perjantai 21. heinäkuuta 2017

Sormenjälkiä ja iiriksiä, mutta Q2 tulos hyytävä -94%

Fingerprint Cards julkaisi tuloksensa aamulla 21.7.2017. Tulos oli odotusten mukainen. Liikevaihto (-51%) ja osakekohtainen tulos (-94%) laskivat voimakkaasti. Tämä on jatkoa viime kvartaalin kehitykselle, jolloin inventaarin kertyminen asiakkaille vähensi tilauksia merkittävästi. Liikevaihto kasvoi kuitenkin Q1:een nähden 20%, joten toivoa paremmasta tulevasta on olemassa jo lähikvartaaleilla.

Linkki Q2 tulokseen:

Olen ostanut Fingerprinttiä kerran. Keskihintani on tällä hetkellä kaupankäyntikulut mukaan lukien 49,99 SEK. Tällä hetkellä osakkeella käydään kauppaa reilu 30 kruunun hintaan. Osake on salkkuni pienin sijoitus ja tulee pysymäänkin pienimpänä. En ole ajatellut kasvattaa positiota. Katsotaan kuitenkin miltä Fingerprintin nykyinen arvostus näyttää?

P/E on tällä hetkellä 6,28 ja osinkoa ei makseta. Vuodelle 2017 odotetaan 3,08 kruunun EPS:ä eli forward-P/E on tämän päivän kurssilla n. 10. Jos oletetaan, että EPS kasvaa seuraavina 10 vuotena 8%, mutta sen jälkeen hidastuu 2 % kasvuun, niin DCF:llä voidaan laskea osakkeen nykyarvo. Käyttäen 12 % tuottovaatimusta osakkeen arvoksi saadaan 47,19 SEK. Laskelman perusteella osake näyttää selvästi aliarvostetulta. Tällä hetkellä liiketoimintaan liittyy kuitenkin niin paljon epävarmuuksia ja kaiken lisäksi EPS odote on mielestäni aivan metsässä H1:n perusteella. Jos tänä vuonna EPS onkin vain 0,6 SEK ja muut oletukset pysyvät ennallaan, niin arvoksi saadaan 9,19 SEK.

Olen viime aikoina yrittänyt metsästää osakkeita harvoin ja valita hyvin tarkkaan ostopaikkani. 12 % tuottovaatimuksen käyttäminen on auttanut tämän saavuttamisessa, sillä osakkeet tulevat ulos DCF laskurista lähes joka kerta yliarvostettuina. Fingerprint Cards on eräänlainen erikoistapaus, jota ostin kun liikevaihdon lasku oli tiedossa. Arvioni tuloksen teko kyvyn skaalautuvuudesta liikevaihdon perässä meni täysin metsään ja itsekin odotin n. 3 kruunun EPS:ä. H1 on kuitenkin näyttänyt, että tulos on mennyt käytännössä nollaan liikevaihdon laskiessa 50%. Aion pitää positioni pienenä vaikka optimistinen laskuri antaakin nykyhintaa selvästi korkeamman arvostuksen. Holdaan ja odotan liiketoiminnan kehittymistä lähivuosien aikana.

Lisää suomenkielisiä tekstejä Fingerprint Cardsista löytyy ympäri nettiä vaikka ja kuinka:


Taivas toimii, Skyworksin Q3 oli hyvä

Skyworks Solutions julkaisi tuloksensa 20.7.2017 ja se oli todella positiivinen. Liikevaihto (+20%) ja liikevoitto (+36%) kasvoivat selvästi. Osinkoa kasvatettiin myös 14%.

Olen ostanut osaketta kerran 30.6.2016 keskihintaan $63,58. Osakkeella käydään kauppaa tällä hetkellä n. 107 dollarin hintaan. Muistaakseni luin osakkeista, jotka liittyivät IoT alaan ts. tekivät laitteiden väliseen kommunikaatioon tarkoitettuja lähettimiä ja vastaanottimia. Tämän jälkeen päädyin Skyworksiin, jonka kurssi oli laskenut n. 50% Apple huolien takia. Katsotaanpa miltä Skyworksin arvostus näyttää tällä hetkellä?

