa koostui noin 1500 henkilöstä. Nämä eivät olleet kuitenkaan riippumattomia vaan tekivät ODA hommia osa-aikaisesti eli mahdollisesti samaan aikaan tekivät suunnittelua, jota heidän oli tarkoitus arvioida ja sertifioida.</p><p>737 Maxin sertifioinnissa tehtiin ainakin se virhe, että se käsiteltiin muutoksena aiemman NG mallin tyyppihyväksyntään eikä kokonaan uutena konseptina. Tämä perustui lähtöoletukseen, että 737 Max ei vaadi lentäjien koulutusta. Tämä osittain johti siihen, että muutokselle ei tehty turvallisuusarviota, jossa olisi voitu huomata MCAS:n kasvanut turvallisuusmerkitys. Lisätietoa löytyy FAA:n <a href="https://www.oig.dot.gov/sites/default/files/FAA%20Oversight%20of%20Boeing%20737%20MAX%20Certification%20Timeline%20Final%20Report.pdf">loppuraportista</a>.</p><p>Lisäksi 2012 737 Maxin simulaattoriajoissa havaittiin ongelmia, kun koepilotti ei kyennyt ottamaan konetta haltuun MCAS:n aktivoitua. Vastaavasti 2016 koelennolla oli pilotilla haasteita hoitaa toistuvia MCAS aktivointeja. Nämä menee kyllä Boeingin piikkiin, sillä kummastakaan ei raportoitu FAA:lle. Toisaalta, jos FAA olisi valvonut prosesseja ja aktiviteettejä eikä pelkästään lopputuotetta, niin poikkeamaraportit lukemalla olisi FAA:n päässäkin voinut pari kulmakarvaa nousta.</p><p><b>Onnettomuuden syyt ja A320</b></p><p>Boeing 737 oli 60-luvun lopusta lähtien ainut järkevä vaihtoehto matkustajaliikenteeseen ja se dominoi markkinaa vuosikymmeniä. Airbus tuli markkinoille vuonna 1987 tarjoten todellista vaihtoehtoa A320 koneellaan. Airbussin kone oli kokonaan uusi verrattuna alkuperäisen 737 kehitysversioihin nähden.</p><p>Vuonna 1996, Boeing markkinaosuus oli 60%, Airbussin 35% ja loput 5% kuului McDonnellille, joka siis yhdistyi Boeingiin 1997.</p><p>A320:ssa oli fly-by-wire eikä kaapeleita, se oli tehty komposiitista ja oli siten kevyempi ja tärkeimpänä sen polttoaineen kulutus oli n. 40% pienempi kuin 737:lla. Tätä yritettiin kompensoida luomalla 737 NG eli Next Generation malli 1997, mutta tämä ei silti ollut niin hyvä kuin A320.</p><p>2006 Boeing harkitsi kokonaan uuden koneen luomista, mutta Airbus ehti ensin kun se toi vuonna 2010 markkinoille A320 NEO:n (New Engine Option). Tähän oli laitettu suuremmat ja paremman hyötysuhteen moottorit sekä siipien päähän ylöspäin taittuvat kärjet, jotka molemmat vähensivät polttoaineen kulutusta merkittävästi (yhteensä 15-20%) aiempaan A320:een verrattuna.</p><p>NEO oli syynä 737 Max:n synnylle ja kiirehän siinä tuli kun kilpailija sai yli 100 koneen verran tilauksia Pariisin ilmanäyttelyssä (enemmän kuin mikään malli ikinä).</p><p>Boeing tavoitteli Maxilla A320 NEO:a parempaa (pienempää) polttoaineen kulutusta. Siipien päihin suunniteltiin uudet kärjet, moottoreiksi valittiin paremman hyötysuhteen myllyt (eli suuremmat) ja yksi merkittävisä eduista oli, että uuden Maxin ohjaajat eivät tarvinneet koulutusta jos kokemusta oli 737:sta. Tai näin ainakin kuviteltiin ja oli tavoitteena. Kehitysaikakin jäisi lyhyeksi, kun kone perustuisi jo hyväksyttyyn runkoon.</p><p>737 oli kuitenkin perusrakenteeltaan sama kuin lähes 50 vuotta sitten ja sen siipien korkeus maasta oli huomattavasti A320:sta pienempi. Runko oli suunniteltu ennen kuin moottoroitu matkatavaroiden siirtely kehittyi. No eihän ne suuremmat moottorit sinne siipien alle mahtuneet.</p><p>Moottoreita jouduttiin viemään siiven etureunan yli eteenpäin, jotta ne pystyttiin kiinnittämään ylemmäs ilman maakosketusta. Testeissä huomattiin, että nämä muutokset muuttivat 737:n aerodynamiikkaa merkittävästi. Nousun yhteydessä kone "pyrki" nostamaan keulaa aiempaa enemmän jopa vaaralliselle tasolle. Kun angle of attack nousee liikaa, niin siipien tuottama noste katoaa ja siivet sakkaavat aiheuttaen koneen tippumisen maahan. Näin kävi jäätyneiden ilmanpaineantureiden (käytetään ilmanopeuden määrittämiseen) ja pilottivirheiden takia 2009 kesäkuussa Airbussin A330:lle, joka oli matkalla Rio de Janeirosta Pariisiin.</p><p>Vanhemmat pääsuunnitelijat murahtivat ja Boeing hylkäsi ajatuksen isompien moottoreiden sovittamisesta 737:aan ja aloitti kokonaan uuden koneen suunnittelun, joka tuli markkinoilla 2018. Uusi 737 oli hyötysuhteeltaan 20% Airbussia parempi ja se alkoi dominoida markkinaa. No ei vaiskaan, vaan todellisuudessa rautaongelma ratkaistiin softalla, joka on hyvin vaarallista.</p><p>Kiireessä Boeing kehitti, kelpoisti ja toi osaksi 737 Max:a automaattisen MCAS-järjestelmän, josta se ei kertonut asiakkaille, FAA:lle saati tuleville piloteille. MCAS eli Manouverin Characteristics Augmentation System ei ollut täysin uusi vaan se oli käytössä tankkerissa (767, KC-46) lentotankkauksen aikaisena sakkauksenestotoimintona. Nyt osana 737 Maxia sen tavoitteena oli saada Max tuntumaan ja käyttäytymään samoin kuin aiemmat 737:t joka ikisessä nousussa.</p><p>Aivan päätöntä. Turvallisuussuunnittelussa tärkeimpänä periaatteena on tehdä järjestelmästä luontaisesti turvallinen tai vähintään fail safe eli vikaantuessaan se päätyy turvalliseen tilaan. Molempia periaatteen sovellusvaihtoehtoja rikottiin MCAS toteutuksessa ja siinä, ettei rautaongelmaa ratkaistu raudan uudelleen suunnittelulla.</p><p>Syynä tähän oli raha.</p><p>Jos koneesta olisi halunnut tehdä luontaisesti turvallisen, niin koko kone olisi pitänyt uudelleen suunnitella suurempien koneiden mahduttamiseksi optimaaliselle paikalleen. Tämä olisi tarkoittanut 10 vuoden takamatkaa Airbussiin nähden.</p><p>Maxin keulimisominaisuudesta ei kerrottu, MCAS:a ei lisätty käyttöohjeisiin tai koulutusmateriaaleihin, tästä Maxin aerodynaamisesta muutoksesta ja sen korjaamiseksi toteutetusta MCAS:sta ei voitu kertoa. Näin suuri muutos olisi tarkoittanut Maxille todennäköisesti pidempää lisensiointiaikaa, mutta ennen kaikkea asiakkaiden olisi pitänyt tilata tai päivittää simulaattorit, pilottien olisi pitänyt viettää tunteja simulaattorikoulutuksessa ja ne olisivat olleet samalla pois lentoyhtiöiden lentäjävahvuudesta. Eli Maxista haluttiin tehdä mahdollisimman kilpailukykyinen asiakkaiden silmissä, jotta tilauksia ropisisi Airbussin sijaan Boeingille.</p><p>No onneksi Boeingin johto sentään ymmärsi MCAS:n merkityksen turvallisuudelle kun ekonomeja ovat. Kyllä justiinsa näin. Toteutetaan MCAS vain yhdellä anturilla vaikka koneessa on kaksi käyttökelpoista anturia muuhun tarkoitukseen ja myydään lisäominaisuutena softapäivitys, joka kertoo antureiden risririitaviasta. One out of one eli 1oo1 tarkoittaa sitä, että järjestelmä ei siedä yhtään vikaa. Joko MCAS ei toimi ollenkaan ja kone voi päätyä sakkausolosuhteisiin pilottivirheen takia tai MCAS toimii virheellisesti ja vetää keulan alas vaikka sakkausta ei olisi tapahtumassa. Ei kuulosta kovin hyvältä, kun yksittäisen anturin vika voi tuoda koko paskan tonttiin. Varsinkin kun 767-tankkerissa käytössä oleva MCAS on toteutettu kahdella anturilla. Jos kopioit, kopioi kunnollla.</p><p>Kun näitä virheitä leivottiin, niin samaan aikaan Boeing 787 Dreamliner aiheutti miljardeja tappiota Boeingille. Pienetkin säästömahdollisuudet ja kilpailukyvyn ylläpitäminen olivat siis huomattavan tärkeitä taloudellisesti. Laatu siinä kuitenkin kärsii ja jos ei täysin ymmärretä eri asioiden turvallisuusmerkitystä ja osata kategorisoida niitä, niin leikkurin alle voi joutua jotain turvallisuuden kannalta tärkeää. Olisiko mielummin voinut säästää vessoissa tai matkustamon laatumielikuvassa kuin lentokoneen ohjausjärjestelmissä?</p><p><b>Riskit ja mitä sijoittajat voivat oppia?</b></p><p>Vaikka jokin ala tai asia on tarkkaan säännöstelty ja sitä valvoo viranomainen, niin se ei tee siitä riskitöntä. Säännöstelyssä on ominaisuuksia, jotka pitää ymmärtää ja regulaation laadukkuus tulee jossain määrin aevioida ja sisäistää siihen liittyvää riskiarviota tehdessä. Monet kokevat nykyisen Fortumin hyvin turvalliseksi, mutta kaikki varmaan edellä esitetyn perusteella ymmärtää mitä osakekurssille ja osingoille kävisi Loviisan (hyvin epätodennäköisen) vakavan reaktorionnettomuuden sattuessa?</p><p>Kun miettii sijoituskohteen riskejä (tai tuottopotentiaalia), niin on hyvä tehdä ajatusleikki myös äärimmäisistä ilmiöistä. Tällä tavalla pystyt laittamaan riskienarvioinnin reunoihin rajoittuvaan laatikkoon. Tiedät mitä voi pahimmillaan tapahtua ja voit verrata sitä parhaimpaan lopputulokseen. Äärimmäisyyksiin meneminen voi myös auttaa vertaillessa eri sijoituskohteita tai ylipäätään päätöksiä tehdessä. Esimerkiksi voit miettiä sijoituslainan pois maksua ja arvioida haluatko ottaa siihen liittyviä riskejä tai mille tasolle haluat ne rajoittaa, jotta voit välttää pahimman keissin. Vaikea sitä on välttää ellet edes tunnista sitä.</p><p>Todennäköisyyksien arvioiminen voi olla todella haastavaa ja erityisesti harvinaisten tapausten konkreettinen hahmottaminen suhteessa usein tapahtuviin on vaikeaa. Mitä tarkoittaa 10 potenssiin -7 tai voiko kaksi keskimäärin 10 vuodessa tapahtuvaa asiaa sattua samalla viikolla? Lisäksi todennäköisyydet eivät kerro vielä kaikkea vaan tapahtumatiheys pitää yhdistää aina seurauksiin, jotta saat käsityksen riskistä.</p><p>Viimeisenä haluan nostaa vielä esiin yrityskauppoihin liittyvät riskit. Lähtökohtaisesti ne ovat aina suuret tai mielestäni näin tulisi ainakin ajatella. Mitä suurempi yritysjärjestely on suhteessa yrityksen kokoon, niin sitä enemmän asioita voi mennä pieleen tai ainakin lopputulos voi olla jotain muuta kuin odotettiin. Vahvan yrityskulttuurin yritykset ovat etulyöntiasemassa, sillä ensinnäkin ne eivät juuri tee isoja kauppoja ja toiseksi kulttuurin vahvuus kertoo myös sen säilymisestä. Mitä enemmän yrityskauppoja olen käynyt läpi tai kohdannut, niin sitä enemmän olen niitä alkanut karsastamaan. Tästä on toisaalta myös vastaesimerkkejä, mutta kuten sanoin, niin äärimmäisyyksiin meneminen voi auttaa asian hahmottamisessa. Jokatapauksessa suosittelen aina olemaan hyvin kriittinen kun salkkuyhtiösi ilmoittaa suuresta ostosta tai järjestelystä. Pyri itsenäisesti miettimään miltä tuntuisi olla johtajana tai tekijänä osapuolina olevissa yrityksissä, miltä tuntuisi olla asiakkaana, alihankkijana ja tietenkin omistajana.</p><p>Maailmassa on yli 10 000 pörssilistattua yritystä, joten valinnan varaa riittää, jos et ole nykyiseen tai harkitsemaasi tyytyväinen. Ota opiksi tekemästäsi analyysistä tai arvioimastasi tilanteesta ja siirry eteenpäin.</p><p>Toivottavasti 737 Max turmista otetaan opiksi ja lentoturvallisuus edelleen paremmalle tasolle. Muistakaa riskit kun teette päätöksiä sijoittaessa, töissä, kotona tai ylipäätään elämässä.</p><p>PATA = Pysähdy, Ajattele, Toimi, Arvioi.</p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-73635442561866400222023-08-24T16:00:00.001+03:002023-08-24T16:00:00.146+03:00Sijoitusasuntolaina maksettu<p>Olen kirjoittanut pitkin kesää suunnitelmistani sijoitusasuntolainan pois maksamiseksi. Nyt se on vihdoin toteutunut. Tässä pieni katsaus miten lainan kanssa menettelin.</p><p><b>Asunnon hankinta ja vuokralle laitto</b></p><p><a href="http://fyysikonosingot.blogspot.com/2015/08/ostin-asunnon-asp-lainalla.html">Ostin asunnon alunperin ASP-säästöilläni</a> uudiskohteesta, joka oli vielä rakenteilla kauppakirjoja tehtäessä vuoden 2015 kesällä. Omarahoitus osuus oli noin 21 000 euroa ja asunnon velaton kauppahinta 143 000 euroa. Taloyhtiölainaa oli alunperin 62 900 euroa, joten omaa pankkilainaa piti ottaa 59 100 euroa. Pääsin muuttamaan asuntoon toukokuussa 2016.</p><p>Vuoden 2017 loppu puolella tiesin, että olen laittamassa asuntoa vuokralle jossain vaiheessa. Tällöin muutin ASP-lainan normaaliksi asuntolainaksi ja samassa yhteydessä kilpailutin marginaalin (0,9 % -> 0,725 %) ja nostin laina-ajan takaisin 25 vuoteen. Asuntolainaa oli tällöin jäljellä 53 100 euroa ja viimeinen erä tulisi maksusuunnitelman mukaisesti maksuun vasta 2042.</p><p>Laitoin asunnon vuokralle heinäkuussa 2018 eli 2v asumista oli juuri tullut täyteen. Vuokra oli tällöin 700€/kk.