Fastenalin (FAST) Q1 tulos oli tyydyttävä

Salkussani oleva teollisuusyhtiö Fastenal julkaisi Q1 tuloksensa 12.4.2016. Fastenalin bisnes on kaksiosainen: muttereiden, pulttien ja muiden kiinnittimien jakelu ja myynti (40 % liikevaihdosta) sekä muiden tuotteiden jakelu ja myynti (60 % liikevaihdosta). Mennäänpä sitten tarkempiin kvartaalituloksen lukemiin ja verrataan arvoja vuoden takaiseen kvartaaliin:
Liikevaihto M$986,68 (+ 3,5 %)

Liikevoitto (EBIT) M$199,85  (- 1,8 %)

EPS $0,44 (+ 2,3 %).

Liikevaihto nousi, mutta liikevoitto laski, koska marginaalit tippuivat. Omien osakkeiden ostojen ansiosta EPS kuitenkin kasvoi. Osinkoa maksettiin $0,30 kvartaalin aikana, joka antaa osingon maksusuhteeksi 68 %. Tuloksessa näkyy vieläkin kaasu- ja öljyalalla toimivien asiakkaiden heikko kysyntä. Fastenal panosti viime vuonna voimakkaasti henkilökunnan lisäämiseen, joka on supistanut marginaaleja. Panostuksen tavoitteena on kuitenkin kasvattaa myyntiä pidemmällä aikavälillä. Toistaiseksi henkilökunnan lisäämistä pidetään jäissä, kunnes päiväkohtainen myynti lähtee nopeampaan kasvuun. Kasvua kuitenkin haetaan avaamalla lisää myymälöitä vuonna 2016. Lisäksi tällä hetkellä suuret asiakkaat lisäävät yhtä paljon kuin vähentävät ostoja. Tässä nähdään kuitenkin pidemmällä aikavälillä paluu normaaliin trendiin, jonka mukaan 75% suurista asiakkaista kasvattaa ostoja ja 25% vähentää.


Tammikuun lopulla osakkeen kurssi treidasi 36 dollarin tasolla, mutta lähti kovaan nousuun ja kävi maaliskuun puolessa välissä 50 dollarin tasolla. Nyt kurssi on vähän palautunut noin 46 dollarin tasolle. Itse toivoisin, että kurssi palautuisi takaisin alle 40 dollarin, jotta firman suorittamat omien osakkeiden ostot voitaisiin toteuttaa kohtuulliseen hintaan.


Oma ostohinta: $43,035, jolle P/E = 24,31 ja osinkotuotto = 2,79 %.

Arvo käyttäen 12 % tuottovaatimusta:

DCF-arvo (g = 6,0 % 1-10v, terminal g = 2 %) = $23,65

DDM-arvo (g = 7,14 %) = $24,69