Skyworksin P/E on tällä hetkellä 22,19 ja osakkeen osinkotuotto on tasan 1,04% maksuosuuden ollessa n. 23%. Vuodelle 2017 odotetaan $6,32 EPS:ä eli forward-P/E on tämän päivän kurssilla n. 17. Jos oletetaan, että EPS kasvaa seuraavina 10 vuotena noin 8 % p.a. ja sen jälkeen hidastuu 4 % kasvuun, niin DCF:llä voidaan laskea osakkeen nykyarvo. Käyttäen 12 % tuottovaatimusta osakkeen arvoksi saadaan $109. Osake vaikuttaa about oikein hinnoitellulta tällä hetkellä. Jos oletetaan, että bisnes kasvaakin vain 4%, niin tällöin yllä olevilla arvoilla saadaan osakkeen arvoksi n. $82.

Olen viime aikoina yrittänyt metsästää osakkeita harvoin ja valita hyvin tarkkaan ostopaikkani. 12 % tuottovaatimuksen käyttäminen on auttanut tämän saavuttamisessa, sillä osakkeet tulevat ulos DCF laskurista lähes joka kerta yliarvostettuina. Skyworks vaikuttaa oikein arvostetulta, mutta olen tässä tapauksessa kiinnostunut sijoittamaan tähän alaan ja tutkin vielä muita vaihtoehtoja (QRVO ja AVGO). Lisäksi skyworks on kovan kurssinousun jälkeen yksi suurimmista sijoituksistani. Jään siis holdailemaan nykyistä positiotani ja odottelemaan IoT:n kehittymistä.

Lisää suomenkielisiä tekstejä Skyworksistä ei taida juuri löytyä. Pitääpi ehkä kirjoittaa pidempi pätkä, kun on näköjään itseltänikin jäänyt luonnos kesken. En löytänyt kuin kauppalehden uutisen ja keskustelupalstalta jotain hämmentävää tekstiä yhteyksistä benefoniin:
https://m.kauppalehti.fi/uutiset/kolme-pienta-jenkkiosaketta--joilta-odotetaan-muhkeita-tuottoja/LAY84fdF

https://keskustelu.kauppalehti.fi/5/i/keskustelu/thread.jspa?threadID=247876&tstart=6525

torstai 20. heinäkuuta 2017

The "Luottokortin" Q3 oli hyvä

Visa julkaisi tuloksensa 20.7.2017 ja se oli positiivinen. Liikevaihto (+26%) ja liikevoitto (+26%) jatkoivat voimakasta kasvua. Visa Europen osto toki vaikuttaa lukuihin paljon. Esimerkiksi kokonaisvolyymi kasvoi 147%, mutta jos Europen vaikutusta ei huomioida, niin volyymi kasvoi vain 11%.

Olen ostanut osaketta kerran 13.12.2016 keskihintaan $79,87. Osakkeella käydään kauppaa lähes 100 dollarin hintaan tällä hetkellä. Vaikka tulos oli hyvä, niin en usko, että osake on riittävän edullinen lisähankintoihin. Katsotaanpa miltä arvostus näyttää?

Visan P/E on tällä hetkellä 58,7 ja osakkeen osinkotuotto on 0,67% maksuosuuden ollessa n. 40%. Vuodelle 2017 odotetaan $3,37 EPS:ä eli forward-P/E on tämän päivän kurssilla n. 29,1. Jos oletetaan, että EPS kasvaa seuraavina 10 vuotena noin 13,5 % p.a. ja sen jälkeen hidastuu 5 % kasvuun, niin DCF:llä voidaan laskea osakkeen nykyarvo. Käyttäen 12 % tuottovaatimusta osakkeen arvoksi saadaan $94,3. Osake vaikuttaa siis hieman ylihinnoitellulta tällä hetkellä. Jos oletetaan, että bisnes ei kasva entiseen malliinsa vaan esim. 8%. Tällöin yllä olevilla arvoilla saadaan osakkeen arvoksi n. $62,9

Olen viime aikoina yrittänyt metsästää osakkeita harvoin ja valita hyvin tarkkaan ostopaikkani. 12 % tuottovaatimuksen käyttäminen on auttanut tämän saavuttamisessa, sillä osakkeet tulevat ulos DCF laskurista lähes joka kerta yliarvostettuina. Näin käy myös tälläkin kertaa, sillä Visa vaikuttaa olevan n. 4 % yliarvostettu. Jään siis holdailemaan nykyistä positiotani ja odottelemaan edullisempia aikoja Visan kanssa.