</p><p><b>Asunnon vuokraaminen</b></p><p>Olen vuokrannut asuntoani nyt yhteensä 5 vuotta ja yhden kuukauden eli yhteenä 61 kk. Tänä aikana asunto on ollut tyhjillään vain kaksi kertaa, molemmat vuokralaisen vaihdon yhteydessä. Tyhjänä olo aika on ollut yhteensä 1,76 kk eli 2,9%. Käyttöaste on ollut siis 97,1%. Asunnossa on tällä hetkellä 4. vuokralainen.</p><p>Vuokratuloja on yhteensä ollut 40 800 euroa, jolla olen maksanut vastikkeet, lainan ja muut kulut. Keskimäärin koko ajalta tuloja on tullut siis 669 euroa kuukaudessa. Rahoitusvastikkeen kautta on lyhennetty 15 900 euron edestä taloyhtiölainaa, jota on tällä hetkellä enää 47 000 euroa. Lisäksi olen lyhentänyt pankkilainaa reilu 177 euroa kuukaudessa eli yhteensä 10 800 euroa vuokraamisen aikana.</p><p>Omaa pankkilainaa oli jäljellä tämän vuoden kesällä noin 41 000 euroa.</p><p><b>Lainan ylimääräiset lyhennykset</b></p><p>Kuten kesällä kirjoittelin, niin päätin maksaa lainan pois.</p><p>Kun otin lainan 2015, niin 12 kk euribor oli juuri ja juuri positiivinen. Helmikuussa 2016 viitekorko meni negatiiviseksi ja omalla kohdalla pysytteli siellä 09/2021 asti. Syyskuussa 2022 tehty korontarkistus hetkellä viitekorkona toimiva 12 kk euribor oli 1,92 %. Ei tämäkään nyt mahdottomalta kuulostanut, kun olin vuonna 2019 kilpailuttanut lainan ja marginaali oli tippunut 0,725 % -> 0,59 % tasolle eli kokonaiskorko oli 2,51%. Lähes koko asunnon omistusajan olin saanut nauttia nollakoroista, mutta sekin oli korontarkistusten jälkeen pelkkä märkä uni. Tällä hetkellä 12 kk euribor on 4,1 % lukemissa ja koron tarkistus olisi ollut vääjäämättä edessä muutaman viikon päästä. Yhdessä 0,59 % marginaalin kanssa kokonaiskoroksi olisi tullut noin 4,7 %.</p><p>Myin osakkeita melko reippaalla kädellä, noin 15 % salkustani. Näistä tulleet 23 400 euroa käytin yhdessä säästöjen kanssa lainan ylimääräiseen lyhentämiseen. Tein heinäkuussa 35 000 euron ylimääräisen lyhennyksen. Lainaa jäi jäljelle muutaman satkun yli 5000 euroa.</p><p>Nostin eilen 5200 euroa Nordnetista, joista reilu 4000 euroa meni superluotolle. Tein näillä 5200 euron ylimääräisen lyhennyksen pankkilainaani ja jäljelle jäi velkapääomasta enää reilu 160 euroa. Tämä maksetaan osana normaalia takaisinmaksuaikataulua elokuun lopulla ja sit se on finito. Laina on maksettu eikä korkoja enää tarvitse maksaa, vai tarviiko?</p><p>No eipä se Nordnetin superluottokaan ilmainen ole vaan siitä pitää kultatasolla maksaa 3,49 % korkoa. Tässä on kuitenkin se etu, että se on limittiä eli voin itse päättää milloin maksan sen pois. Lisäksi ainakin tällä hetkellä superluoton korko on noin 1,2 %-yksikköä edullisempi kuin asuntolainani tuleva korko 4,1% EB + 0,6% marginaali. Tavoitteenani on maksaa superluotto pois vuoden loppuun mennessä osingoilla ja säästöillä.</p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com7tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-51455543802954114042023-08-22T16:00:00.002+03:002023-08-22T17:03:54.231+03:00Aliarvostetuimmat osakkeet salkussani?<p>Salkku täynnä halpaa lappua? Mitkä osakkeet ovat mielestäni aliarvostetuimmat salkussani?</p><p><b>Skyworks (SWKS)</b></p><p>SWKS kehittää, suunnittelee ja valmistaa siruja ja puolijohteita lähinnä Applelle, mutta myös muille puhelinvalmistajille ja autoteollisuudelle. 2g aikaan Skyworks pystyi myymään 3 dollarin edestä tuotteita yksittäiseen puhelimeen, mutta 5g aikaan puhelinkohtainen sisältö on jo 28 dollaria. IoT on myös merkittävä kasvuajuri, mikä totta kai tarkoittaa veristä kilpailua, koska kaikki haluaa kätensä hunajapurkkiin. Yritystä on kuitenkin johdettu hyvin ja on yksi kannattavimmista alalla toimivista yrityksistä nähdäkseni tiettyjen integroitujen ratkaisujen takia.</p><p>Nykyinen osakekurssi 107 dollaria antaa 7,44 dollarin FY2023 konsensus EPS:llä P/E-luvuksi 14,4. Osinkoa maksetaan 2,72 dollaria vuodessa eli efektiivinen osinkotuotto on 2,54 %. Osingonmaksusuhde on 37 %.</p><p>Pitkän aikavälin nettomarginaali on 20 % ja oman pääoman tuotto (ROE) 18 %. Nettovelkaa on 30 % suhteessa omaan pääomaan (equity) ja 18 % taseen loppusummasta (assets). EBIT-tulos kattaa korkokulut 32-kertaisesti (interest coverage).</p><p>Jos oletetaan vapaan kassavirran (94 % EPS:stä) kasvavan n. 7 %, niin DCF-mallilla arvoksi saadaan noin 207 dollaria. DDM-menetelmällä ja 15 % osingon kasvuoletuksella arvoksi saadaan 172 dollaria. Keskiarvona fair value arvioksi saadaan 189 dollaria 10 % tuottovaatimuksella.</p><p><b>Intercontinental Exchange (ICE)</b></p><p>ICE on yhdysvaltalainen pörssioperaattori, joka pyörittää New Yorkin pörssiä (NYSE), futuuri- ja optiokauppapaikkoja sekä eri selvitysyhtiöitä. Lisäksi ICE tarjoaa erilaisia palveluja kaupankäyntidatan ympärillä, kuten hintadataa, analytiikkaa ja niihin liittyviä teknologioita. Käytännössä bisnes on hyvin keskittynyttä, mutta kaupankäyntirakenteen ja välittäjien takia bisnes lopulta on hyvin hajautettua, sillä välittäjät palvelevat tuhansia, ellei jopa miljoonia asiakkaita kuten piensijoittajia. Lisäksi varsinkin NYSE ja datapuoli tarjoaa tietyllä tapaa täysin uniikkia palvelua asiakkaille, koska sitä (NYSE:n dataa) ei saa mistään muualta.</p><p>Nykyinen osakekurssi 114 dollaria antaa 5,66 dollarin FY2023 konsensus EPS:llä P/E-luvuksi 20,1. Osinkoa maksetaan 1,68 dollaria vuodessa eli efektiivinen osinkotuotto on 1,48 %. Osingonmaksusuhde on 30 %.</p><p>Pitkän aikavälin nettomarginaali on 30 % ja oman pääoman tuotto (ROE) 11 %. Nettovelkaa on 72 % suhteessa omaan pääomaan (equity) ja 10 % taseen loppusummasta (assets). EBIT-tulos kattaa korkokulut 6-kertaisesti (interest coverage).</p><p>Jos oletetaan vapaan kassavirran (109 % EPS:stä) kasvavan n. 11 %, niin DCF-mallilla arvoksi saadaan noin 178 dollaria. DDM-menetelmällä ja 16 % osingon kasvuoletuksella arvoksi saadaan 168 dollaria. Keskiarvona fair value arvioksi saadaan 173 dollaria 10 % tuottovaatimuksella.</p><p><b>Ubiquiti (UI)</b></p><p>UI on teknologia alan yritys, joka tarjoaa verkkoteknologiaa palveluntarjoajille, yrityksille ja kuluttajille. Alalla kilpailua on paljon ja eri alisegmenteissä on paljon eri toimijoita. Vastassa on pienempiä erikoistuneita toimijoita sekä isoja verkkojättejä, kuten Cisco. UI on kuitenkin mielenkiintoisessa asemassa, koska sen liiketoiminta on rakennettu useiden pienten hajautettujen ja erittäin kokeneiden R&D tiimien ympärille. Tuotteiden kehitys lähtee siitä, että pyritään vastaamaan kysyntään juuri oikealla hintasuorituskykykombinaatiolla.</p><p>Nykyinen osakekurssi 157 dollaria antaa 7,08 dollarin FY2023 konsensus EPS:llä P/E-luvuksi 22,2. Osinkoa maksetaan 2,4 dollaria vuodessa eli efektiivinen osinkotuotto on 1,53 %. Osingonmaksusuhde on 34 %.</p><p>Pitkän aikavälin nettomarginaali on 27 %. Oma pääoma on negatiivinen, eikä ROE:ta voi laskea. Nettovelkaa 77 % taseen loppusummasta (assets). EBIT-tulos kattaa korkokulut 26-kertaisesti (interest coverage).</p><p>Jos oletetaan vapaan kassavirran (93 % EPS:stä) kasvavan n. 14 %, niin DCF-mallilla arvoksi saadaan noin 321 dollaria. DDM-menetelmällä ja 16 % osingon kasvuoletuksella arvoksi saadaan 240 dollaria. Keskiarvona fair value arvioksi saadaan 281 dollaria 10 % tuottovaatimuksella.</p><p><b>Fortum (FORTUM)</b></p><p>Kaikkien tuntema energiafirma Fortum on Pohjoismaalainen valtio-omisteinen energian tuottaja, joka keskittyy vesivoimaan, ydinvoimaan ja sähkönmyyntiin. Energia ala on kokenut viimeisen 20 vuoden aikana merkittävia mullistuksia, mm. uusiutuvien ja nyt viimeisimpänä Ukrainan sodan myötä. Fortum on myös muuttunut merkittävästi suuntaan ja toiseen viime vuosina, mikä on pääosin ollut odotettavissakin. On investoitu Venäjälle, rakennettu aurinkovoimaa Intiaan, myyty sähkönsiirtoverkot, ostettu Uniper, yritetty ostaa vesivoimaa Karjalasta, osallistuttu Fennovoimaan, järjestelty kaukolämpöomistuksia Suomessa, Baltiassa, Norjassa ja Ruotsissa, laitettu sähkön kuluttajakauppa myyntiin ja myyty Uniper. Tällä hetkellä (Venäjän "myynnissä olevat"/”haltuunotetut” liiketoiminnot pois luettuna) Fortum on about palanut juurilleen: Viime vuonna Fortum tuotti sähköä 44,2 TWh (Pohjoismaat 43,5 TWh), lämpöä 5,3 TWh (Pohjoismaat 4,1 TWh) ja sähköntuotannosta 19,1 TWh tuli ydinvoimasta sekä 23,4 TWh vesivoimasta. Tämä sähkön- ja lämmöntuotanto on se missä Fortumin ydinbusiness ja arvo on. Pohjoismainen sähkönkulututus on noin 400 TWh vuodessa, joten Fortumin markkinaosuus on noin 10%, joka tekee siitä Pohjoismaiden 2. suurimman sähköntuottajan Ruotsin valtion Vattenfallin jälkeen (40 TWh ydinvoimaa ja 33 TWh vesivoimaa).</p><p>Nykyinen osakekurssi 12 euroa antaa 1,52 euron FY2023 konsensus EPS:llä P/E-luvuksi 7,9. Osinkoa maksetaan 0,91 euroa vuodessa eli efektiivinen osinkotuotto on 7,58 %. Osingonmaksusuhde on 60 %.</p><p>Pitkän aikavälin nettomarginaali on 32 % ja oman pääoman tuotto (ROE) 15 %. Nettovelkaa on 14 % suhteessa omaan pääomaan (equity) ja 5 % taseen loppusummasta (assets). EBIT-tulos kattaa korkokulut 7-kertaisesti (interest coverage).</p><p>Jos oletetaan vapaan kassavirran (80 % EPS:stä) kasvavan n. 2 %, niin DCF-mallilla arvoksi saadaan noin 16 euroa. DDM-menetelmällä ja 4 % osingon kasvuoletuksella arvoksi saadaan 14 euroa. Keskiarvona fair value arvioksi saadaan 15 euroa 10 % tuottovaatimuksella.</p><p><b>Puuilo (PUUILO)</b></p><p>"En....Tuun"-mainoksista tuttu Puuilo on sekatavaraketju vähän Tokmannin, Clash Ohlsonin ja Rustan tyyliin. Puuilo avasi ensimmäisen myymälän 1998, myymälöitä on nyt jo 40 ja tavoitteeksi on asetettu 60 myymälän verkko Suomessa. Kasvu perustuu uusien myymälöiden avaamiseen, myynnin lisäämiseen vanhoissa myymälöissä ja verkkokaupan hyödyntämiseen. Puuilo on kannattavampi kuin kilpailijansa ja se myös kasvaa nopeammin. Jos yritys on kannattavampi kuin kilpailijansa ja kasvaa nopeammin kuin kilpailijansa, niin silloin sen on pakko tehdä jotain oikein eikä siihen pelkkä tuuri riitä. Puuilolla on myös halvemmat hinnat suhteessa valikoiman laajuuteen, joka näyttää tukevan suoriutumista. Puuilon markkinaosuus on vielä pieni, mutta tämä onkin selvä kasvuyritys.</p><p>Nykyinen osakekurssi 6,9 euroa antaa 0,46 euron FY2023 inderes ennusteen mukaisella EPS:llä P/E-luvuksi 14,9. Osinkoa maksetaan 0,37 euroa vuodessa eli efektiivinen osinkotuotto on 5,40 %. Osingonmaksusuhde on 80 %.</p><p>Pitkän aikavälin nettomarginaali on 11 % ja oman pääoman tuotto (ROE) 43 %. Nettovelkaa on 54 % suhteessa omaan pääomaan (equity) ja 18 % taseen loppusummasta (assets). EBIT-tulos kattaa korkokulut 15-kertaisesti (interest coverage).</p><p>Jos oletetaan vapaan kassavirran (95 % EPS:stä) kasvavan n. 8 %, niin DCF-mallilla arvoksi saadaan noin 14 euroa. DDM-menetelmällä ja 7 % osingon kasvuoletuksella arvoksi saadaan 11 euroa. Keskiarvona fair value arvioksi saadaan 12 euroa 10 % tuottovaatimuksella.</p><p><b>Svenska Handelsbanken (SHB-A)</b></p><p>SHB on ruotsalainen pankki, joka toimii pohjoismaissa, mutta on laajentunut UK:hon jo vuodesta 1999 alkaen. Suomen ja Tanskan liiketoiminnat on ilmoitettu myytäviksi jo 2021 ja ne ovatkin kaksi pienintä segmenttiä SHB:stä. Tuottokulusuhteeltaan sekä pääoman tuotoltaan Ruotsi ja Norja ovat parhaimmat ja UK toimii kasvumarkkinana. Tanskan liiketoiminta myytiin viime vuoden kesäkuussa Jyske Bankille (42 konttoria, 600 työntekijää). SHB on yksi maailman parhaista pankeista, sillä laskuveden tullessa sillä on aina ollut uimahousut tiukasti jalassa. Suhteessa kilpailijoihin, luottotappiot ovat pieniä, luottoluokitus on paras ja oman pääoman tuotto on hyvä sekä vakavaraisuus erinomainen. Lisäksi yrityskulttuuri on vahva, mikä perustuu hajautettuun johtamiseen ja päätöksen tekoon. SHB oli Ruotsin toisiksi suurin kotitalouslainoissa ja suurin yrityslainoissa vuonna 2020. Markkinaosuus antolainauksesta Ruotsissa on reilu 20 %.