Parempi omistaa Tikkurilaa, kuin asua Tikkurilassa, maaliyhtiön Q2 tulos

Tikkurila julkaisi tuloksensa 4.8.2017. Tulos oli pettymys. Liikevaihto (2,1%) kasvoi hieman, mutta osakekohtainen tulos (-47,7%) romahti. Kannattavuus otti siis osumaa, joka johtui raaka-aineiden hintojen ja saatavuuden huonosta kehityksestä sekä firman uuden toiminnanohjausjärjestelmän käyttöönottoon liittyvistä ongelmista. Kannattavuuden parantamiseksi aloitettiin tehostamisohjelma.

Linkki Q2 tulokseen:
https://www.tikkurilagroup.com/fi/media/tiedotteet/tiedotteet_2017/porssitiedotteet/tikkurilan_puolivuosikatsaus_tammi-kesakuulta_2017-_liikevaihto_vakaa_kannattavuuden_parantamiseksi_kaynnistetty_tehostamisohjelma.11781.news

Olen ostanut Tikkurilaa pariin otteeseen:

Osto 05.12.2012 50kpl @ 14,30€ 

Osto 03.09.2015 5kpl @ 15,22€.

Keskihintani on tällä hetkellä kaupankäyntikulut mukaan lukien 14,46€. Tällä hetkellä osakkeella käydään kauppaa noin 16,3 euron hintaan. Osakkeen paino salkussa on melko pieni vaikka Tikkurila on vanhin salkussani säilynyt sijoitus. Katsotaan miltä nykyinen arvostus näyttää?

P/E on tällä hetkellä 25,07 ja osakkeen osinkotuotto on n. 4,9% maksuosuuden ollessa n. 123%. Vuodelle 2017 odotetaan 0,56€ EPS:ä eli forward-P/E on tämän päivän kurssilla n. 29,1. Jos oletetaan, että EPS kasvaa seuraavina 5 vuotena 15%, kannattavuuden palautuessa, mutta sen jälkeen hidastuu 4 % kasvuun, niin DCF:llä voidaan laskea osakkeen nykyarvo. Käyttäen 12 % tuottovaatimusta osakkeen arvoksi saadaan 11,34€. Osake näyttää reippaasti ylihinnoitellulta tällä hetkellä.

Olen viime aikoina yrittänyt metsästää osakkeita harvoin ja valita hyvin tarkkaan ostopaikkani. 12 % tuottovaatimuksen käyttäminen on auttanut tämän saavuttamisessa, sillä osakkeet tulevat ulos DCF laskurista lähes joka kerta yliarvostettuina. Tikkurila vaikuttaa olevan jopa n. 44% yliarvostettu. Harkitsen osakkeen myymistä, koska alkuperäinen sijoitusteesi (kasvu Venäjällä) ei ole toteutunut ja arvostus on korkea. Venäjällä on kyllä potentiaalia, mutta tällä hetkellä Tikkurilan ongelmat näyttävät viimeisen osarin mukaan johtuvan yrityksen sisäisistä asioista.

Lisää suomenkielisiä tekstejä Tikkurilasta löytyy mm. omilta sivuiltani ja Nordnet blogista:
http://fyysikonosingot.blogspot.fi/2013/12/salkkuni-yhtiot-osa-1-tikkurila.html

https://www.nordnetblogi.fi/maalimarkkinoilla-yritysjarjestely-tikkurila-halpahallin-hinnoissa/21/03/2016/