Lisää suomenkielisiä tekstejä Visasta löytyy mm. Nordnet blogista ja omalta sivultani:
https://www.nordnetblogi.fi/kampanjayhtio-visa/13/05/2014/

http://fyysikonosingot.blogspot.fi/2016/12/visa-salkussa-ja-amex-lompakossa.html

Salkkuni ainoan utilityn, Fortumin Q2 oli mielenkiintoinen

Fortum julkaisi tuloksensa tänään 20.7.2017. Tulos oli mielenkiintoinen. Liikevaihto (+22%) kasvoi reippaasti, mutta osakekohtainen tulos (-100%) laski tappiolle. Legacy busineksen eli sähkön tuotannon tulos ei kohene ellei sähkön hinta nouse. Tämä määrää pitkälti Fortumin kehityksen, koska se on vielä niin suuri osa Fortumia. Uudet bisnekset kasvoivat ja erityisesti Lundmarkin kommentti herätti mielenkiintoni: "olemme käyttäneet noin 20 % pääomista ja saaneet takaisin lähes 100 % myydyn sähkönsiirtoliiketoiminnan kassavirrasta".

Linkki Q2 tulokseen:
https://www.fortum.com/fi/sijoittajat/raportitjaesitykset/osavuosikatsaukset/pages/default.aspx

Olen käynyt Fortumilla kauppaa ehdottomasti aivan liikaa. Tämä on ollut yksi ensimmäisistä omistuksista ja koko kaupankäyntihistorian esittämisessä menisi ikä ja terveys. Alla viimeisimmät kauppani:
Osto 14.12.2015 200kpl @ 12,96€ 
Osto 03.02.2016 90kpl @ 11,85€
Myynti 26.02.2016 150kpl @ 12,04€
Myynti 23.06.2016 50kpl @ 14,32€
Myynti 20.10.2016 70kpl @ 15,50€.

Keskihintani on tällä hetkellä kaupankäyntikulut mukaan lukien 12,46€. Tällä hetkellä osakkeella käydään kauppaa 14 euron pinnassa. Osakkeen paino salkussa on melko suuri, enkä ole lisäämässä Fortumia ellei hinta ole edullinen. Miltä nykyinen arvostus näyttää?

P/E on tällä hetkellä 24,79 ja osakkeen osinkotuotto on n. 7,8% maksuosuuden ollessa n. 194%. Vuodelle 2017 odotetaan 0,8€ EPS:ä eli forward-P/E on tämän päivän kurssilla n. 17,7. Jos oletetaan, että EPS kasvaa seuraavina 5 vuotena 15% vuodessa, mutta sen jälkeen hidastuu 2 % kasvuun, niin DCF:llä voidaan laskea osakkeen nykyarvo. Käyttäen 12 % tuottovaatimusta osakkeen arvoksi saadaan 12,72€. Edellä esitetty olettaa, että kassa saataisiin tuottamaan ja EPS kasvuun. Muitakin vaihtoehtoja toki on, kuten kassan jakaminen omistajille osinkoina. Fortumin arvostaminen on joka tapauksessa todella vaikeaa, koska kyseessä on periaatteessa käänne yhtiö.

Olen viime aikoina yrittänyt metsästää osakkeita harvoin ja valita hyvin tarkkaan ostopaikkani. 12 % tuottovaatimuksen käyttäminen on auttanut tämän saavuttamisessa, sillä osakkeet tulevat ulos DCF laskurista lähes joka kerta yliarvostettuina. Fortum näyttää tällä hetkellä hieman yliarvostetulta (11%). Kerätään osinkoja ja holdataan. Mielenkiinnolla jään odottamaan seuraavien vuosien tuloksia ja rakennejärjestelyjen etenemistä.

