Freedom fund tilannekatsaus 7/2018

Kun tarkensin sijoitusstrategiaa jo kuukausia sitten, niin sen jälkeen en ole tehnyt kuin yhden kaupan. Ostin Disenytä Lynxin kautta DGI salkkuuni. Olisikohan jo aika tehdä lisää peliliikkeitä salkkuni saattamiseksi yhä enemmän DGI strategian mukaiseen asentoon? Lisäksi haluaisin edelleen yksinkertaistaa salkkuni koostumusta ja tapaa sijoittaa, koska viime aikoina on näyttänyt siltä, että aikaa ei tähän touhuun vaan riitä entiseen tapaan.

Freedom fund salkkuni koostuu tällä hetkellä seuraavista palasista.

·        Nordnet salkku 38 150€

o   Osakkeet 37 230€

o   Käteinen 920€ (USD, EUR, SEK, DKK)

·        Lynx salkku 9 600€

o   Osakkeet 1 880€

o   Käteinen 7 720€ (USD, EUR)

·        Osuuskuntien jäsenyydet 900€

·        Käteistalletus (vuokravakuustilillä) 1420€

Freedom fund on yhteensä nipin napin yli 50 000€, josta käteistä on siis n. 20%.

Yksinkertaistamalla salkkuani sijoitusten hallinnoiminen ja seuraaminen tulisi helpommaksi. Tässä muutamia asioita, joita olen ajatellut tehdä.

1.      Osuuskuntien jäsenyyksistä luopuminen on ollut mielessä. Luovuin jo yhdestä, koska jäsenyydelle ei maksettu korkoa. Tänä keväänä ilmeni, että kaksi lisää, omistamistani osuuskunnistani, jätti koron maksamatta. Odotettu tuotto sijoitetulle pääomalle ei ole enää kovin suuri. Jos oletetaan, että ensi vuonna maksettaisiin samat summat kuin tänä vuonna, niin 900€ pääomalle tulisi korkoa 67€. ROI olisi tällöin vain 7,4 %. Kun trendikin näyttää olevan alaspäin, niin irrotan rahat mieluummin näistä ja siirrän ne osakkeisiin.

2.      Olen ajatellut myös niistä osakkeista luopumista, jotka veroteknisistä syistä ovat ikäviä omistaa. Näihin lukeutuu seuraavat omistamani osakkeet: Medtronic (kotipaikka Irlanti, ennakonpidätys ei verosopimuksen mukainen), Betsson (ei jaa osinkoa vaan Ruotsissa suosittuun tapaan lunastusosakkeen, jonka vaikutus verotukseen on kohtuullisen monimutkainen), Pandora ja Novo Nordisk (kotipaikka Tanska, ennakonpidätys ei verosopimuksen mukainen).

3.      Lisäksi olen miettinyt pienistä positioista luopumista. Tikkurila on salkkuni pienin sijoitus (paino 1,7%) ja se ei ole vuosiin nostanut osinkoa.

Jotta pääsisin toteuttamaan DGI-strategiaa yhä enemmän, niin salkkuani tulisi siivota niistä osakkeista, jotka eivät strategiaan sovi. Betsson muutti voitonjakopolitiikkaansa ja leikkasi lunastusosakkeen suuruutta n. 40% viime vuonna (tämä löytyy myös yllä olevan listan kohdasta 2).

Fortum ei ole nostanut vuosiin osinkoa. Uniperin hankinta ja muut positiiviset ajurit voivat toki vaikuttaa tulevien vuosien osinkoihin. Tikkurila ei ole nostanut vuosiin osinkoa. Kasvun puuttuminen ja viime vuoden ongelmat ovat osaltaan vaikuttaneet osingon pysymiseen ennallaan.

Strayer Education palasi vasta osingon maksajaksi, mutta osinko on pysynyt nyt samana jo 6 kvartaalia putkeen. Tähän voi toki vaikuttaa menossa oleva yhdistyminen Capella Educationin kanssa. Yhdistymistiedotteessa esitettiin, että yhdistymisen jälkeen osakekohtaisen osingon voi odottaa olevan 0,5 USD, joka on tuplat nykyiseen verrattuna. Strayerillä on myös ennen kriisi vuosiaan pitkä nousevan osingon maksuhistoria, joten tästä voi kehkeytyä vielä kelpo DGI-osake.

Katsotaanpa minkä näköinen salkustani tulisi näiden muutosten jälkeen. Katsotaan ensin myynnit ja niiden verovaikutukset:

·        Osuuskuntien jäsenyydet 800€, ei verovaikutusta.

·        Medtronic 901€, voitto 421€

·        Betsson 2270€, tappio -266€

·        Pandora 1185€, tappio -522€

·        Novo Nordisk 1483€, voitto 423€

·        Tikkurila 826€, voitto 31€

·        Fortum 2641€, voitto 1178€

·        Strayer Education 3041€, voitto 1757€

Voitto yhteensä 3810€, tappio yhteensä -788€, verotettava tulo yhteensä 3022€, veron määrä 907€. Lisäksi kaupankäyntikuluihin menisi rahaa 74€. Aika kalliiksi näyttäisi tulevan salkun muutokset. 

Lisäksi muutosten jälkeen salkkuni näyttäisi kokonaisuudessaan tältä:

·        Nordnet salkku 37 969€

o   Osakkeet 24 883 €

o   Käteinen 13 086€ (USD, EUR)

·        Lynx salkku 9 600€

o   Osakkeet 1 880€

o   Käteinen 7 720€ (USD, EUR)

·        Käteistalletus (vuokravakuustilillä) 1420€

Salkkuni sisältämät osakesijoitukset olisivat seuraavat näiden muutosten jälkeen:

Tikkeri	Ostohinta	Hinta nyt	Lukumäärä	Arvo
IBM	139.90	144.93	20	2,476.06 €
AFL	27.82	42.61	80	2,911.88 €
WMT	70.42	87.16	16	1,191.27 €
FAST	43.04	54.90	40	1,875.88 €
GILD	73.59	76.91	40	2,627.94 €
SWKS	63.58	100.06	30	2,564.21 €
V	79.87	138.33	20	2,363.30 €
TSCO	52.39	78.64	35	2,351.17 €
DIS	110.68	110.02	20	1,879.64 €
SIILI	9.05	11.40	210	2,394.00 €
NRE1V	19.95	34.17	55	1,879.35 €
KNEBV	32.74	44.63	50	2,231.50 €

Käteisen osuus salkusta nousisi selvästi ja olisin vielä enemmän ongelmissa uusien sijoituskohteiden etsinnässä. Periaatteessa ihan hyvä ratkaisu, mutta n. 1000€ katoisi salkusta kuluihin, joka olisi pois tuottamasta korkoa korolle. Ehkä asiaa olisi hyvä lähestyä pikku hiljaa hieman vähemmän radikaalimmin.

Ensinnäkin Strayer Educationin myynti on kyseenalainen edelle esitettyjen perustelujen takia. Yhtiö on laadukas ja uskon, että Strayer (tai uudelta nimeltään Strategic education) kykenisi jatkossa korottamaan osinkoaan, jonka takia sopii mielestäni DGI-strategiaan.

Toiseksi Fortumin myynti on kyseenalainen, koska yhtiön käänne on edelleen menossa ja nyt aletaan vasta nauttia niistä hedelmistä, joita sähköverkoista saatujen pääomien sijoittaminen voi antaa. Lisäksi yhtiö ei ole leikannut osinkoaan vaan ainoastaan stabiloinut sen käänteen ajaksi. Lisäksi sekä Fortumin että Strayerin pitäminen salkussa vähentäisi verotettavan tulon noin 100 euroon, jolloin korkoa korolle efekti ei ottaisi verojen takia juurikaan osumaa.

Medtronic, Novo Nordisk ja Pandora sopivat enemmän kuin hyvin DGI-strategiaan, mutta onko niiden myynti perusteltua pelkkien veroteknisten syiden takia? Miksi en vain hae kerran 5 vuodessa omiani takaisin? Lisäksi koen, että Medtronic ja Pandora ovat tällä hetkellä aliarvostettuja, joten myynnin sijaan voisin ostaa niitä lisää. Tällä tavalla saisin myös Medtronic painon merkittävälle tasolle koko salkkuuni nähden.

Jäljelle jäisivät siis vain osuuskunnat, Tikkurila ja Betsson. Osuuskunnista en oikeastaan keksi syitä olla luopumatta niistä. Ainoastaan mietityttää niissä potentiaalinen arvon nousu, jos osuuskunta rakennetta muutetaan, osuuskunta myydään tai voitonjako muuttuu. Tämä menee sitten kyllä täysin spekuloinniksi.

Tikkurilalla oli heikko vuosi takana Venäjän ja palaneen tehtaan takia ja osake laski melko paljon. Uskon, että osakekurssi elpyy kunhan lähiaikojen väliaikaiset ongelmat menevät ohi. Lopullinen päätös Tikkurilasta luopumisen osalta tulisi tehdä vasta silloin. Normalisoidulla noin euron EPS:llä Tikkurilasta voisi luopua n. 18 € hintaan.

Betsson on sekä leikannut voitonjakoa että sen osake on monimutkainen verotuksen kannalta. Yrityksen tulosperusteinen arvostus on kuitenkin erittäin edullinen siitä huolimatta, että liikevaihto ja pelaajamäärät ovat kasvussa. Seitsemän kruunun EPS:llä Betssonista voisi luopua n. 150 SEK hintaan.