</p><p>Nykyinen osakekurssi 92 kruunua antaa 13,41 kruunun FY2023 konsensus EPS:llä P/E-luvuksi 6,8. Osinkoa maksetaan 8 kruunua vuodessa eli efektiivinen osinkotuotto on 8,74 %. Osingonmaksusuhde on 60 %.</p><p>Pitkän aikavälin nettomarginaali on 40 % ja oman pääoman tuotto (ROE) 12 %. Koska kyseessä on pankki, niin velkaisuuteen liittyvät tunnusluvut eivät ole kovin järkeviä. H1/2023 CET1 vakavaraisuus oli 19,8% (sääntelyn minimi on 15,5% ja pankin oma tavoite 16,5-18.5%) ja luottotappiot olivat 0,01%. SHB:n luottoluokitus on Aa2, AA- ja AA (Moodys, S&P, Fitch).</p><p>Jos oletetaan tuloksen (FCF vaikea laskea) kasvavan n. 4 %, niin DCF-mallilla arvoksi saadaan noin 205 kruunua. DDM-menetelmällä ja 6 % osingon kasvuoletuksella arvoksi saadaan 141 kruunua. Keskiarvona fair value arvioksi saadaan 173 kruunua 10 % tuottovaatimuksella.</p><p><b>Yhteenveto</b></p><p></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhtIwUuBe6tgjPh_GDfFyuaV8ZgT6-0XMMuEaYxdVInhHPO0uhotlNpgg1G4MZ8zLEqghHCQYDsNYB8kKuvzlc1NSQIFydY0oG8pr8LbmdnVEGdxxUSyXde21BI5ae8Pq8qHZTWZuF-D34rbUZgJuHtpX9W-Et6xKuwkKjk51RXHxc6Rp0sfKueQWf_VdbM/s891/Screenshot_20230822_170202_Sheets.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="879" data-original-width="891" height="395" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhtIwUuBe6tgjPh_GDfFyuaV8ZgT6-0XMMuEaYxdVInhHPO0uhotlNpgg1G4MZ8zLEqghHCQYDsNYB8kKuvzlc1NSQIFydY0oG8pr8LbmdnVEGdxxUSyXde21BI5ae8Pq8qHZTWZuF-D34rbUZgJuHtpX9W-Et6xKuwkKjk51RXHxc6Rp0sfKueQWf_VdbM/w400-h395/Screenshot_20230822_170202_Sheets.jpg" width="400" /></a></div><br /><p></p><p>Vaikka diskonttauslaskelmat osaavat kertoa desimaalin tarkkuudella tulevaisuuden kassavirtojen tai osinkojen nykyarvon, niin on syytä muistaa, että laskelmat ovat huomattavan herkkiä lähtöoletuksille. Tämä siis tarkoittaa sitä, että pienikin muutos lähtöarvossa kuten kasvuoletuksessa aiheuttaa suuren muutoksen lopputuloksessa. Esimerkiksi, jos Skyworksin kasvuoletus muutetaan 7 % -> 3 %, niin laskelma antaa tulokseksi vain noin 100 dollaria vs. yllä esitetty 207 dollaria. Olen myös yksinkertaistanut esitettyjä lukuja, vaikka käytänkin kaksivaiheista diskonttauslaskelmaa ja tarkempia lukuja.</p><p>Lisäksi kasvuoletuksissa on huomattavaa epävarmuutta eli ne perustuvat historialliseen suoriutumiseen, mutta niitä on viilattu kvalitatiivisen ja täysin subjektiivisen arvioni mukaisesti. Tällaisen ennusteen toteutumisesta ei siis ole mitään takeita. Itse käytän tätä menetelmää vertaillessa useita potentiaalisia ostokohteita keskenään. Tämä mahdollistaa ainakin jonkinlaisen todennäköisyyden sille, etten osta kaikkein kalleinta.</p><p>Jokaisen on siis syytä tehdä oma arvionsa yrityksestä, sen näkymistä, tuloksentekokyvystä, kilpailuasemasta ja taseen kunnosta. Lisäksi tässä tekstissä esitetyt luvut perustuvat omaan kirjanpitooni missä saattaa olla virheitä tai tiedot voivat olla osittain vanhentuneet.</p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-80681248943059637072023-08-18T08:14:00.004+03:002023-08-18T08:14:47.709+03:00REIT:n hinnoittelu tällä hetkellä (O, NNN, WPC, STAG, ESS)<p>Pientä painetta on ollut REIT:ssä, joiden hinnat ovat laskeneet. Tässä on kuitenkin melko suuriakin osakekohtaisia eroja. Tällä kertaa käyn läpi <a href="http://fyysikonosingot.blogspot.com/2022/01/tarkastelussa-top-6-triple-net-reittia.html">aiemmin tutkimani REIT:</a>t ja niiden hinnoittelun pl. STOR, joka myytiin ulos pörssistä.</p><p>Kaikki mukana olevat REIT:t ovat triple-net lease eli net of taxes, net of insurance ja net of maintenance. Vuokralainen maksaa siis kiinteistöverot, vakuutuksen ja kiinteistön huollon vuokran lisäksi.</p><p><b>Realty Income (O)</b></p><p>74 dollarin vuoden huipuista on tullut laskua ihan mukavasti ja hinta on hyvin lähellä 52 week low arvoa 55 dollaria.</p><p>Yritys maksaa osinkoa tällä hetkellä 3,066 dollaria per vuosi, joka antaa nykyisellä 56,88 dollarin hinnalla efektiiviseksi osinkotuotoksi 5,39%. FY2023 FFO konsensusennuste on 4,13 dollaria, jolla P/FFO-luvuksi saadaan 13,77 ja osinkomaksusuhteeksi 74,2%. Yritys on korottanut osinkoa 30 vuotta putkeen. Olettamalla sellaista 3-4% kasvua FFO:hon saadaan 10% tuottovaatimuksella yrityksen arvoksi noin 65 dollaria.</p><p><b>National Retail Properties (NNN)</b></p><p>48 dollarin vuoden huipuista on tullut laskua ihan mukavasti ja hinta on hyvin lähellä 52 week low arvoa 38 dollaria.</p><p>Yritys maksaa osinkoa tällä hetkellä 2,26 dollaria per vuosi, joka antaa nykyisellä 38,66 dollarin hinnalla efektiiviseksi osinkotuotoksi 5,85%. FY2023 FFO konsensusennuste on 3,21 dollaria, jolla P/FFO-luvuksi saadaan 12,04 ja osinkomaksusuhteeksi 70,4%. Yritys on korottanut osinkoa 34 vuotta putkeen. Olettamalla sellaista 2-3% kasvua FFO:hon saadaan 10% tuottovaatimuksella yrityksen arvoksi noin 44 dollaria.</p><p><b>W.P. Carey (WPC)</b></p><p>89 dollarin vuoden huipuista on tullut laskua ihan mukavasti ja hinta on hyvin lähellä 52 week low arvoa 64 dollaria.</p><p>Yritys maksaa osinkoa tällä hetkellä 4,276 dollaria per vuosi, joka antaa nykyisellä 63,92 dollarin hinnalla efektiiviseksi osinkotuotoksi 6,69%. FY2023 FFO konsensusennuste on 5,26 dollaria, jolla P/FFO-luvuksi saadaan 12,15 ja osinkomaksusuhteeksi 81,3%. Yritys on korottanut osinkoa 26 vuotta putkeen. Olettamalla sellaista 2-3% kasvua FFO:hon saadaan 10% tuottovaatimuksella yrityksen arvoksi noin 72 dollaria.</p><p><b>STAG industrials (STAG)</b></p><p>Tämä on uinut vastavirtaan ja on 30% korkeammalla 26 dollarin vuoden pohjia. Ei kuitenkaan sentaan 52 week high lukemia (39 dollaria) vielä hätyytellä.</p><p>Yritys maksaa osinkoa tällä hetkellä 1,47 dollaria per vuosi, joka antaa nykyisellä 34,79 dollarin hinnalla efektiiviseksi osinkotuotoksi 4,23%. FY2023 FFO konsensusennuste on 2,26 dollaria, jolla P/FFO-luvuksi saadaan 15,39 ja osinkomaksusuhteeksi 65,0%. Yritys on korottanut osinkoa 11 vuotta putkeen. Olettamalla sellaista 2-4% kasvua FFO:hon saadaan 10% tuottovaatimuksella yrityksen arvoksi noin 33 dollaria.</p><p><b>Essex Property Trust (ESS)</b></p><p>Tämäkin on keulinut alle 200 dollarin 52 week low lukemista reilu 20%. vuoden huippuihin (300 dollaria) on vielä matkaa.</p><p>Yritys maksaa osinkoa tällä hetkellä 9,24 dollaria per vuosi, joka antaa nykyisellä 236,45 dollarin hinnalla efektiiviseksi osinkotuotoksi 3,91%. FY2023 FFO konsensusennuste on 14,98 dollaria, jolla P/FFO-luvuksi saadaan 15,78 ja osinkomaksusuhteeksi 61,7%. Yritys on korottanut osinkoa 29 vuotta putkeen. Olettamalla sellaista 2-7% kasvua FFO:hon saadaan 10% tuottovaatimuksella yrityksen arvoksi noin 274 dollaria.</p><p><b>Yhteenveto</b></p><p><google-sheets-html-origin></google-sheets-html-origin></p><table border="1" cellpadding="0" cellspacing="0" dir="ltr" style="border-collapse: collapse; border: none; font-family: arial, sans, sans-serif; font-size: 10pt; table-layout: fixed; width: 0px;" xmlns="http://www.w3.org/1999/xhtml"><colgroup><col width="170"></col><col width="58"></col><col width="65"></col><col width="63"></col><col width="73"></col></colgroup><tbody><tr style="height: 21px;"><td data-sheets-value="{"1":2,"2":"Company"}" style="border: 1px solid rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;">Company</td><td data-sheets-value="{"1":2,"2":"Price"}" style="border-color: rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;">Price</td><td data-sheets-value="{"1":2,"2":"Yield-f"}" style="border-color: rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;">Yield-f</td><td data-sheets-value="{"1":2,"2":"P/FFO-f"}" style="border-color: rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;">P/FFO-f</td><td data-sheets-value="{"1":2,"2":"DCF value"}" style="border-color: rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;">DCF value</td></tr><tr style="height: 21px;"><td data-sheets-value="{"1":2,"2":"Realty Income Corporation"}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;">Realty Income Corporation</td><td data-sheets-formula="=R[-13]C[1]" data-sheets-value="{"1":3,"3":56.88}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">56,88</td><td data-sheets-formula="=R[-13]C[2]" data-sheets-numberformat="{"1":3,"2":"0.00%","3":1}" data-sheets-value="{"1":3,"3":0.05390295358649789}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">5,39%</td><td data-sheets-formula="=R[-13]C[3]" data-sheets-numberformat="{"1":2,"2":"#,##0.00","3":1}" data-sheets-value="{"1":3,"3":13.772397094430994}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">13,77</td><td data-sheets-numberformat="{"1":4,"2":"[$$]#,##0.0","3":1}" data-sheets-value="{"1":3,"3":65.41}" style="background-color: #b7e1cd; border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">$65,4</td></tr><tr style="height: 21px;"><td data-sheets-value="{"1":2,"2":"National Retail Properties"}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;">National Retail Properties</td><td data-sheets-formula="=R[-13]C[1]" data-sheets-value="{"1":3,"3":38.66}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">38,66</td><td data-sheets-formula="=R[-13]C[2]" data-sheets-numberformat="{"1":3,"2":"0.00%","3":1}" data-sheets-value="{"1":3,"3":0.05845835488877393}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">5,85%</td><td data-sheets-formula="=R[-13]C[3]" data-sheets-numberformat="{"1":2,"2":"#,##0.00","3":1}" data-sheets-value="{"1":3,"3":12.043613707165107}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">12,04</td><td data-sheets-numberformat="{"1":4,"2":"[$$]#,##0.0","3":1}" data-sheets-value="{"1":3,"3":43.97}" style="background-color: #b7e1cd; border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">$44,0</td></tr><tr style="height: 21px;"><td data-sheets-value="{"1":2,"2":"W.P. Carey"}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;">W.P. Carey</td><td data-sheets-formula="=R[-13]C[1]" data-sheets-value="{"1":3,"3":63.92}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">63,92</td><td data-sheets-formula="=R[-13]C[2]" data-sheets-numberformat="{"1":3,"2":"0.00%","3":1}" data-sheets-value="{"1":3,"3":0.06689612015018773}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">6,69%</td><td data-sheets-formula="=R[-13]C[3]" data-sheets-numberformat="{"1":2,"2":"#,##0.00","3":1}" data-sheets-value="{"1":3,"3":12.152091254752852}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">12,15</td><td data-sheets-numberformat="{"1":4,"2":"[$$]#,##0.0","3":1}" data-sheets-value="{"1":3,"3":72.04}" style="background-color: #b7e1cd; border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">$72,0</td></tr><tr style="height: 21px;"><td data-sheets-value="{"1":2,"2":"STAG Industrial"}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;">STAG Industrial</td><td data-sheets-formula="=R[-13]C[1]" data-sheets-value="{"1":3,"3":34.79}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">34,79</td><td data-sheets-formula="=R[-13]C[2]" data-sheets-numberformat="{"1":3,"2":"0.00%","3":1}" data-sheets-value="{"1":3,"3":0.04225352112676056}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">4,23%</td><td data-sheets-formula="=R[-13]C[3]" data-sheets-numberformat="{"1":2,"2":"#,##0.00","3":1}" data-sheets-value="{"1":3,"3":15.393805309734514}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">15,39</td><td data-sheets-numberformat="{"1":4,"2":"[$$]#,##0.0","3":1}" data-sheets-value="{"1":3,"3":33.26}" style="background-color: #fce8b2; border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">$33,3</td></tr><tr style="height: 21px;"><td data-sheets-value="{"1":2,"2":"Essex Property Trust"}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;">Essex Property Trust</td><td data-sheets-formula="=R[-13]C[1]" data-sheets-value="{"1":3,"3":236.45}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">236,45</td><td data-sheets-formula="=R[-13]C[2]" data-sheets-numberformat="{"1":3,"2":"0.00%","3":1}" data-sheets-value="{"1":3,"3":0.03907802918164517}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">3,91%</td><td data-sheets-formula="=R[-13]C[3]" data-sheets-numberformat="{"1":2,"2":"#,##0.00","3":1}" data-sheets-value="{"1":3,"3":15.784379172229638}" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">15,78</td><td data-sheets-numberformat="{"1":4,"2":"[$$]#,##0.0","3":1}" data-sheets-value="{"1":3,"3":273.93}" style="background-color: #b7e1cd; border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); border-image: initial; border-style: solid; border-width: 1px; overflow: hidden; padding: 2px 3px; text-align: right; vertical-align: bottom;">$273,9</td></tr></tbody></table><p>Tämä joukko REIT:ä tarjoaa keskimäärin 5,21% osinkotuoton. Suurin osa näyttää edukkaalta, sillä P/FFO-luku on keskimäärin vain 13,8. Laskennassa käytetyt oletukset vaikuttavat kuitenkin paljon DCF-laskelman lopputulokseen.