Lisää suomenkielisiä tekstejä Fortumista löytyy mm. Nordnet blogista ja omilta sivuiltani:
http://fyysikonosingot.blogspot.com/2014/03/salkkuni-yhtiot-osa-2-fortum.html

keskiviikko 19. heinäkuuta 2017

Panostajapoikien q2 oli hyvä

Betsson julkaisi tuloksensa myös tänään 19.7.2017. Tulos oli odotusten mukainen. Liikevaihto (+26%) ja osakekohtainen tulos (+26%) kasvoivat hyvällä tahdilla. Aktiivisten pelaajien määrä kuitenkin pieneni hieman.

Olen ostanut Betssonia useaan otteeseen:
Osto 20.05.2016 85kpl @ 111,3 SEK
Osto 28.06.2016 135kpl @ 72,2 SEK
Osto 29.06.2016 150kpl @ 64,0 SEK.

Keskihintani on tällä hetkellä kaupankäyntikulut mukaan lukien 78,62 SEK. Tällä hetkellä osakkeella käydään kauppaa noin 78 kruunun hintaan. Osake on salkkuni suurin sijoitus, enkä ole harkinnut lisääväni omistusta. Katsotaan kuitenkin miltä Betssonin nykyinen arvostus näyttää?

P/E on tällä hetkellä 12,25 ja osakkeen osinkotuotto on n. 6,1% maksuosuuden ollessa n. 75%. Osinkopolitiikan muutoksesta johtuen maksuosuutta lasketaan 50%:n tienoille, jolloin osinko väkisinkin tulee laskemaan ensi vuonna. Vuodelle 2017 odotetaan 5,99 kruunun EPS:ä eli forward-P/E on tämän päivän kurssilla n. 13. Jos oletetaan, että EPS kasvaa seuraavina 10 vuotena 5%, mutta sen jälkeen hidastuu 2 % kasvuun, niin DCF:llä voidaan laskea osakkeen nykyarvo. Käyttäen 12 % tuottovaatimusta osakkeen arvoksi saadaan 74,77 SEK. Osake näyttää about oikein hinnoitellulta. Alan konsolidoituminen sekä pelaamisen siirtyminen enemmän nettiin mahdollistaa kasvun jatkumisen pitkään. Liikevaihto kasvaa niin hurjaa tahtia, että tuloksenkin voisi odottaa kasvavan. Jos liikevaihdon kasvu näkyisi 15% tuloksen kasvuna, niin osakkeen nykyarvo olisi 149,06 kruunua.

Olen viime aikoina yrittänyt metsästää osakkeita harvoin ja valita hyvin tarkkaan ostopaikkani. 12 % tuottovaatimuksen käyttäminen on auttanut tämän saavuttamisessa, sillä osakkeet tulevat ulos DCF laskurista lähes joka kerta yliarvostettuina. Betsson on hieman yliarvostettu ja salkkuni suurin sijoitus. Holdaan ja kerään "osinkoja". Toivottavasti hurja liikevaihdon kasvu välittyy pidemmällä aikavälillä myös tulokseen.

Lisää suomenkielisiä tekstejä Betssonista löytyy mm. Talousmentorilta ja Nallen tassunjäljistä:
https://talousmentor.com/yrityslista/betsson/yritysanalyysi/

http://nallensijoitusblogi.blogspot.fi/2016/07/Betssonoptio-ohjelmaostopaikka.html

The "Hissi" Q2 oli pettymys

Kone julkaisi tuloksensa tänään 19.7.2017. Tulos oli pettymys. Liikevaihto (0,5%) kasvoi hieman, mutta osakekohtainen tulos (-6,1%) laski melko paljon. Kannattavuus otti siis osumaa mm. IT ja T&K kulujen kasvusta johtuen. Myös raaka-aineet vaikuttivat kannattavuuteen.

Olen ostanut Koneen osaketta pariin otteeseen:
Osto 10.03.2014 25kpl @ 28,92€ 
Osto 03.07.2015 25kpl @ 36,00€.

Keskihintani on tällä hetkellä kaupankäyntikulut mukaan lukien 32,74€. Tällä hetkellä osakkeella käydään kauppaa noin 44 euron hintaan. Osakkeen paino salkussa on melko suuri, mutta olen valmis lisäämään hinnan ollessa oikea. Miltä Koneen nykyinen arvostus näyttää?

