Alkuvuoden markkinamylleryksen alettua aloin tarkemmin miettimään ostoja ja päädyin lopulta ajalliseen hajautukseen perustuen ennustuskyvyttömyyteeni. Olin siis mielummin about oikeassa kuin täysin väärässä. Toistaiseksi loppu tulos olisi ollut parempi, mitä nopeammin olisin käteisen laittanut markkinoille. Sitä ei kuitenkaan tarvitse murehtia, sillä pääosin olen ollut koko ajan all-in.
Alkuvuonna suunnittelin sijoittavani noin 1200€ kuukaudessa, jolloin salkun käteispositio olisi lähellä nollaa vuoden 2020 lopulla. Tämä on toteutunut melko hyvin tähän mennessä:
Syyskuu, Osto: Strategic Education
Elokuu, Osto: Strategic Education
Heinäkuu, Osto: Automatic Data Processing
Kesäkuu, Osto: Intercontinental Exchange
Toukokuu, Osto: Aflac, ADP ja Altria
Maaliskuu, Osto: Starbucks, Stryker, Altria ja Booking Holdings, Myynti: Pandora
Helmikuu, Osto: Moodys, ICE, Altria ja Tractor Supply, Myynti: Betsson
Jos yllä olevia ostoja ja myyntejä haluaa hieman pohtia, niin Pandoran myynti ja vaihto muihin vaikuttaa olleen näin lyhyellä aikavälillä ainakin selvä virhe. Pandoran osake on noussut noin 87% myyntihinnasta, mutta tilalle tulleiden yritysten hinnat ovat nousseet vain noin 5%. Sama on oikeastaan käynyt Betssonin kanssa, joka on noussut noin 22% vs. tilalle tulleet noin 17%. Pandoran nousu on itseasiassa ollut aika uskomatonta, sillä yritys oli hankalassa tilanteessa jo ennen koronaa, joka on entisestään laskenut korujen ja muiden luksustuotteiden kysyntää. En ole toisaalta seurannut Pandoraa tämän jälkeen ollenkaan enkä tiedä miten liiketoiminta on kehittynyt. Uskon kuitenkin, että pitkällä aikavälillä päätös osoittautuu oikeaksi. Toisaalta tämä on myös opetus siitä miksi myyntejä ei juuri tulisi tehdä.
Salkussa on tällä hetkellä käteistä noin 4200€. Jos jatkan loppuvuoden samaa 1200€/kk tahtia, niin salkun käteispositio tippuu noin 600 euroon.
Tällä hetkellä seurantalistani osakkeet ovat keskimäärin 12% yliarvostettuja. 8 niistä on kuitenkin aliarvostettuja. Kun katsoo aiemmin tekemääni rankingiä ja siitä saatavaa tavoitepainoa, niin vain kaksi aliarvostettua yritystä on alipainossa. Nämä ovat Gilead Science ja Booking Holding. Tästä johtuen olen ajatellut lisääväni loppu vuonna Gileadia tavoitepainoon (4000€), mutta Booking Holdings aiheuttaa hieman päänvaivaa.
BKNG toimii matkailualalla ja yritys ei maksa osinkoa. Lisäksi BKNG:n osakkeen kappalehinta on noin 1500 euroa. Tavoitepaino on 4000€ ja nykyinen positio on reilu 3000€. Ostamalla yhden BKNG osakkeen BKNG positio tulee ylipainoon noin 4500 euroon. Koska koronaviruksen aiheuttama epävarmuus matkailualalla on suurta ja yritys ei maksa osinkoa, niin en haluaisi ylipainottaa kyseistä yritystä. Tästä johtuen pidän BKNG:tä mielummin lievässä alipainossa ellei osakkeen hinta laske merkittävästi. Tämä tarkoittaa sitä, että loppu vuodelle ei nykyisillä hinnoilla löydy muuta ostettavaa seurantalistaltani kuin Gilead Science.
Gileadin nykyinen paino on noin 2200€, joten täydennys tavoitepainoon tarkoittaisi noin 1800€ lisäystä. Tällä en saa loppuvuoden ostoja tehtyä, mutta toisaalta onko se mikään ongelma? Näin epävarmoina aikoina ei pienestä käteispainosta ole varmaan juuri haittaa. 1800€ Gilead sijoituksen jälkeen käteispositio laskisi tasolle 2400€, joka vastaa 3% salkustani. Ehkä tämä olisi parempi vaihtoehto kuin ottaa lisää riskiä BKNG:n kanssa ja jopa ylipainottaa sitä. Gilead tekstiä olen alkanut jo kirjoittamaan, jossa koitan läpikäydä yrityksen kunnolla ennen lisäsijoituksen tekemistä samaan tyyliin kuin aiempien kk-sijoitusten yhteydessä.
Jos BKNG kurssi laskee riittävästi eli ostamalla yhden osakkeen lisää, positio pysyy alle 4000 euron, niin silloin osto olisi mielestäni perusteltua. Tämä tarkoittaisi, että BKNG osakkeen hinnan tulisi laskea alle 1565 dollarin, kun nykyinen kurssi on 1780 dollaria. Hinnan tulisi siis laskea noin 13%, mikä on täysin mahdollista. Lisäksi monet muut alipainossa olevat yritykset (kuten ICE, MDT, SYK ja BDX) ovat hyvin lähellä Fair Value arviota ja vain hieman (2% - 10%) yliarvostettuja. Pienet korjausliikkeet muuttavat tilanteen hyvin nopeasti.
Salkun arvo saavutti 12.10. myös uuden ATH-lukeman 80300 euroa. Salkku on mielestäni hyvässä iskussa niin ylä- kuin alamäkeen sekä poikittaisliikkeeseen. Salkun markkina-arvolla painotetut tunnusluvut ovat mielestäni myös kunnossa. Nettomarginaali 19,7%, ROE 30,9%, velan suhde omaan pääomaan 34% ja interest coverage 33. Hinnoittelusta kertovat tunnusluvut ovat hieman koholla, sillä P/E on reilu 22 ja efektiivinen osinkotuotto noin 2,4%. Osingonmaksusuhde on kuitenkin alle 50%. Mennään toistaiseksi siis näillä eteenpäin.
Ei kommentteja:
Lähetä kommentti