</p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-55197796035617191352023-08-02T00:08:00.000+03:002023-08-02T00:08:09.867+03:00Lomilta paluu: sijoitusasunto ja osakesalkkujen yhdistäminen<p>Nyt kun ollaan päästy jo elokuun puolella ja ulkona alkaa näyttää yhä enemmän syksyltä, niin on hyvä hetki käydä hieman sijoituksiakin läpi. Ei ole enää niin hikistä istua koneella kuin kesähelteillä, joita pääsi lähinnä ulkomailla nauttimaan.</p><p>Sijoitusasunto elää edelleen omaa elämäänsä niin markkinoilla kuin taseessani. Tällä hetkellä taloyhtiölainaa on jäljellä noin 47 000 euroa ja omaa pankkilainaa 5 300 euroa. Alkuperäiseen 143 000 euron hankintahintaan suhteutettuna, velkavipua on enää alle 37%. Asuntoon on toisaalta sidottu yli 90 000 euroa omaa pääomaa, joka on noin 39% nettovarallisuudestani.</p><p>Asuntomarkkinatilanne on muuttunut radikaalista parin viime vuoden aikana tai oikeastaan jo koronashokista alkaen. Siitä on kuitenkin jo yli 3 vuotta kun Uudenmaan rajat oli suljettu. Nyt inflaatio ja korkeampi korkotaso on aiheuttanut ostovoiman laskun niin vuokra- kuin myyntimarkkinoilla. Tämä näkyy väistämättä vähentyneenä kysyntänä. Lisäksi epävarmuus tulevasta näyttää pitävän pintansa niin kuluttajien kuin sijoittajienkin mielessä. "Parempi pitäytyä kiinni nykyisessä, tutussa ja turvallisessa" on varmaankin monen ajatuksissa. Toisaalta asunto on aivan fundamentaali hyödyke/asia, jolle aina on kysyntää kun kaikki sitä kattoa, lämpöä ja turvaa kaipaavat. Aika näyttää millä tavoin tässä edetään ja on mielenkiintoista nähdä miten markkinoilla tilanteet muuttuvat seuraavien vuosien aikana.</p><p>Lopun pankkilainan aion maksaa pois vuoden lopulla. En vielä tarkkaan tiedä miten sen toteutan, mutta säästöjä ja superluottoa käyttämällä saan sen joka tapauksessa pois maksettua.</p><p>Tästä päästäänkin aasinsiltana osakesalkun pariin, joka on nyt kokonaisuudessaan Nordnetissa (löytyy sharevillestä nimimerkillä FyysikonOsingot). Osakesalkun arvo on tällä hetkellä noin 120 700 euroa. All time high lukemat ennen myyntejä ja nostoja olivat 146 600 euroa, joka saavutettiin helmikuun puolessa välissä. Kun tästä vähentää salkusta lainan maksuun nostetut 23 400 euroa, niin saadaan adjusted ATH-lukemaksi 123 000 euroa. Eli hyvin lähellä huippuarvoja pyöritään.</p><p>Siirto on lähes valmis kokonaisuudessaan vaikka yllättävän kinkkiseksi se muodostuikin. Ensinnäkin kaikki arvopaperit eivät jostain syystä siirtyneet oikein vaan Nike palautui takaisin Lynxin puolelle itsestään. Nordnetin mukaan oli virhe ohjeistuksessa, mutta en kyllä sieltä mitään virheitä tai epäselvyyksiä löytänyt. Tämä korjaantui itsestään noin viikossa ja Nikekin saapui perille.</p><p>Toiseksi hankintahintojen päivitys Nordnetin päässä on manuaalinen ihmisen tekemä muutos ja näyttää olevan harvinaisen virhealtis.</p><p>Moodysin hankintahinnan päivityksessä sen tikkeri (MCO) vaihtui ja siitä tuli Magnolia Columbia Ltd (MCO.CA), joka on kanadalainen ilmeisesti konkurssissa oleva öljynetsintäfirma. Piti laittaa viestiä, että mielummin reilu 300 dollarin arvoista Moodysia kuin alle dollarin arvoista Magnoliaa.</p><p>Eikä tässä vielä kaikki. Kun tätä lähdettiin korjaamaan, niin Moodys ilmestyi uudestaan salkkuun. Tämä päivittyi jossain vaiheessa Moelis & A firmaksi, jonka tikkeri on MC. Tämä korjaantui ennen kuin edes huomasin, mut jäi näkyviin tapahtumiin. Lopputuloksena minulla oli tuplamäärä Moodysia kuin mitä pitäisi eikä niiden hankintatiedot olleet päivittyneet. Tuossa kohtaa jos ois myynyt Moodysit, niin jossain olis kosahtanut.</p><p>Lopulta Moodys sai oikean tikkerin, lukumäärän ja hankintatiedot kun siitä huomautin viestikeskuksen kautta. Ei muuten ole mikään helpoin tapa kommunikoida, kun viesteihin ei voi vastata ja jokaiselle viestille tulee uusi ID. Muistelen, että aiemmin on toiminut. Aspasta tuli pariin otteeseen yleinen ympäripyöreä vastaus + viittaus UKK-osioon, kun ei nähty tai osattu katsoa aiempaa keskustelua. Tämäkin lopulta hoitui kuntoon, kunhan sain väännettyä ensin vähän rautalankaa ja joku "asiakkuuspäällikkö" sai homman hoitaakseen.</p><p>Nyt myös myöhässä siirtyneen Niken hankintahinnat ovat päivitetty ja homma käytännössä maalissa.</p><p>Sivuhuomautuksen voisin mainita, että salkun (tai siis tässä tapauksessa yksittäisten arvopapereiden) siirto ei maksanut mitään kummassakaan päässä. Siirto tehtiin Basic FOP (free of charge) menetelmällä Kampanjan puitteissa myös hankintahintojen päivitys oli ilmainen. Lisäksi siirto oli helppo ohjeistaa suoraan tilinhallinnasta Lynxillä. Nordnetin päässä piti täyttää erillinen valtakirja, joka onnistui myös kohtuu kätevästi nettilomakkeella. Siirrettävistä osakkeista piti kirjata yksitellen ISIN, tikkeri ja lukumäärä. Ehkä tunnin homma yhteensä, kun siirrettäviä positioita oli 20.</p><p>Siirron jälkeinen Nordnetin TWR-tuottolaskelma vaikuttaa pitävän paikkansa vaikka siinä pomppu onkin. Tämä johtuu ilmeisesti siitä, että Lynxin ajalta tehty tuotto kirjautui kerralla Nordnettiin (hankintahintojen päivityksen yhteydessä). En ole kyllä täysin vakuuttunut laskelman paikkansa pitävyydestä, ehkä pitää selvittää. Lisäksi se voi korkeintaan toimia all time recordina, mutta esim. 1Y tuotto ei tietty pidä paikkansa. Tästä johtuen sharevillessä näkyvät 3 tähteä eivät myöskään pidä paikkansa vaikka se kahta tähtä näytti jo ennen siirtoa.</p><p>End game salkkujen yhdistämisessä on vielä kaikkien tietojen tarkastaminen ja esimerkiksi pitää varmistaa osinkojen perille tuleminen. Lisäksi Lynxiin jäi hiluja, jotka pitäisi siirtää pois, ottaa dokkarit talteen ja jättää tili hyllylle pölyttymään. Niin ja se sijoituskämpän pankkilainan maksu superluotolla, johon riittää nyt vakuuksia vaikka muille jakaisi (5ke vs 120ke).</p><p>Kaikki hyvin siis täällä vaikka heinäkuu menikin jo ohi ilman ainuttakaan postausta. Mukavaa elokuuta kaikille, toivottavasti saadaan vähän aurinkoakin heinäkuun lopun sateisen jälkeen!</p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-14363897996288601492023-06-21T23:10:00.000+03:002023-06-21T23:10:04.019+03:00Myynit osa 2: jenkkisalkun kevennystä<p>Viimeksi kirjoittelin alkuviikosta myynneistä Nordnetin puolella, jolloin lähti Kone, Nokian Renkaat, Elekta ja kevennettiin Sandvikia. Tällä kertaa vuorossa USA-pörssien auettua Moodysin, Gileadin, Visan ja Strategic Educationin kevennys sekä myynnit Becton Dickinson ja 3M.</p><p>Myynti BDX 6kpl @258USD = 1418€:</p><p>- Virheostos/hätiköinti hajautuksessa</p><p>- Velkainen</p><p>- Yliarvostettu</p><p>- Vain hyvin pieni positio, jolla ei juuri merkitystä</p><p>- Ostettu 09/2022 $224 hinnalla, voittoa 3%</p><p><br /></p><p>Myynti MMM 30kpl @102,5USD = 2817€:</p><p>- Jotain oli pakko myydä</p><p>- 6% yield ja 60v osinkokorotuksia putkeen</p><p>- Spinoffeja tulossa, helppo ostaa takasin sitä osaa mitä halajaa</p><p>- Aliarvostettu, mutta lakijutut kasvattaa riskiä/epävarmuutta -> näkyvyys heikko</p><p>- Ostettu 2019 ja 2022 keskihinnalla $140,3, tappiota 30%</p><p><br /></p><p>Myynti STRA 48kpl @74,1USD = 3258€:</p><p>- Vain kevennys, salkkuun jää vielä 30kpl</p><p>- Laadukas johto ja alan parhaita firmoja, mutta makropuoli heikko koko alalla</p><p>- Kannattavuus paineessa, mutta hyvät kasvunäkymät ausseissa</p><p>- About oikein arvostettu, positio liian suureksi päässyt</p><p>- Ostettu $64 keskihinnalla 2021-22 vaihteessa, voittoa n. 22%</p><p><br /></p><p>Myynti Visa 4kpl @227,28USD = 833€:</p><p>- Vain kevennys, salkkuun jää vielä 20kpl</p><p>- About oikein arvostettu, vähän ylipainossa</p><p>- EU:n (ilmainen) digitaalinen maksunvälitys ja muu teknologia (esim. kryptot) voi rikkoa koko business mallin</p><p>- Matala yield ja kasvussa hidastumisen merkkejä</p><p>- Ostettu 11/2021 $202 hinnalla, voittoa 16%</p><p><br /></p><p>Myynti DIS 30kpl @90USD = 2472€:</p><p>- Vaikea oli päästää irti, jotain oli pakko myydä</p><p>- Aliarvostettu, mutta paljon velkaa</p><p>- Streaming kilpailu kovaa ja liiketoimintamallin kannattavuus pitkällä aikavälillä edelleen epäselvä (pätee myös NFLX)</p><p>- Puistot jo nyt ylihinnoiteltuja keskiluokalle</p><p>- Brändien kestävyys ja houkuttelevuus epävarmaa</p><p>- Sisällön ja leffojen tuottaminen maksaa helvetisti</p><p>- Ostettu 2018-2019 välillä 111 dollarilla, tappiota 11%</p><p><br /></p><p>Myynti MCO 4kpl @340,19USD = 1246€:</p><p>- Vain kevennys, salkkuun jää vielä 12kpl</p><p>- Yliarvostettu</p><p>- Bondimarkkinan elpyminen vielä hataralla pohjalla</p><p>- Matala yield, jotain oli pakko myydä</p><p>- Ostettu 02/2020 267 dollarilla, voittoa 27%</p><p><br /></p><p>Myynti GILD 10kpl @78,2USD =716€:</p><p>- Vain kevennys, salkkuun jää vielä 60kpl</p><p>- Paino kasvanut liian isoksi</p><p>- Vain vähän aliarvostettu</p><p>- Velkaa aika paljon</p><p>- HIV markkinajohtajuuden säilyminen kriittistä</p><p>- Syöpälääkkeiden kehitys hidasta, mutta ekat jo markkinoilla hyvin tuloksin</p><p>- Ostettu 10/2019 65 dollarilla, voittoa 21%</p><p><br /></p><p>Yritin myös Ubiquitia myydä, mutta kurssi droppas sen verran voimakkaasti, että jätetään se vielä odottelemaan ylöspäin volaa. Saa jäädä toistaiseksi salkkuun erikoistilanne keissiksi kun painokin on salkun pienin vain vajaa 1300€ (n. 1%).</p><p>Yhteensä myydyistä osakkeista tuli tällä kertaa noin 12700€. Asuntolainaa jäljellä 40700€, josta nyt käteisenä valmiina 35300€ (87% lainasta).</p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-8602302849095732862023-06-19T19:43:00.001+03:002023-06-19T19:43:39.841+03:00Myynnit, osa 1: Kone, Nokian Renkaat, Elekta ja Sandvik<p>Juhannus lähestyy, jenkkipörssit on kiinni, mutta Helsingissä käytiin kauppaa. Aloitin tänään myynnit sijoitussunnon lainan pois maksamiseksi. Jos asunnon myyminen olisi ollut järkevää, niin en olisi myynyt mitään osakkeistani.</p><p>Tätä ajatusta pohjustin vähän enemmän muutamissa aiemmissa teksteissäni. Jatkoa on myös luvassa sekä lainan maksuun, että osakesalkun keventämiseen.</p><p><br /></p><p>Myynti Kone 50kpl @49,05€ = 2452€:</p><p>- Yliarvostettu</p><p>- Ei kykene jatkuvaan osingon kasvuun</p><p>- Jotain oli pakko myydä</p><p>- Kiinan rakennusteollisuuden elpyminen arvailujen varassa</p><p>- Ostettu 2013-2015 hinnalla 32,74€/osake eli 1637€, arvon nousu 50%</p><p>- Saatu osinkoja yhteensä 732,5€, joka on 45% hankintahinnasta</p><p><br /></p><p>Myynti TYRES 150kpl @8,31€ = 1247€:</p><p>- Kilpailuetu uhattuna</p><p>- Investoinnit kasvuun kestää vuosia</p><p>- Hieman aliarvostettu</p><p>- Tappiot verotukseen</p><p>- Ostettu alunperin reilu 20€/kpl, mutta viimeisin hankintahinta positiolle 10,2€, tappiota reilusti yli 50%</p><p>- Osinkoja saatu yhteensä 1239€, joka on noin 50% hankintahinnasta</p><p><br /></p><p>Myynti EKTA-B 400kpl @84,78SEK = 2894€:</p><p>- Virheostos, hätäily/hajautushalu</p><p>- Yliarvostettu</p><p>- En ole ehtinyt perehtyä oikeasti kunnolla</p><p>- Ostettu 11/2022 vajaa 54SEK/osake eli 1977€, arvon nousu 46%</p><p>- Osingot 43€, joka noin 2% hankintahinnasta</p><p><br /></p><p>Myynti Sandvik 100kpl @211,7SEK = 1800€:</p><p>- Vain kevennys, salkussa vielä 200kpl</p><p>- Yliarvostettu</p><p>- Jostain oli pakko keventää, paino korkea</p><p>- Ostettu n. 159SEK/osake 07/2022, Alleima Spin-off huomioiden, arvon nousu n. 22%</p><p>- Osingot 44€, joka on 3% hankintahinnasta</p><p><br /></p><p>Yhteensä myydyistä osakkeista tuli noin 8400€. Asuntolainaa jäljellä 40700€, josta nyt käteisenä valmiina 22600€ (56% lainasta).</p><p><br /></p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-92089975158029574152023-06-16T12:00:00.036+03:002023-06-16T12:00:00.146+03:00Hajautus ja salkun yksinkertaistaminen<p>Jälleen kerran pienessä mielessäni nousi ajatus salkun yksinkertaistamisesta. Motivaatiosta kerron lisää tekstin lopussa.</p><p>Olen monta kertaa ajatellut yrityskohtaista riskiä ja sen hallitsemista. Olen kirjoittanut venäjäriskisestä Nokian Renkaista, Apple riipuvaisesta Skyworksista ja insuliinin valmistaja Novo Nordiskista. Usein parhaat firmat alallaan ovat hyvin keskittyneitä liiketoiminnassaan, jolloin sisäiset tai erityisesti ulkopuoliset häiriöt ydinliiketoiminnassa vievät koko yritykseltä maton alta. Tästä johtuen olen suosinut riskin hallintaa hajauttamalla usean eri firman välillä.</p><p>Osa positioista on pieniä suhteessa kokonaisuuteen ja siten niiden merkitys on melko vähäinen. Miksi siis hajautan näinkin paljon yrityskohtaista riskiä silmällä pitäen?</p><p>Salkussani on tällä hetkellä 34 eri firman osaketta. Portfolion arvo on tällä hetkellä n. 140 000€ ennen käteistä.</p><p>Hajauttamiseen olen pyrkinyt viime aikoina enemmän ja salkkuun onkin tullut useita uusia positioita viimeisen kolmen vuoden aikana. Olen pyrkinyt lisäämään valuuttahajautusta, toimialahajautusta, mutta erityisesti yrityskohtaista hajautusta. Tähän liittyen olen toisaalta huomannut kuinka raskasta on käydä salkkuyritysten tilinpäätökset läpi ajatuksella. 34 kertaa 100 sivua on aikamoinen romaani kerran vuodessa luettavaksi.</p><p>Suurimmat 5 positiota ovat:</p><p></p><ul style="text-align: left;"><li>Tractor Supply 9700€ (6,8%)</li><li>Novo Nordisk 8900€ (6,2%)</li><li>Aflac 6500€ (4,6%)</li><li>Automatic Data Processing 6100€ (4,3%)</li><li>Sandvik 5500€ (3,9%)</li></ul><div>Nämä ovat yhteensä noin 26% salkustani (ennen käteistä). Olen näihin hyvin tyytyväinen ja lisäksi salkussa on useita eri firmoja noin 5000€ positiolla, joista myös pidän (FAST, TXN, V, ITW, MCO, ICE, ORLY) muutamia poikkeuksia (STRA, GILD, SWKS) lukuunottamatta.</div><div><br /></div><div>Pienimmät positioni (<2800€ eli <2%) ovat:</div><div><ul style="text-align: left;"><li>Nokian Renkaat 1300€</li><li>Ubiquiti 1400€</li><li>Becton Dickinson 1400€</li><li>Rockwell Automation 1800€</li><li>Stryker 2200€</li><li>Kone 2500€</li><li>Nike 2500€</li><li>Disney 2600€</li><li>Fortum 2600€</li><li>Starbucks 2600€</li><li>Air Products & Chemicals 2700€</li><li>3M 2800€</li></ul><div>Nämä ovat yhteensä vain noin 19% salkustani (ennen käteistä). Näitä on kuitenkin jo 12 eri firmaa.</div></div><div><br /></div><div>TYRES, UI, BDX, DIS ja MMM ovat tarkoituksella matalalla painolla kun taas TYRES, UI, BDX, KNEBV, DIS ja FORTUM eivät suoranaisesti täytä strategiani kriteerejä. Ei makseta/koroteta osinkoa tai velkaa on vaan liikaa. Eli joko historiallista painolastia (TYRES, KNEBV, FORTUM, DIS) tai käytännössä virheostos (BDX, UI) liiallinen hajauttaminen mielessä. ROK, SYK, APD, NKE ja SBUX voisivat olla suremmallakin painolla ja sopivat strategiaani täydellisesti.</div><div><br /></div><div>Edellä mainitun perusteella voisin siis hyvin luopua TYRES, UI, BDX, KNEBV, DIS, FORTUM ja MMM omistuksistani.</div><div><ul style="text-align: left;"><li>UI on tällä hetkellä alamaissa, koska kasvu on hyytynyt kääntyen jopa tuloslaskuun ja arvostuskertoimet ovat laskeneet. Peruskombo kasvuyhtiösijoittamisessa eli 2x vipu ylös ja alas. Nykyisellä 190 dollarin kurssilla ollaan kaukana parin vuoden takaisista yli 400 dollarin huipuista. Itse ostanut 150 dollarissa ja lisäys 260 dollarissa, joilla keskihinnaksi tulee reilu 190 dollaria. Tämä on mielestäni aika lailla erikoiskeissi salkussani, mutta toistaiseksi osingonkorotusputki on voimassa. Lisäksi yrityksen toimitusjohtaja omistaa yli 90% firmasta (n. 56M osaketta 60M osakkeesta).</li><li>TYRES ja FORTUM ovat olleet salkussani 2014 ja 2011 vuosista lähtien. Fortum on toiminut bondin korvikkeena varsin hyvin ja lisäoptiona tarjottu arvon nousu meni tuhkana tuuleen Uniperin mukana. Kuten edellä mainittua Fortumia niin myös Nokian Renkaita kosketti Venäjän hyökkäys Ukrainaan ja kurssi on asettunut n. 50% - 70% aiempaa alemmalle tasolle. Nyt kun korkotaso on 4%, niin riittääkö Fortumista saatava 7% osinkotuotto enää mihinkään? Nyt kun TYRES on luopunut pietarintehtaistaan, niin onko yrityksellä enää mitään kilpailuetua takaamaan kilpailijoita parempaa kannattavuutta? Näihin pitäisi osata vastata myyntipäätöstä tehdessä. Fortum on toisaalta palanut juurilleen ja voisi keskittyä ydinliiketoimintaan sekä kassavirran maksimointiin. Luotto on kyllä mennyt johtoon ja investointien riskinhallintaan. Ennemmin tai myöhemmin taas lähdetään rönsyilemään kun johdon maailmanvalloitusego tulee esiin. TYRES on mielestäni suuremmissa ongelmissa, sillä ilman omaa tuotantoa eipä sitä bisnestä voi oikeen tehdä. Daytonaa ja Nokian tehdasta voidaan kasvattaa ja uusi tehdas rakentaa Romaniaan, mutta se ottaa aikaa vuosia. Brändi ja johto on mielestäni kelvollisia, mutta vaikea tulevaa on ennustaa.</li><li>DIS ei maksa osinkoa vaikka osingonmaksuun palaamismahdollisuutta hieman raoteltiin jo. Korona runteli ensin puistot ja leffateatterit, osinko jätettiin maksamatta 05/2020 alkaen, sitten D+ toi toivoa paremmasta (kurssi keuli yli 200 dollarin) ja nyt sekin näyttää saturoituneen. Osakekurssi on asettunut 90-110 dollarin välimaastoon, kun oma hankintahinta vuodelta 2018-2019 on n. 110 dollaria. Hintoja nostamalla saadaan varmaan vähän enemmän irti tuotteista, mutta puistot on käsittäkseni jo nyt hinnoiteltu todella korkealle. Silti siellä riittää kävijöitä ruuhkaksi asti. Alkuperäinen sijoitusteesi on myös voimassa, sillä DIS edelleen hallitsee brändien koko arvoketjun ja sisältöä tulee lisää investointien kautta. Politisoituminen ja ison firman byrokratia kuitenkin nousevat kysymysmerkkeinä ja jopa hyvin negatiivisina asioina omaan mieleen.</li><li>MMM ei ole kyennyt tuloskasvuun viime aikoina ja lakijutut painaa niskassa. Osinkoa kasvatetaan edelleen sentti vuodessa, joka tekee alle prossan. Lisäksi spin-offia on tulossa, minkä takia jotain päätöstä joutuu kuitenkin tekemään. Lakijuttujen ratkeaminen voi kestää vuosia, mutta se voisi toimia positiivisena ajurina epävarmuuden vähentyessä. Potentiaalia on edelleen, sillä kannattavuus on säilynyt vahvana. Oma hankintahinta 140 dollaria on reippaasti 100 dollarin nykykurssia korkeampi. Kasvu on siis kiven alla, mikä kertonee innovaation puutteesta tai tuotteistamisprosessin heikkoudesta. Salkkuni toinen gonglomeraatti ITW on onnistunut huomattavasti paremmin ilmeisesti tuotteiden vahvasta ja vakaasta kysynnästä johtuen. Hinnan nostot ovat tulleet lähes suoraan alariville tehokkuusinvestoinneista johtuen. Vastaavaa kun näkisi 3M:ltä.</li><li>BDX on suorastaan jättiläinen eli kasvu on hidasta, mutta monet BDX:n tuotteet takaavat erittäin vakaan kysynnän. Toisaalta velkaa on todella paljon ja tase ei ole mitenkään mairiteltava. Velkaisuus huomioiden tämä oli jopa virheostos reilu 220 dollarin hinnalla vaikka kurssi nykyisin onkin vajaa 260 dollaria. Joka tapauksessa tämä on yksi pienimmästä positioista, jonka hankin viime syksynä hajautusmielessä melko hätäisesti.</li><li>KNEBV on kärsinyt Kiinan rakentamisbuumin tyrehtymisestä tai oikeastaan rakentamisen romahtamisesti. Mielestäni Kone on ollut lähes aina yliarvostettu muutamia poikkeuksia lukuunottamatta osaketta hankkiessa 2014-2015 reilu 32 euron keskihinnalla. Tällä hetkellä Kone on pysytellyt 50 euron hujakoilla kariutuneiden thyssenin hissiostosten jälkeen. Koneen tase on erittäin vahva ja hienoisesta kannattavuuden laskusta huolimatta tulosta tehdään tasaisesti sekä osinkoa on maksettu vuolaasti.</li></ul></div><div>Lisäksi salkussani on kaksi muuta yritystä, joiden kanssa sinnittelen. Nämä ovat viime syksynä hankittu Elekta ja 2019-2020 hankittu Booking.</div><div><ul style="text-align: left;"><li>Onnistuin ostamaan juuri ennen koronaa, yhtä maailman suurimmista online-matkatoimistoa BKNG:tä ja lisäsin sitä vielä jo koronan alettua. Keskihankintahinnaksi muodostui 1790 dollaria ja kurssi on nyt 2670 dollaria. BKNG ei maksa osinkoa, mutta on yksi parhaista. Tase kesti koronan hyvin ja kulujen skaalautuvuus oli kaunista katseltavaa kun liikevaihdon romahtaessa 70-90% pysyttiin silti niukin naukin voitollisena vuonna 2020. Tulosparannus on ollut roima koronan jälkeen kun patoutunut matkailutarve on pistänyt ihmiset varailemaan hotelleja, lentoja, autoja ja ravintoloita. Nyt kuitenkin inflaatio on pistänyt jarruja tähän kun ensin pitäisi maksaa koti ja ruoka ennen kuin miettii, että mihin hotelliin sitä Roomassa majoittuisi. BKNG positioni on melko suuri, sillä 2 osakkeen potin koko on 4900€ eli 3,4% salkustani. Kassavirtamiehenä eniten tässä rassaa osinkojen puute, joka oli kyllä varsin hyvin tiedossa osaketta hankkiessa. Hyvin vaikea päätös olisi tämä myydä.</li><li>Elekta tuli salkkuun viime vuoden syksyllä ehkä vähän hätäpäissäni, kun etsin lisähajautuskohteita erityisesti Pohjoismaista vahvan dollarin saattelemana. Kurssi lasketteli kuin koiran häntä aina reilu 50 kruunuun asti, jolloin en enää voinut katsoa vierestä. Nyt osake treidaakin 84 kruunussa ja tämän kanssa kävi vähän tuuri kun ostin kerralla kunnolla. Elektan paino salkussani on tällä hetkellä 2% eli 2900€. En ole oikeastaan missään vaiheessa ostamista ennen tai sen jälkeen ehtinyt kunnolla perehtymään Elektan liiketoimintaan. Minun pitäisi vastata kysymyksiin: Ostaisinko tätä nyt tai miten Elekta kaksinkertaistaa tuloksen seuraavan 10v aikana? En osaisi ja tässä myös näkyy hätäily. Nyt olisi oiva mahdollisuus päästä tästä eroon hyvällä voitolla vaikka kruunun heikkeneminen onkin tuottoa vähän rokottanut.</li></ul><div>Myös muutamien osakkeiden keventäminen olisi ehkä paikallaan. Näihin kuuluu erityisesti STRA ja GILD, joita anheena olen ostanut ehkä vähän liikaa.</div><div><br /></div><div>Lopuksi vielä vähän taustaa, mikä liittyy yllätys yllätys sijoitusasuntooni, jonka <a href="https://fyysikonosingot.blogspot.com/2023/05/asuntosijoittaminen-2025-suunnitelma.html">suunnitelmista</a> kirjoitinkin noin kuukausi sitten.</div><div><br /></div><div>Uutisointi asunnoista, taloyhtiöiden vastikkeista, myynti-ilmoituksista, myyntiajoista ja vuokralaismarkkinasta on ollut värikästä ja räikeää. Toistaalta onhan nuo Euribor-korkojen nousut alta nollan vajaa 4 prosenttiin olleet myös hyvin räikeää katseltavaa ja värikkääksi sen tekee, kun se on tapahtunut noin vuodessa. Huhtikuussa 2022 EB 12KK oli vielä alta nollan, vuosi sitten 06/2022 mentiin jo 1% tasolla, 09/2022 breikattiin 2%, 3% rikkoutui ennen viime vuoden joulua ja nyt ollaan lukemassa 3,944%.</div><div><br /></div><div>Olen tässä ihan tosissani miettinyt oman pankkilainan pois maksamista. Lainaa on jäljellä vajaa 41 000 euroa. Sijoittamiseen korvamerkittyä käteistä olisi valmiina 12 000 euroa ja osinkoja on kerääntynyt arvo-osuustileille vajaa 2500 euroa. Eli jostain pitäisi repäistä puuttuva 26 500 euroa. No osakesalkussahan sitä olisi hyvin likvidissä muodossa. Tämä osakkeiden myyminen on osoittautunut ajatusprosessina huomattavan haastavaksi esim. seuraavista syistä:</div><div><ol style="text-align: left;"><li>Mitkä osakkeet myyt ja mitä kevennät? Miten valitsen nämä?</li><li>Missä on verovelkaa paljon, missä vähän ja paljonko myynneistä tulee luovutusvoittoja?</li><li>Onko lainan maksu järkevää osakkeita myymällä, josta tulee kuluja ja veroja maksettavaksi?</li><li>Viekö tämä kohti tavoitettani eli 400€/kk passiivisia tuloja?</li><li>Paljonko osinkotulot vähenee suhteessa paljonko säästän korkokuluissa?</li><li>Miltä tuntuu jos myymäni osake nousee voimakkaasti esim. seuraavan 2 vuoden aikana?</li><li>Miltä tuntuu jos en myy ja osakkeet laskevat voimakkaasti ja velan korot pysyy korkealla?</li><li>Uskallanko myydä osakkeita, jotka ovat mielestäni aliarvostettuja, mutta auttaisivat verotuksessa?</li></ol><div>Käytännössä olen nyt kohta pari kuukautta tehnyt erilaisia laskelmia, taulukoita ja arvioita salkkuni yrityksistä, potentiaalisista myynneistä, niistä aiheutuvista kuluista ja veroista. Enkä ole päässyt juuri alkua pidemmälle. Näyttää, että tunnetta on aivan liian paljon mukana enkä osaa ajatella kylmän viileästi pelkästään numeroiden valossa.</div></div><div><br /></div><div>Jokatapauksessa sijoitusasunnossani on vaihtumassa kohta vuokralainen, korko tarkistetaan seuraavan kerran 09/2023 ja rahoitusvastikkeisiin vaikuttava koron tarkistus oli jo 05/2023. Tällä hetkellä oman lainan korko on 2,511% (12kk EB + 0,59% marg.) ja taloyhtiölainan korko on 4,546% (6kk EB + 0,8% marg.). Näillä lukemilla sijoitusasunnon kassavirta on -328€/kk. Verotukseenkin muodostuu tappiota n. -150€/kk, jonka voi vähentää muista pääomatuloista. Jos saisin maksettua oman pankkilainan pois, niin kassavirta olisi nettona +36€/kk ja asuntoon sidottu pääoma tuottaisi 3,8% p.a. (ROE). Tämä kuulostaisi enemmän varallisuuden ylläpitävältä sijoituskeissiltä kuin nykyinen katasrofi.</div><div><br /></div><div>Motivaatiota hajautuksen vähentämiseen, osakesalkun yksinkertaistamiseen ja osakkeiden myymiseen siis on. Enää puuttuu suunnittelu ja toteutus.</div></div><p></p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-44106133501902847622023-06-05T08:00:00.003+03:002023-06-05T08:00:00.157+03:00FyysikonOsingot lomalla<p> </p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgD1ya-sPax65uUSTFGTRfYlMOqWBvHwKvVIn3sWkZYj9m2LAI1vet8Bqi0H7je_sl0aPABVlITK_2rg-FDwJv2ML15Jyui5Fw3hKHzNzsvB3U6BCfzzDL1G8nSUWqAcGT_S4ZebyHPM31U9Zf_fZR2JQYg7NCPyeDpqQTblUWxottXFqlwnMXwPLuXTQ/s4000/20230604_201939.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="3000" data-original-width="4000" height="300" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgD1ya-sPax65uUSTFGTRfYlMOqWBvHwKvVIn3sWkZYj9m2LAI1vet8Bqi0H7je_sl0aPABVlITK_2rg-FDwJv2ML15Jyui5Fw3hKHzNzsvB3U6BCfzzDL1G8nSUWqAcGT_S4ZebyHPM31U9Zf_fZR2JQYg7NCPyeDpqQTblUWxottXFqlwnMXwPLuXTQ/w400-h300/20230604_201939.jpg" width="400" /></a></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><br /></div><p></p><p>Blogi on ollut hetken aikaa lomalla. Kuvat ehkä kertoo enemmän kuin tuhat sanaa, mutta tietokoneen ääreen naputtemaan ei oikeen näillä keleillä maita istuutua. Loma jatkuu vielä hetken, mutta eiköhän se kotosuomeen paluu koita ennemmin tai myöhemmin.</p><p><br /></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEihY1H8C4ufK8pw6TDsqYtmqKoUhf6t7tEPD5weD6xjVs26wSgSn-fBemmwQ_CsfoJIoRMpA4mJkfnGFNdZ-svoC1Qo6hjLn8ie-51y8BVtWR7rmNgjE3JUDeh_-IYJNHaszFod6iSSrwh9Rn3uEs0Et2OpkLvAQxAJyWybFAnVFaFei629aDdTRNdtDg/s4000/20230604_200720.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="3000" data-original-width="4000" height="300" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEihY1H8C4ufK8pw6TDsqYtmqKoUhf6t7tEPD5weD6xjVs26wSgSn-fBemmwQ_CsfoJIoRMpA4mJkfnGFNdZ-svoC1Qo6hjLn8ie-51y8BVtWR7rmNgjE3JUDeh_-IYJNHaszFod6iSSrwh9Rn3uEs0Et2OpkLvAQxAJyWybFAnVFaFei629aDdTRNdtDg/w400-h300/20230604_200720.jpg" width="400" /></a></div><p></p><p>Kesän aikana tapahtuu kuitenkin paljon sijoittamiseenkin liittyvää, joten pari pohdintaa on kirjoitettava ylös omaa ajatuksen kulkua tukemaan. Lisäksi loman jälkeiset työkiireet pitäisi olla heinäkuuhun mennessä selätetty, jolloin on aikaa enemmän miettiä tulevaa.</p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-88248567315210988282023-05-21T09:00:00.001+03:002023-05-21T09:00:00.290+03:00Asuntosijoittaminen 2025 suunnitelma<p>Olen omistanut yksiön nyt kohta 7v. Asuin asunnossa itse ensin 2 vuotta ja tämän vuoden kesäkuussa asunto on ollut vuokrattuna 5v ihan kohtuullisella 97,1% käyttöasteella.</p><p>Tavoitteenani on saada 400€/kk "passiivista" nettokassavirtaa/-osinkotuloja vuodesta 2025 alkaen. Ideana oli alkujaan saada n. 200€/kk osingoista ja n. 200€/kk asunnosta. Tällä hetkellä korkojen voimakkaan nousun takia tämä näyttää mahdottomalta.</p><p>Sijoitusasuntokeissi näyttää 5% kokonaiskorkotasolla seuraavalta:</p><p></p><ul style="text-align: left;"><li>Vuokra 665€/kk</li><li>Hoitovastike 123€/kk</li><li>Rahoitusvastike 464€/kk</li><ul><li>lyhennystä 264€/kk</li><li>korkoa 200€/kk</li></ul><li>Sijoituslainan lyhennys 177€/kk</li><li>Sijoituslainan korko 170€/kk</li><li>Verotettava vuokratulo 0€/kk</li><li>Vero 0€/kk</li><li>Nettokassavirta -269€/kk</li></ul><div>Ei näytä omien tavoitteiden suhteen kovin hyvältä. Juuri nyt tilanne ei tietenkään ole aivan yhtä karu, sillä taloyhtiölainan kokonaiskorko on vain 3,17% ja oman lainan 2,51%. Näiden tarkistukset ovat tämän kuun lopulla (6kk EB) ja 09/2023 (12kk EB).</div><div><br /></div><div>Asunnosta olen alkujaan vuonna 2016 maksanut 143 000€, josta tällä hetkellä on taloyhtiölainaa 48 400€ ja omaa sijoituslainaa 40 900€. Sitoutunut oma pääoma on siis 53 700€ (38% hankintahinnasta) ja vieras pääoma 89 300€ (62%).</div><div><br /></div><div>Olen aiempien pohdintojen perusteella päättänyt myydä sijoitusasuntoni lähinnä taloyhtiöön liittyvien riskien takia. Ajoitus epäonnistui kyllä täysin, sillä tällä hetkellä mikään ei liiku. Sanoisin jopa, että asunnon myyntiyritys tässä tilanteessa on yhtä tyhjän kanssa.</div><div><br /></div><div>Tästä johtuen asunnon vuokraamista on jatkettava. Nyt kun eletään toukokuuta 2023, niin tässä on enää 1,5v tavoitteeni alkamishetkeen eli vuoteen 2025. Asunto on tällä hetkellä vuokrattuna määräaikaisella sopimuksella kesän loppuun ja kohta onkin edessä uuden asukkaan löytäminen. Tavoittelen siis asunnon vuokraamista vielä vuoden 2024 loppuun asti. Tämä mahdollistaa ainakin seuraavat asiat:</div><div><br /></div><div>1. En joudu polkumyymään asuntoani nyt, kun kysyntä on romahtanut ja tarjontaa riittää runsaasti.</div><div>2. Nykyinen 4-5% korkotaso saattaa stabiloitu hieman alemmalle tasolle inflaation kuristuessa.</div><div>3. Yleinen vuokrataso on mahdollisesti ehtinyt nousta nykyisestä poikkeuksellisen edullisesta tasosta suhteessa asunnon kukuihin.</div><div>4. Tulot ovat parantuneet vuokralais- ja ostajaehdokkailla hieman nykyisestä.</div><div><br /></div><div>Kaikki edellä mainitut asiat ovat makropuolen mahdollisia kehityssuuntia, jotka edesauttavat asunnon myyntiä itseäni tyydyttävään hintaan tulevaisuudessa. Kaikki kohdat vaikuttavat asunnon ostajiin ja kohdat 3 ja 4 vuokramarkkinaan.</div><div><br /></div><div>Kohtaa 2 voi myös katsoa euribor ennusteen avulla:</div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjm6jHmqiyGLJ1agVdPekP5Fr309q8THULfunA2SmV37LO5Fnq3Fy8RC_y3cgChjdi_lWtnZ_4IDp6_ZrxvLiCzmqYVBSWHDQmRHecUgCnVvR1oz3dc1CPDOg8wwrXDRmJfFESp6QzOr_MxQn9MR1OjiLPeizL7Ax4iUneU5-XCB3Urnde-ab08Juh3gw/s1754/Screenshot_20230520_144727_Chrome.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="1754" data-original-width="1080" height="400" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjm6jHmqiyGLJ1agVdPekP5Fr309q8THULfunA2SmV37LO5Fnq3Fy8RC_y3cgChjdi_lWtnZ_4IDp6_ZrxvLiCzmqYVBSWHDQmRHecUgCnVvR1oz3dc1CPDOg8wwrXDRmJfFESp6QzOr_MxQn9MR1OjiLPeizL7Ax4iUneU5-XCB3Urnde-ab08Juh3gw/w246-h400/Screenshot_20230520_144727_Chrome.jpg" width="246" /></a></div><div><br /></div><div>Tämän lisäksi aion likviditeetin varmistamiseksi korontarkistuksen yhteydessä 09/2023 kilpailuttaa pankit, siirtyä lyhempään viitekorkoon ja samalla pidentää laina-aikaa sekä todennäköisesti ottaa lyhennysvapaata vuoden 2024 loppuun asti. Tämä tulee parantamaan myös nettokassavirtatilannetta asunnon myyntihetkeen asti. Toisin sanoen homma pysyy paremmin omissa käsissä ja esim. lyhennysvapaasta huolimatta voin tehdä ylimääräisiä lyhennyksiä lainaani likvideillä varoilla tai sijoittaa ne osakkeisiin jonkinlaisessa syväkyykyssä. Ylipäätään saan itse päättää miten käytettävissä olevat varat käytän tavoitteeni saavuttamiseksi.</div><div><br /></div><div>Toinen vaihtoehto olisi oman 41k€ sijoituslainan takaisinmaksu käyttämällä likvidin käteisen ja myymällä osaksalkusta noin 15%. Tämä vaihtoehto sitoisi enemmän pääomaa asuntoon, mutta takaisi positiivisen kassavirran. Lisäksi asunnon myyntihetkellä vapautuva pääoman määrä olisi kohtuu suuri suhteessa salkkuun mikä vaikeuttaa sen uudelleen sijoittamista osakkeisiin. Toisaalta vuoteen 2025 ajoittuu todennäköisesti muutto nykyisestä vuokra-asunnosta, jolloin olisi oman asunnon ostaminen mahdollista käyttämällä pääomat omarahoitusosuuden hoitamiseksi.</div><div><br /></div><div>On tietenkin mahdollista, että mikään kohdista 1-4 ei toteudu. Uskon kuitenkin, että ostettavien asuntojen kysyntä normalisoituu jollain aikavälillä, korkotaso jää heilumaan jonnekin 2,5% - 3,5% välille, vuokrataso nousee tarjonnan heiketessä pääkaupunkiseudun vetovoimaisuuden pysyessä/kasvaessa ja palkat nousee, sillä 3-5% indeksikorotuksista on sovittu monilla aloilla. </div><div><br /></div><div>Kun aloitin asunnon vuokraamisen 2018, niin vuokra oli 700€/kk. Koronassa (12/2020) tinkasin vuokran 630 euroon ja sen jälkeen (01/2022) vielä 620 euroon. Näkisin, että realistinen vuokrataso olisi n. 660-680€/kk tällä hetkellä, mutta inflaatio huomioiden vuokrat pitäisi olla jo lähempänä kahdeksaa kuin seitsemää hunttia. Toki asumistuki ja muut kelan tuet vaikuttavat melko vahvasti yksiöiden vuokratasoon. Oman asunnon kohdalla vuokralaisehdokkaat eivät ole olleet aivan parhaasta päästä mikä on osaltaan vaikuttanut matalampaan vuokrapyyntöön. En tiedä miten onnistun ensi vuokrauskerralla, mutta toivottavasti saan kohtuullisella vuokralla pidettyä alkuvuosien kohtuullisen käyttöasteen ylhäällä ilman tyhjiä kuukausia ja samalla vielä onnistun löytämään hyvän ja luotettavan vuokralaisen.</div><div><br /></div><p></p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-8327426167344035732023-05-20T14:18:00.000+03:002023-05-20T14:18:04.328+03:00Kilpailuttamista ja säästämistä, mistä karsia yli 300€/kk?<p>Tässä kun työpaikan vaihdon myötä tulot laski, vuokra nousee, ruoka ja diesel on kalliimpaa, päiväkotimaksuun tuli korotus jasijoituskämpän korotkin nousee, niin on aika miettiä hieman säästökohteita. Vakuutukset, netin, sähkön ja koron <a href="http://fyysikonosingot.blogspot.com/2020/06/kilpailutin-kaiken-ja-saastin-410.html">kilpailutin</a> 3v sitten. Tämän jälkeenkin on vakuutus kilpailutettu ja sähkösoppari uusittu viime vuonna.</p><p><b>Autolla</b> ajelua olen koittanut vähentää ja tehdä noin 50% etätyötä. Säästö n. 10-20€/kk, riippuen laskeeko mukaan muunkin kuin polttoaineen. Ehkä tästä voisi myös jollain aikavälillä luopua ja ottaa työsuhde-etuna sähköfillari tilalle.</p><p><b>Työpaikkaruokailukin</b> muuttui uuden työpaikan mukaan eikä siihen saa mitään tukea. Eväitä on alkanut ilmestymään omaan läppärilaukkuun useammin kun onhan tommosen 12,7 euron buffetin hinta jo aika kova. Tästä tulee säästöä n. 100€/kk alkuvuoden perusteella. Hassu juttu tässä on se, että ruokakauppakulut eivät ole kasvaneet vaikka olen enemmän eväitä alkanut syömään. Ehkä tuo ruuan hinnan nousu on ajanut valitsemaan hieman edullisempia tuotteita?</p><p><b>Järjestöjen jäsenmaksut</b> katkaisin kaikki. Liityin liittoon vähän ennen työsuhteen päättymistä viime vuonna ja nyt kun koeaika on ohi eikä mitään hämminkiä ollut uudessa firmassa, niin turhaa rahan hukkaa tuommoinen 350€/v. Samaan syssyyn meni yksi ammatillinen järjestö, joka ei oikeen alan vaihdon takia ole järkevää enää -> säästö 40€/v. Tiputin myös OSKL-jäsenyyden pois, kun eipä siitä mitään etua saa enää Lynx-jäsenedun loputtua. Lehtiäkin tulee turhan usein, että niitä ehtisi lukea. Säästö reilu 30€/v.</p><p><b>Suoratoistot</b> Netflix ja Disney plussa joutaisivat tauolle kesäksi tai ainakin toinen pitäisi ottaa pois. Säästö n. 10€/kk.</p><p><b>Vuokra, vesi, sähkö ja netti </b>ovat jo tällä hetkellä melko reilassa, eikä niitä pysty kovin helposti kilpailuttamaan meidän tilanteessamme. Vuokra nousi vain 2% vaikka olisi indeksin mukaan voinut nousta jopa 15%. Vettä menee noin 60€/kk, josta tasauksen yhteydessä tulee takaisin 5€/kk. Sähkösopparin otin reilu 10c/kwh hinnalla viime kesänä, ja sillä mennään kun on 2v kiinteä. Tässä voisi säästää ottamalla paljun pois kokonaan (sähkön kulutus n. 80€/kk käyttökuukausilta), mutta se on hinnan väärtti. Ehkä tänä vuonna jo syyskuussa talviteloille eikä marraskuussa kuten viime vuonna -> säästö 160€/v. Muuttaminen olisi yksi vaihtoehto karsia kuluja ja se tuleekin vastaan oletettavasti vuonna 2025.</p><p><b>Sijoituskämpän laina</b> pitäisi kilpailuttaa ennen korontarkistusta 09/2023. Marginaali on nyt 0,59% ja tähtäilen tuonne 0,4% tienoille. Lisäksi 12kk EB:n vaihdan samalla lyhyempään. Myös lisälyhennys on mielessä tai jopa koko 40 900€ oman lainan takaisinmaksu loppuvuonna. Käteistä olisi heti tarjolla 12 000€, osinkoja on 2000€ tileillä ja loput tulisi sitten osakkeiden myynnistä (n. 18 000€) sekä loppuvuoden säästöistä/osingoista ja normaaleista lyhennyksistä. Tästä tulisi säästöä n. 1700€/v (oletuksena 4,3% kokonaiskorko 40k€ lainasta).</p><p><b>Vakuutukset</b> olen kilpailuttanut tai oikeastaan vertaillut, mutta niistä en saanut revittyä halvempaa hintaa esille. Auton kaskon voisi ensi vuonna muuttaa osakaskoksi, kun 10v ikä tulee täyteen ja arvokin enää noin 9000€.</p><p>Näiden lisäksi ollaan koitettu vähän miettiä tätä pikkulapsiperheen tavaran paljoutta. Muutamia leluja on myyty ja kaupaksi valikoituu koko ajan lisää. Ehkä näistä ylimääräisistä jonkun 200€ saa. Tuleepahan tilaakin lisää samalla.</p><p><b>Yhteenveto</b></p><p>Säästöt yhteensä 309€/kk:</p><p></p><ul style="text-align: left;"><li>Autoilun vähentäminen 10€/kk</li><li>Lounasbuffet eväisiin 100€/kk</li><li>Järjestöjen jäsenmaksut 35€/kk</li><li>Suoratoiston keventäminen 10€/kk</li><li>Palju aiemmin pois 13€/kk</li><li>Lainan takaisinmaksu 141€/kk</li></ul><p></p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-22208142866258341662023-04-29T22:28:00.003+03:002023-04-29T22:46:24.163+03:00Tuloskauden yhteenveto ja viimeisten salkkuyhtiöiden tulokset: Puuilo, Nike ja Elekta AB<p>Tähän yhteenvetoon sisällytän Puuilon vuoden 2022 ja Q4 tuloksen sekä Q3-kvartaalikatsaukset Nikeltä ja Elektalta. Pari viikkoa sitten 13.4. alkoikin jo salkussani seuraava tuloskausi, kun Fastenal raportoi Q1/2023 tuloksestaan, joten oli syytä pistää viime tuloskausi pakettiin.</p><p>Tämä teksti jatkaa koko vuoden 2022 ja Q4 tuloksen julkistaneiden yritysten esittelyä ja tilinpäätöksen arviointia. Olen kirjoittanut aiemmin seuraavasti:</p><p></p><ul><li><a href="http://fyysikonosingot.blogspot.com/2023/01/tulosjulkistuskausi-alkanut-fastenalin.html">Fastenal, Sandvik, 3M ja Texas Instruments</a></li><li><a href="http://fyysikonosingot.blogspot.com/2023/02/lisaa-vuoden-2022-tulosjulkistuksia.html">Tractor Supply, Kone, A.O. Smith, Stryker, Moodys</a></li><li><a href="http://fyysikonosingot.blogspot.com/2023/02/altrian-aflacin-ja-novo-nordiskin.html">Altria, Aflac, Novo Nordisk</a></li><li><a href="http://fyysikonosingot.blogspot.com/2023/02/jenkkilasta-pukkaa-q4-tuloksia-gild-ice.html">Gilead Science, Intercontinental Exchange, Illinois Toolwork</a></li><li><a href="http://fyysikonosingot.blogspot.com/2023/02/lisaa-2022-tuloksia-nokian-renkaat.html">Nokian Renkaat, Bufab, Handelsbanken ja O'Reillys</a></li><li><a href="https://fyysikonosingot.blogspot.com/2023/03/vuoden-2022-tuloksia-salkusta-booking.html">Fortum, Strategic Education ja Booking</a></li></ul><div>Lisäksi olen harvemmalla kammalla käynyt läpi salkkuyritysten Q1/Q2 tuloksia:</div><div><ul style="text-align: left;"><li><a href="http://fyysikonosingot.blogspot.com/2023/02/yhteenveto-q1-ja-q2-osavuosituloksista.html">ADP, V, ROK, SBUX, APD, BDX, UI</a></li><li><a href="http://fyysikonosingot.blogspot.com/2023/02/yhteenveto-q1-tuloksista-skyworks-ja.html">SWKS, DIS</a></li></ul></div><div><br /></div><div><b>Puuilo (PUUILO)</b></div><div><br /></div><div>"En....Tuun"-mainoksista tuttu Puuilo on sekatavaraketju vähän Tokmannin, Clash Ohlsonin ja Rustan tyyliin. Puuilo avasi ensimmäisen myymälän 1998, myymälöitä on nyt jo lähes 40 ja tavoitteeksi on asetettu 60 myymälän verkko Suomessa. Kasvu perustuu uusien myymälöiden avaamiseen, myynnin lisäämiseen vanhoissa myymälöissä ja verkkokaupan hyödyntämiseen. Puuilo on kannattavampi kuin kilpailijansa ja se myös kasvaa nopeammin. Jos yritys on kannattavampi kuin kilpailijansa ja kasvaa nopeammin kuin kilpailijansa, niin silloin sen on pakko tehdä jotain oikein eikä siihen pelkkä tuuri riitä. Puuilolla on myös halvemmat hinnat suhteessa valikoiman laajuuteen, joka näyttää tukevan suoriutumista. Puuilon markkinaosuus on vielä pieni, mutta tämä onkin selvä kasvuyritys.</div><div><br /></div><div>Puuilon <a href="https://www.investors.puuilo.fi/sites/puuilo/files/puuilo/reports-and-presentations/Puuilo%20Oyj%202022%20Tilinp%C3%A4%C3%A4t%C3%B6stiedote.pdf">tulos</a> oli hyvä. Liikevaihto kasvoi +9,7% ja oli jo lähes 300 miljoonaa. Same store sales kasvoi 5,5% ja verkkokaupan myynnissäkin oli kasvua 3,9%. Nettotulos kasvoi hieman, mutta vapaa kassavirta oli erittäin vahva ja lähes 10-kertaistui vuodesta 2021. EPS oli 0,41 euroa ja siitä ehdotettiin jaettavaksi osinkoina 0,34 euroa.</div><div><br /></div><div>Tase on hyvässä kunnossa, sillä nettovelkaa on vain 41 miljoonaa (velka 70M ja käteinen 29M), joka on 54% omasta pääomasta ja 18% asseteista. 3M korkokulut katetaan 15-kertaisesti 47M EBIT-tuloksella (interest coverage). Nettovelka on siis about yhden vuoden tuloksen verran. Nettomarginaali oli viime vuonna 11,9%, ROE 46% ja ROA 15%, jotka ovat hyvin linjassa pitkän aikavälin (2018-2022) keskiarvojen kanssa 10,7%, 43% ja 13%.</div><div><br /></div><div>Ohjeistus antaa ennusteen liikevaihdon ja oikaistun EBITA:n kasvavan vuoteen 2022 verrattuna. Toimitusjohtaja Juha Saarelan sanoin: <i>"Kasvumme jatkui tilikauden loppuun saakka. Päättynyt tilikausi oli toimintaympäristön näkökulmasta vaihteleva ja haasteellinen. Puuilon kaikissa olosuhteissa menestyvä konsepti menestyi hyvin ja olemme koko vuoden suoritukseen tyytyväisiä. Onnistuimme edelleen kasvattamaan asiakasmäärää. Q4 aikana avasimme uudet myymälät Tornioon ja Lietoon. Kasvua tukevat peräti viiden uuden myymälän avaaminen alkaneella tilikaudella. Kaikki uudet myymälät sijaitsevat Uudellamaalla ja odotamme näille nopeaa käyntiinlähtöä hyvien liikepaikkojen vuoksi. "</i></div><div><br /></div><div>Käypä arvo on oman arvioni mukaan n. 11,9 euroa per osake (nettovelka huomioituna 11,4€). Tällä hetkellä kurssi on noussut viime syksyn pohjista 7 euron tuntumaan, joka antaa P/E-luvuksi FY2023 inderes ennusteella 15,3 ja osinkotuotoksi 0,34€ osingolla 4,8%.</div><div><br /></div><div><b>Nike (NKE)</b></div><div><br /></div><div>Kaikki tietää Niken kengät, mutta tiesitkö, että niitä on tehty jo yli 50 vuotta? Lisäksi tiesitkö, että Nike myy tuotteistaan lähes 50% suoraan itse Nike Direct nettikaupan kautta? Cut the middle man, sanoivat jo huumekauppiaat aikaan.</div><div><br /></div><div>Niken <a href="https://s1.q4cdn.com/806093406/files/doc_financials/2023/q3/FY23-Q3-Combined-NIKE-Press-Release-Schedules-FINAL.pdf">Q3</a> liikevaihto kasvoi 14% ja Nike Directin 17%. Nettotulos oli 0,79 dollaria per osake, jossa laskua 9%. Tämä johtui inventaarion vähentämistoimista eli hinnan alennuksista ja lisäksi tuotantokustannusten noususta. Liikevaihto kvartaalilla oli 12,4 miljardia, joilla tehtiin noin 10% nettomarginaalilla 1,2 miljardia tulosta. Osinkoa maksettiin 530M ja takaisinostot olivat 1,5 miljardia. </div><div><br /></div><div>Q3 lopuksi inventaario oli 8,9 miljardia ja käteistä oli 10,8 miljardia. Pitkäaikaista velkaa oli 8,9 miljardia eli Nike on nettovelaton taseeltaan, nice! Oma pääoma on noin 14,5 miljardia, jolle tehdään siis noin 1,2B per kvartaali nettotulosta antaen ROE:ksi reilu 30%.</div><div><br /></div><div>Kvartaalin 12,4 miljardin liikevaihdosta 5B tulee jenkkilästä, 3,2 EMEA:sta, 2B Kiinasta ja loput 1,6 muualta Aasiasta tai Etelä-Amerikasta + Converse tuo 600M per kvartaali. Kengistä tulee 2/3-osaa.</div><div><br /></div><div>Nykyisellä 127 dollarin hinnalla forward P/E on 40 ja osinkotuotto 1%. Itse ostin Nikea viime syyskuussa 83,5 dollarilla ja arvioni käyvästä arvosta on noin 96 dollaria. </div><div><br /></div><div><b>Elekta (EKTA-B)</b></div><div><br /></div><div>Elekta on ruotsalainen lääketeknologiafirma, joka kehittää, valmistaa ja markkinoi sädettimiä sekä muita laitteita. Elekta on keskittynyt tuotteisiin, jolla voidaan varmistaa tarkka sädehoito syöpää vastaan. Elekta on toiminut jo pitkään ja ympäri maailmaa asennettu laitteisto tarjoaa hyvän pohjan uusiutuvalle liikevaihdolle huoltojen ja korvausinvestointien kautta. 4700 työntekijää ehtivät tehdä muutakin ja <a href="https://www.elekta.com/products/">tuotteisiin</a> sekä <a href="https://www.elekta.com/services/elekta-care-support-services/">palveluihin</a> voi tutustua lisää heidän kotisivuiltaan.</div><div><br /></div><div>Elekta julkaisi helmikuun lopussa <a href="https://ir.elekta.com/investors/press-releases/2023/interim-report-mayjanuary-202223/">Q3 tuloksen</a>, joka oli lupaava. Vakiovaluutoilla laskettaessa, tilaukset paisuivat 9%, liikevaihto 8% ja EPS laski 5% ollen 0,57 SEK per osake. Kannattavuus on siis hieman paineessa edelleen, mutta kulukuuri on menossa parhaillaan. Tilauskirja on yhteensä 43 miljardia kruunua, jota voi verrata 4,4 miljardin kvartaaliliikevaihtoon.</div><div><br /></div><div>Kun liikevaihto kasvaa, 14% liikevaihdosta käytetään tutkimukseen ja kehitykseen ja kannattavuuskin saadaan paremmaksi, niin tästähän voi muodostua aika merkittävä vipu ylöspäin pidemmällä aikavälillä. Tähän tietenkin tarvitaan hyvä tase, että voidaan businesta kehittää pienistä töyssyistä huolimatta pitkä jänteisesti. Velkaa oli 4,6 miljardia ja käteistä 1,2 miljardia Q3 lopulla eli nettovelka oli 3,4 miljardia SEK. Oma pääoma on noin 9,6 miljardia ja taseen loppurivi (assets) oli 28 miljardia. Ei pahaa sanottavaa. FY2022 perusteella korkokuluja syntyi 150M, jotka katetaan 11-kertaisesti 1,65B EBIT-tuloksella, joten eiköhän toi tase kestä kasvun rahoittamisen, vaikka kannattavuus onkin aika ajoin paineessa.</div><div><br /></div><div>Nykyisellä 86 kruunun kurssilla forward P/E on noin 34 ja osinkotuotto asettuu 2,4% tienoille. Ostin itse Elektaa viime vuoden marraskuussa 53,5 kruunun kurssilla. Mielestäni, Elektan käypä arvo on noin 63 kruunua (velattomana 59 kruunua).</div><div><br /></div><div><b>Yhteenveto</b></div><div><br /></div><div>Se olisi siinä se tuloskausi ja kuten alussa sanoin, niin uusi on jo alkanut ja tällä viikolla tulikin jo useamman firman kvartaalikatsaukset. En tähän tahtiin aio jatkaa itse näiden läpikäyntiä ja kirjoittamista. Loppuvuoden aikana tulee kuitenkin FY/Q4 tulosjulkkareita vielä ADP, V, ROK, SBUX, APD, BDX, UI, SWKS, DIS osalta kuten myös tämän tekstin Nikeltä ja Elektalta, jotka ovat suunnitelmissa käydä läpi. Mielestäni kerran vuodessa riittää katsoa firman tilanne ja numerot vähän paremmalla kammalla läpi, niin tietää taas missä mennään vai nouseeko jotain punaisia lippuja.</div><div><br /></div><div>Happy investing ja hyvää Wappua!</div>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-88190326544523629632023-04-22T17:14:00.001+03:002023-04-22T17:14:55.118+03:002022 esitäytetty veroilmoitus korjattu<p>Viime vuosi oli eka kerta, kun tein luovutuksia Lynxin hallinnoimalla arvo-osuustilillä. Aikaisempina vuosina osingot olen jo tottunut ilmoittamaan itse, mutta nyt myös kaksi myyntiä piti itse täydentää omaveroon.</p><p>Luovutuksia tuli viime vuonna tehtyä yhteensä n. 16000 euron edestä, josta lopulta muodostui 1900 euroa luovutustappioita. Tässä Fortumin, Nokian Renkaiden ja Puuilon "veromyynnit" näyttelivät suurta osaa. Luovutusten ilmoittaminen oli huomattavan helppoa kun datan olin kerännyt ostojen ja myyntien yhteydessä etukäteen talteen. Riitti tarkastaa, että vuositiliotteessa tiedot täsmäsi ja sit vaan numerot omaveroon. Huomattavasti helpompaa kuin osinkojen ilmoittaminen.</p><p>Niinkuin luovutuksista, niin myös osingoista meni tiedot nordnetilta suoraan verottajalle aivan oikein. Lynxin osinkojen naputtelussa haasteeksi muodostui valuuttakurssin huomioiminen. En saanut mistään dataa tai raporttia, jossa osingot olisivat euroissa. Tästä johtuen päädyin käyttämään verottajan antamaan keskiarvo USD-EUR kurssia, joka oli 1,053 dollaria per euro. Otin CVS:n lynx datan ulos, importtasin exceliin (välimerkkinä pilkku ja desimaalierottimena piste), lisäsin valuuttakurssin ja filtteröin datan osakekohtaisesti. Puolen tunnin naputtelulla lynxin osinkotiedot oli omaverossa. Noin 0,5% heitto tuli kokonaissummaan eri valuuttakurssin käytöstä johtuen, joten close enough. Tuli jopa mun voitoksi. Osinkotuloja oli yhteensä bruttona noin 2950 euroa, joista pääosasta (n. 2400e) joutuu maksamaan vielä 10,5% verokarhulle.</p><p>Vuokraamisen tulot ja kulut oli helppo kirjata jälleen etukäteen tehdystä kirjanpidosta. Google drivessä vaan oma kansio, jossa sheetsilla data ja kuitit tallessa. Verotettava tulo oli noin 1600€.</p><p>Pääomatulojen vähennyksiin laitoin 460e kaavamaisem työhuoneen ja 50% nettiliittymästä eli yhteensä n. 600€. Tulonhankkimisvelan korkoja makselin viime vuonna n. 450€, joten nekin lasketaan mukaan. Muita velkoja ei ollutkaan.</p><p>Ansiotulopuolella tuli ekaa kertaa yli 50% etätöitä, joten sinne tuuttasin kaavamaisen 960€ työhuonevähennyksen. Myös työttömyyskassan kulut vähentävät verotettavaa ansiotuloa. Verotettavaa riittääkin, sillä viime vuonna tuli irtisanomiskorvauksia ja muuta bonusta sen verran, että nimi tulee lehteen marraskuussa.</p><p>Eiköhän nuo parin sadan mätky vaihdu parin huntin palautuksiin ja saapi tälle parin työlle taas jotain korvausta!</p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com7tag:blogger.com,1999:blog-1823730554213228511.post-28578623320670633912023-04-07T09:00:00.003+03:002023-04-08T10:22:15.275+03:00Sijoitusblogin peruslätinät: työt + osakkeet + osingot + sijoitusasunto + terveys<p>Olen viime aikoina käynyt ahkerasti läpi yritysten tulosjulkkareita. Vielä kolmen viimeisen osalta puuttuu läpikäynti vaikka pintapuolisin olen osareihin jo tutustunut. Tällä kertaa olisi vuorossa kunnon ajatuksen juoksua ja monesta blogista tuttua perustarinaa sijoittamisesta.</p><p>Vaalit on ohi ja valitsemani ehdokas sai alle 100 ääntä pääkaupunkiseudulla. Eipä ihme, että tuntuu välillä niin erikoiselta kuunnella tai lukea ministerien mielipiteitä ja puolueiden puheenjohtajien kannanottoja. Kokoomus ja persut edellä mennään seuraavalle eduskuntakaudelle. Mielestäni aika odotettu ja mieluisa lopputulos. En toisaalta odota juuri mitään merkittävää muutosta viime vuosiin, koska byrokratiaa vastaan on vaikea taistella eikä yhtenäistä rintamaa pystytä rakentamaan riittävän pitkäksi aikaa ennen kuin joku osapuoli taas älähtää riittävän radikaalisti ja tuhoaa pitkän aikavälin duunin keskittymällä taas seuraavaan vaalikiekkaan.</p><p>Kirjoitin jokunen aika sitten uudesta työpaikasta, jossa on nyt vierähtänyt jo useampia kuukausi siten, että koeaika on ohi. Toukokuussa palkka nousee 4% eli bruttoon tulee lisää 220€/kk. Pääosin olen ollut ihan tyytyväinen, mutta on tämä jotenkin mennyt erikoiseksi tämä touhu. Etätyöt mahdollistavat paljon, mutta luovat myös haasteita. Esimerkiksi, minulle tuottaa ongelmia olla yhteydessä vanhempaan asiantuntijaan 300 km päässä vaikka sen nykyaikana pitäisi olla helppoa. Sähköposteihin ei vastata, teams kokouksissa ei ole videota päällä ja muutenkin tieto välittyy todella heikosti maantieteellisesti usealle paikkakunnalle levittäytyneen firman sisällä eri konttorien välillä. Ihan kuin siinä olisi huonosti konffattu palomuuri välillä. Tai ehkä jopa ChatGPT, joka estää ainakin kritisoivien viestien välittämisen. Olen todennut, että etäisyyksistä johtuen pitää reagoida melko voimakkaasti vastapuolen käyttäytymiseen. Jos meiliin ei vastata, laita teams. Jos teamsiin ei vastata, soita. Jos ei soittoon vastata, ole yhteydessä esimieheen. Tai vielä parempi radiohiljaisuudess olevan henkilön esimieheen. Välillä tuntuu siltä, että tämä ei ole mun juttu käytännössä edellä mainitun takia. Toisaalta kohtaessa oikean tekijän, jonka kanssa tulee hyvin toimeen myös etänä ja sen lisäksi saa joitain hommia maaliin, niin se tunne on aivan yhtä hieno kuin ennenkin. Pitää seurata jatkossa, että näitä hyvän fiiliksen hetkiä on vaan reilusti enemmän kuin bad mood pohjia. Jos näin ei ole, niin ehkä on syytä vaihtaa firmaa.</p><p>Osakeiden kanssa en ole pelannut saati tehnyt ostoja. Viimeisin osto on jostain vuoden 2022 marraskuulta. Olen osakesalkkuun siirtänyt yhteensä 83 500 euroa ja nykyinen osakesalkun arvo on 140 500 euroa. Verovelkaa on noin 13 000 euroa tästä. Ihan onnistunutta touhua tämä on siis toistaiseksi ollut. Myös viime aikoina tälleen lyhyellä aikavälillä katsottuna olen onnistunut:</p><p></p><ul style="text-align: left;"><li>Ostin Nikea syyskuun lopussa 83,5 dollarilla ja nyt osake on 120 dollaria. Viimeisen 52 viikon pohjat olivat 82,2 dollaria. Eli käytännön pohjille osuttiin.</li><li>Ostin Elektaa marraskuun lopulla 53,5 kruunulla ja nyt osake on 82 kruunua. Viimeisen 52 viikon pohjat olivat 53,2 kruunua. Eli tässäkin pohjapilkki oli menossa.</li><li>En ahnehtinut 3M:n kanssa vaan keskikurssini on 5 erillisen oston jälkeen vain 140 dollaria. No oikei, osake treidaa huntissa, joten ei tämä ehkä onnistuminen kaikkien kirjoissa ole.</li></ul><p></p><p>Osinkoja tulee nettona viimeisimpien tietojen mukaan keskimäärin noin 220€/kk. Kaukana ollaan vielä tavoitteesta eli 400€/kk passiivisten nettotulojen tavoitteesta. Alkuvuonna on kuitenkin tullut ihan kiitettäviä korotuksia osinkoon lähes kaikilta firmoilta, jotka ovat osingosta kertoneet (FAST, GILD, TSCO, MMM, MCO, ICE, APD, PUUILO, BUFAB, SAND, SHB, NOVO). Näiden lisäksi Fortum leikkasi osinkoa, Nokian Renkaat ja Kone pitivät osingot ennallaan viime vuoteen nähden. Loppu vuodelle odotan vielä 14 eri "palkan korotusta". </p><p>Tästä päästäänkin sopivasti sijoitusasuntoon aasinsiltana, sillä osakesalkun piti alkujaan tuottaa vain 200€/kk ja vuokrattavan asunnon toiset kaksi sataa. Ei osinkoja, mutta passiivista nettokassavirtaa eli rahaa, joka olisi käytettävissä elämiseen tarpeen mukaan. Tällä hetkellä tilanne on kuukausittain, lähinnä korkotason nousun johdosta, seuraava:</p><p></p><ul style="text-align: left;"><li>Vuokra 620€</li><li>Hoito- ja rahoitusvastike 515€</li><li>Oman lainan korkokulut ja lyhennys 263€</li><li>Verot 6€</li><li>Nettokassavirta -164€</li></ul><div>Eli +200€/kk sijaan joudun maksamaan 164€/kk siitä, että joku asuu asunnossani. Oman lainan korko on tarkistettu 9/2022 ja korko on 0,59% marginaali mukaan lukien yhteensä 2,51%. Taloyhtiön lainan korko on tarkistettu 11/2022 ja on 0,8% marginaali mukaan lukien yhteensä 3,17%. Kokonaisuudessaan asunnon velkojen painotettu keskiarvo on 2,87%. Tällä hetkellä euribor huitelee jo 2,89% - 3,63% välillä riippuen pituudesta (1kk-12kk), joten marginaalit mukaan lukien yli 4% korkotasoon ollaan ainakin vielä toistaiseksi menossa. Vähän ketuttaa, mutta toisaalta tämä oli kyllä tiedossa asuntoa ostaessa, että korkotaso voi nousta 4-6% tasolle seuraavan 10 vuoden sisällä. Niinhän siinä sitten kävikin. Viime vuoden syyskuussa oli ensimmäinen kerta kun oikeasti lainastani jotain maksoin. Siihen asti mentiin nollan prosentin viitekoroilla ja maksuun jouti ainoastaan marginaali. Olin ehtinyt omistaa asuntoni jopa 4,5 vuotta ennen kuin jouduin pennin pyörylää maksamaan viitekorosta. No eipä se paljon lohduta, kun tavoitteena olisi saada sijoitusasunnosta 200€/kk nettokassavirtaa. Vaikka maksaisin oman n. 41 000 euron pankkilainan pois kokonaan, niin nettokassavirta asettuisi vain noin +100€/kk tasolle. Impossible vai jopa italialaisittain immmposiiiible.</div><div><br /></div><div>Rahaa on kulunut alkuvuonna ihan helvetistä. Ruuan hinta on noussut ja esimerkiksi:</div><div><ul style="text-align: left;"><li>3,29€ maksanut naudan jauheliha maksoi pahimmillaan 4,89€ per 400g paketti,</li><li>kurkku oli vielä hilja reilu 2€/kg (ja talvellakin max 4,5€/kg), niin jossain vaiheessa mentiin jopa vajaa 6€/kg lukemissa,</li><li>kesäiset alle euron kilo tomaatit osaavat kertoa korin yllä olevassa kyltissä hintaa 7,19€/kg</li><li>Niin ja meidän perheen suurkulutustuote ohuen ohut kalkkuna siivu leivän päälle pompsahti reilu kahdesta eurosta noin neljään eruoon per paketti.</li></ul>Tähän kun lisää shrinkflaation (+10%), dieselin hinnan nousun (+30%) ja potentiaalisen vuokran korotuksen elinkustannusindeksin mukaan (+13%), niin eihän se paljon naurata. Myös auto kaipasi remppaa, laitatin jarrut ja iskarit. Huoltamot on tunnettuja tonnin laskuista ja tälläkään kertaa peukolasääntö ei pettänyt. Onneksi vähintään 100% kalliimpaa sähköä on kulunut melko vähän, mutta kohta sekin muuttuu kun lumet sulaa ja takapihalle tulee palju takaisin talviteloilta. Budjetin mukaan säästöön pitäisi jäädä vajaa 500€/kk (13% nettotuloista), mutta en usko tähän kyllä pääseväni.</div><div><br /></div><div>Kai tämän vuoden voisi ottaa vähän happea ja keskittyä täysillä perheeseen, uraan ja omaan terveyteen lähinnä kuntoilun ja ruokavalion kautta. Tämän mahdollistaisi helposti viime vuonna tehty ylimääräinen tili työpaikan vaihdon yhteydessä, josta on edelleen jälkellä 5000 euroa puskurissa ja 10 000 euroa toisella tilillä. Jälkimmäinen tili on kyllä sijoittamiseen korvamerkitty, mutta enpä siihenkään ole uskaltanut koskea näinä epävarmuuden aikoina.</div><div><br /></div><div>Terveyteen keskittymisestä puheenollen, olen saanut nukutta aiempaa enemmän. Tämä on yksinkertaisesti onnistunut menemällä aikaisemmin nukkumaan eli puhelin/läppäri/telkkari on suljettu 23.30, joka on noin 2 - 3 tuntia aiemmin kuin "no limit" nukkumaanmenoaika 01 - 02. Tää on antanut paljon virtaa, mutta vielä riittää parantamisen varaa erityisesti viikonloppuina pitäisi vielä malttaa mennä aiemmin nukkumaan. Punttiksellakin on tullut käytyä noin 2x kuukaudessa eli samaan tahtia kuin laskettelemassa, jonka kausi alkaa olemaan ohi ainakin täällä etelässä. Aika naurettavaa sanoisin, kun itsestä tuntuu siltä, että 2x kertaa viikossa pitäisi käydä. Juggernaut-ohjelman otin käyttöön viimeksi ja tavoitteetkin on asetettu (ilman aikarajaa). Penkistä pitää saada 80kg, kyykystä 120kg ja maastavedosta 160kg. Tämän hetken veikkaukset ovat 77kg, 95kg ja 120kg, mutta hetken päästä juggernautilla pystyy max settejä myös ennustamaan. Harmi vaan, että lähipunttis meni väliaikaisesti kiinni ja jouduin etsimään toisen huomattavasti huonommalla sijainnilla, varustuksella ja fiiliksellä rakennetun punttiksen. Lightweight baby! No ehkä olennaista tässä on kuitenkin käyntikertojen tihentäminen ja vaikka ei motivoi mennä, niin pelkästään paikalle ilmestyminen riittää. Treeni hoituu sitten kyllä itsestään, eikä siellä pukkarissa enää luovuttamisen tunnetta tule.</div><p></p>Fyysikkohttp://www.blogger.com/profile/12037083642203887118noreply@blogger.com5