P/E on tällä hetkellä 22,4 ja osakkeen osinkotuotto on n. 3,5% maksuosuuden ollessa n. 78%. Vuodelle 2017 odotetaan 1,93€ EPS:ä eli forward-P/E on tämän päivän kurssilla n. 22,8. Jos oletetaan, että EPS ei kasva ensi vuotena, mutta sen jälkeen nopeutuu 4 % kasvuun, niin DCF:llä voidaan laskea osakkeen nykyarvo. Käyttäen 12 % tuottovaatimusta osakkeen arvoksi saadaan 24,13€. Osake näyttää reippaasti ylihinnoitellulta tällä hetkellä. Jos Aasian ja Kiinan köhiminen on kuitenkin hetkellistä ja odotetaan seuraavalta 10 vuodelta keskimäärin 8% kasvua, niin arvoksi saadaan 33,33€.

Olen viime aikoina yrittänyt metsästää osakkeita harvoin ja valita hyvin tarkkaan ostopaikkani. 12 % tuottovaatimuksen käyttäminen on auttanut tämän saavuttamisessa, sillä osakkeet tulevat ulos DCF laskurista lähes joka kerta yliarvostettuina. Optimistisillakin oletuksilla Kone vaikuttaa olevan jopa n. 32% yliarvostettu. Kerätään osinkoja ja holdataan. Toivottavasti liiketoiminta ottaa lähivuosina kiinni osakekurssin eikä toisinpäin.

Lisää suomenkielisiä tekstejä Koneesta löytyy mm. WarrenFyffeltä ja Nordnet blogista:

Sinisimmän bluechipin tulos

International Business Machines julkaisi tuloksensa 18.7.2017. Tulos oli melkolailla odotusten mukainen. Liikevaihto (-5%) ja osakekohtainen tulos (-5%) laskivat edelleen. 

Linkki Q2 tulokseen: https://m.ibm.com/https/www.ibm.com/investor/events/earnings/2q17.html

Olen ostanut IBM:n osaketta useaan otteeseen ja keventänytkin kerran. Alla kaupankäyntihistoriani IBM:llä:
Osto 6.9.2013 10kpl @ $182,8
Osto 18.10.2013 4kpl @ $173,8
Osto 19.1.2016 16kpl @ $129,98
Myynti 25.11.2016 10kpl @162,5.

Keskihintani IBM:lle on tällä hetkellä kaupankäyntikulut mukaan lukien $139,9. Tällä hetkellä osakkeella käydään kauppaa noin 154 dollarin hintaan. Aftermarketissa hinta n. 150, katsotaan miten hinta tänään käyttäytyy. IBM:n paino salkussani on melko suuri. Voin silti harkita painon lisäämistä mikäli hinta on oikea.

IBM:n P/E on tällä hetkellä n. 12,6 ja osakkeen osinkotuotto on n. 3,9% maksuosuuden ollessa n. 50%. Vuodelle 2017 odotetaan $13,7 EPS:ä eli forward-P/E on tämän päivän kurssilla n. 11,17. Jos oletetaan, että EPS kasvaa seuraavina 2 vuotena noin 2 % p.a. ja sen jälkeen nopeutuu 4 % kasvuun, niin DCF:llä voidaan laskea osakkeen nykyarvo. Käyttäen 12 % tuottovaatimusta osakkeen arvoksi saadaan $171.56. Osake vaikuttaa siis alihinnoitellulta tällä hetkellä. Jos käytetään 2 % lopullista kasvua, niin arvoksi saadaan $139,74.

Olen viime aikoina yrittänyt metsästää osakkeita harvoin ja valita hyvin tarkkaan ostopaikkani. 12 % tuottovaatimuksen käyttäminen on auttanut tämän saavuttamisessa, sillä osakkeet tulevat ulos DCF laskurista lähes joka kerta yliarvostettuina. Tällä kertaa IBM vaikuttaa olevan n. 11 % aliarvostettu. Koska positioni on suuri ja IBM:n ympärillä on poikkeuksellisen paljon epävarmuutta (tulos on vieläkin laskussa), niin jään odottelemaan edukkaampia aikoja ja epävarmuuden poistumista sinisimmän bluechipin kääntyessä.

Lisää suomenkielisiä tekstejä IBM:stä löytyy mm. Talousmentorilta ja Nordnet blogista: