Suomalaisiin yrityksiin kuuluu salkustani Fortum, Kone ja Nokian Renkaat.
Fortum
Fortum muodostettiin yhdistämällä Neste ja IVO vuonna 1998, jonka jälkeen Fortum on maksanut joka vuosi osinkoa. Alla tatkastelua vuosilta 2007-2020.
Fortum maksoi vuonna 2007 osinkoa 0,73 euroa ja tänä vuonna osinkoa maksettiin 1,1 euroa. Fortumin osinkohistoria on ollut todella stabiili. Vuonna 2008 osinkoa maksettiin 0,77 euroa ja vuosina 2009-2013 osinkoa maksettiin tasan 1,0 euroa sekä 2014-2020 1,1 euroa. Lisäksi vuosina 2007, 2008 ja 2015 maksettiin lisäosinkoina 0,53 euroa, 0,58 euroa ja 0,2 euroa. Jos lisäosinkoja ei huomioida, niin Fortumin osinko on kasvanut n. 1,1% vuodessa.
Odotan Fortumin osingon pysyvän jatkossakin stabiilina, mutta kuitenkin pikku hiljaa nousevana tuloskehityksen mukaisesti. Nykyisellä 16,93 euron kurssilla ja 1,1 euron osingolla efektiivinen osinkotuotto on n. 6,5%. Osingon pitäisi kasvaa siis keskimäärin 3,5% vuodessa, jotta sijoittajan kokonaistuotto olisi 10%.
Kone
Kone ja Cargotec jakautuivat vuonna 2006, jonka jälkeen itsenäinen Kone on maksanut joka vuosi osinkoa. Alla tarkastelu vuosilta 2008-2020.
Koneen osinko on ollut nousujohteinen, mutta ei joka vuosi kasvava. Historiaan kuuluu myös pari splittiä, jotka pitää huomioida saadakseen todellisen osakekohtaisen osingon kasvun. Viime vuosina osingon kasvu on hidastunut ja osingon osuus tuloksesta on kasvanut. Koneen osinko on kasvanut keskimäärin 14,8% vuodessa.
Odotan jatkossakin Koneen kykenevän kasvattamaan osinkoaan melko reippaaseen tahtiin, sillä yritys toimii megtrendin (kaupungistuminen) pönkittämällä alalla. Nykyisellä 70,92 euron kurssilla ja 1,7 euron osingolla efektiivinen osinkotuotto on n. 2,4%. Osingon pitäisi kasvaa siis keskimäärin 7,6% vuodessa, jotta sijoittajan kokonaistuotto olisi 10%.
Nokian Renkaat
TYRES saapui pörssiin vuonna 1995 ja on maksanut osinkoa joka vuosi vuodesta 1997 alkaen. Alla tarkastelu vuosista 2008-2020.
Osinkoa kasvatettiin nopeasti tuloksen mukana vuoteen 2013 asti, jonka jälkeen tulos sekä osinko alkoi stabiloitumaan. 2013-2019 välillä osinko on noussut vain 1,45 eurosta 1,58 euroon. Tänä vuonna on maksettu vasta 0,79 euroa ja koronan takia osingon toinen puolikas jätettiin mahdollisesti maksettavaksi loppu vuoden aikana. Nokian Renkaiden osinko on keskimäärin kasvanut 4,7% vuodessa tai 11% kun huomioidaan mahdollinen toinen osa vuoden 2020 osingosta.
Odotan Nokian Renkaiden jatkavan lähivuodet melko stabiililla osingon jaolla, mutta kasvattavan osinkoa tulokskasvun myötä reippaammin hieman pidemmällä aikavälillä. Nykyisellä 24,11 euron kurssilla ja 1,58 euron osingolla efektiivinen osinkotuotto on n. 6,6%. Osingon pitäisi kasvaa siis keskimäärin 3,4% vuodessa, jotta sijoittajan kokonaistuotto olisi 10%.
Yhteenveto
Vaikka kaikkien yritysten osingon kehitys on ollut melko heikkoa viime vuosina, niin pitkää aikaväli tarkastellessa osinkoa on kuitenkin kyetty korottamaan tuntuvasti. Kaikilla yrityksillä on yhteistä myös vakaa osinkopolitiikka, osinkoa maksetaan ja on maksettu joka vuosi (pl. Nokian Renkaiden pörssihistorian kaksi ekaa vuotta).
Fortumilla ja Nokian Renkailla efektiivinen osinkotuotto nousee yli 6%:n, joka kertoo matalista kasvuodotuksista. Vajaa 4% keskimääräinen vuotuinen osingon kasvu antaa nykyhinnalla sijoittavalle yli 10% tuoton. Koneen efektiivinen osinkotuotto jää reilu 2%:iin ja kasvuodotukset ovat korkeat nykyisellä hinnoittelulla. Osingon (ja alla olevan liiketoiminna tuloksen) pitää kasvaa jopa noin 8% vuodessa keskimäärin, jotta nykyhinnalla sijoittava saisi 10% tuoton.
Olen markkinoiden kanssa hieman eri mieltä ja analyysieni mukaan Fortum sekä Nokian Renkaat ovat hieman aliarvostettuja (fair valuet 22,5e ja 27,2e), mutta Kone on selvästi yliarvostettu (fair value 43,9e).
Mielestäni kaikki kuitenkin ansaitsevat paikkansa buy-n-hold salkussani.
Ei kommentteja:
Lähetä kommentti